Slovenský kapitálový trh je charakteristický vysokým počtom nelikvidných emisií

Bratislava 28.októbra (TASR) - Už niekoľko rokov je podľa Úradu pre finančný trh (ÚFT) charakteristickou črtou slovenského kapitálového trhu vysoký počet nelikvidných emisií cenných papierov.

Uvádza sa to v správe o stave kapitálového trhu za 1. polrok 2002, ktorú ÚFT predkladá vláde. Reálna trhová kapitalizácia emisných titulov obchodovaných na slovenských burzách predstavuje podľa úradu len niekoľko stotín hodnoty HDP. "Trhová kapitalizácia kótovaných akcií na verejných trhoch je približne na úrovni 3 % HDP a je tak nielen najmenšou spomedzi krajín OECD, ale aj hlboko pod priemerom tejto skupiny, ktorý predstavuje 1,2-násobok HDP," uvádza úrad vo svojej správe. Tento ukazovateľ je aj v krajinách V4 niekoľkonásobne väčší ako na Slovensku (Poľsko 15 % HDP, Česká republika a Maďarsko po 19 % HDP).

"Pri neexistencii dostatočne širokej a dôveryhodnej produktovej ponuky na trhu investori uprednostňujú tradičné spôsoby investovania svojich finančných prostriedkov," konštatoval úrad. Ako ďalej uviedol, investori využívajú hlavne služby komerčných bánk alebo presmerúvajú svoje investičné aktivity na zahraničné trhy.

Trhu s cennými papiermi podľa ÚFT výrazne nepomohol ani vznik druhej burzy (Slovenskej burzy cenných papierov, ktorá vznikla z bývalého mimoburzového verejného trhu). "Existencia dvoch búrz na slovenskom kapitálovom trhu nemá veľký ekonomický význam," konštatoval ÚFT. V 1. polroku 2002 prudko klesol počet emisií i emitentov cenných papierov prijatých k obchodovaniu na trhu burzy cenných papierov, a to predovšetkým v dôsledku neplnenia si informačných povinností. "Lepšie výsledky plnenia informačnej povinnosti voči SBCP vyplývajú najmä z existencie systému predkladania a spracovávania ročných a polročných správ v elektronickej podobe, ako aj zo spôsobu komunikácie s emitentmi," uviedol vo svojej správe ÚFT.

Situáciu len mierne vylepšujú otvorené podielové fondy (OPF), ktoré sú už tretí rok jediným rozvíjajúcim sa segmentom trhu. Domácim podielovým fondom pritom podľa úradu neuškodil v 1. polroku ani neúspech a pád najväčších nelicencovaných subjektov, ktoré až do začiatku februára 2002 akumulovali značný objem peňažných prostriedkov. Podľa ÚFT stále sa zlepšujúci legislatívny rámec pre podnikanie subjektov s povolením pre oblasť kolektívneho investovania zabezpečuje dobrú úroveň ochrany investora do fondov, čo bolo príčinou, že ani zlyhanie nelicencovaného segmentu trhu neodradilo od ďalších vkladov do OPF.

Vyhliadky slovenského trhu sú však podľa úradu konečne po rokoch stagnácie mierne optimistické. Toto tvrdenie potvrdzuje aj neustále sa zlepšujúce hodnotenie Slovenska ako krajiny, smerujúcej do jednotného trhu EÚ, a členského štátu OECD, ako aj zásadné prebudovanie legislatívneho rámca podnikania na kapitálovom trhu. To bolo v 1. polroku 2002 prakticky ukončené, hlavná implementačná fáza nových zákonov však zasiahne podľa úradu až rok 2003.