Akcie čakajú na kontrakciu HDP

Horšie makroekonomické výsledky a korekcia prudkých ziskov finančného sektora spôsobili, že akcie skončili predposledný deň tohto týždňa v silných stratách. Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 -2,70%/8149, SP 500 -3,31%/845, Nasdaq Composite -3,24%/1507. Dnešný Nikkei 225 -2,7%/8149.

Hlavné udalosti včerajšieho obchodovania:

• Kvartálne výsledky včera skončili zmiešane, kedy lepšie výsledky zverejnila spoločnosť Colgate-Palmolive, výrobca drogistických potrieb pre domácnosť. Tento výsledok podporil sektor necyklickej výroby, ktorý si pripísal najnižšie straty. Lepšie výsledky si pripísala aj spoločnosť 3M, diverzifikovaný výrobca. Lepšie výsledky zverejnila aj automobilka Ford, ale podľa analytikov nie sú výsledky porovnateľné s konsenzami a výsledok tak bol prijatý skôr negatívne. Podľa manažmentu má ale firma dostatočný objem kapitálu pre fungovanie ako aj produktové investície na nasledujúce obdobie. Rok 2008 ukončila automobilka s likvidnou pozíciou vo výške 24 mld. USD, čo je dostatočný objem, aby spoločnosť nemusela požiadať vládu US o pôžičku na rozdiel od automobiliek Chrysler a General Motors. Tieto správy tak boli po zverejnení výsledkov pozitívne, ale nedokázali prebiť celotrhový sentiment a akcie spoločnosti si nakoniec pripísali stratu 4%.
• Sentiment mali v rukách hlavne akcie finančného sektora, ktoré korigovali svoje predchádzajúce prudké zisky, ktoré dosiahli počas stredajšej seansy po správach, že na záchranu finančného sektora sa plánuje vytvoriť nová entita, „zlá banka“, do ktorej by boli presunuté rizikové aktíva z bilancií bánk. Prepadu akcií finančného sektora priali aj horšie výsledky životnej poisťovne Allstate, ktoré pôsobili na akcie ostatných spoločností poisťovacieho segmentu.
• Energetický sektor ukončil obchodovanie podobne so silnými stratami, kedy prepad cien ropy o -1,7% spolu s ďalším znížením ratingu pre najväčšiu ropnú spoločnosť na svete Exxon Mobile, tlačil celý segment nadol. Na neutrály z nákupného znížila rating banka Goldman Sachs. Okrem toho dnes spoločnosť pred  otvorením akciového trhu zverejňuje svoje kvartálne výsledky, obavy z ktorých tlačili akcie tejto spoločnosti nadol.
• Makroekonomický kalendár včera ponúkol zverejnenia v podobe nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti, objednávok tovarov dlhodobej spotreby a predaja nových domov. Všetky tieto výsledky vyšli horšie než očakávania, čo dalo rovnako silné tromfy medvediemu táboru. Objednávky tovarov dlhodobej spotreby si pripísali štvrtú stratu v poradí a rovnako bol nadol revidovaný aj predchádzajúci výsledok. Tieto objednávky tvoria veľkú časť HDP a ich nižšie výsledky upozorňujú, že dnešné HDP môže byť tiež o čosi horšie než konsenzy. Pracovný trh včera ponúkol nové a pokračujúce žiadosti i podporu v nezamestnanosti. Nové žiadosti skončili vyššie než očakávania, ale kľúčové boli včera pokračujúce žiadosti, ktoré zaznamenali úroveň 4,776 milióna, čo je najvyššia úroveň od kedy sa začalo sledovanie týchto údajov v roku 1967. Vzhľadom na tempo prepúšťania zamestnancov US korporáciami je pravdepodobné, že toto číslo nebude konečné. Posledným makroekonomickým výsledkom boli predaje nových domov za december, ktoré skončili na medziročnej báze s prepadom takmer 15% a rovno na rekordných minimách, odkedy sa začalo zbieranie údajov v roku 1966. Včerajšie výsledky tak opäť upozornili, že recesia v US ekonomike sa zhoršuje a očakávania obnovy ekonomického rastu, tvorby pracovných miest a stability v realitnom sektore sú zatiaľ len skutočne očakávaniami a zatiaľ nemajú žiadne podloženie na faktoch.

US akcie ukončili obchodovanie pri denných minimách kedy pod tlakom týchto zverejnení a prepadu titulov finančného sektora kontinuálne padali. US indexové futures tak včera vymazali takmer všetky včerajšie zisky. Rastový trend ale nebol výraznejšie narušený.

Kľúčovým výsledkom dnešného dňa je tempo kontrakcie HDP za 4Q. Ten by mal zaznamenať kontrakciu až 5,4%, čo je najprudší prepad od roku 1982. Ekonomika sa v 4Q pod tlakom zamrznutého úverového trhu po kolapse Lehman Brothers, pokračujúcim strácaním pracovných miest a prepadom ekonomickej aktivity vo všetkých oblastiach, ocitla vo voľnom páde. Otázkou je, aká bola jeho sila.
Trh pravdepodobne počíta s rizikami vyššej miery kontrakcie, nakoľko odhady niektorých bánk smerujú až k výsledku kontrakcie na úrovni 6,9%. Preto by výsledky do úrovne 6,0% nemali byť prijaté negatívne, ale skôr by trh mohol po výsledkoch mierne rásť. Naopak, ak bola kontrakcia oveľa výraznejšia, bude akciový trh pokračovať vo včerajšom trende.

Okrem toho makrokalendár ponúka výsledky Chicagskeho prieskumu výroby a Michiganskej spotrebiteľskej dôvery, ktoré by ale mali mať len minimálny dopad, no mohli by byť jazýčkom na váhe pri nerozhodnom sentimente. Okrem toho uvidíme zverejnenia až troch komponentov akciového indexu DJIA 30 a to spoločností Exxon Mobile, Chevron a Procter & Gamble. Prvé dve sú ropné spoločnosti, tretia vyrába produkty pre domácnosť. Táto spoločnosť ponúka pravidelne kvalitné výsledky, no vzhľadom na mieru poklesov cien ropy sa nedá podobné tvrdenie adresovať prvým dvom spoločnostiam. Vzhľadom na váhu týchto spoločností v akciovom indexe DJIA 30 budú tieto zverejnenia kľúčové.

Pokiaľ tak výsledok kontrakcie skončí do 6,0%, a zverejňujúce spoločnosti neprekvapia výrazne horším výsledkom, otvára sa pre Dow Jones futures priestor k rastu k hladine 8 230 bodov s výhľadom na včerajšie maximá 8 330 bodov a následne až o 8 400 bodom. Naopak, ak výsledok HDP skonči v silnej kontrakcii a kvartálne lepšie kvartálne zverejnenia situáciu nezachránia, otvára sa priestor k hladine 7 850/00 bodov ako  tohtoročným minimám.

Autor: Ján Beňák