Technologický sektor dnes drží opraty od akciového trhu

Predstavenie nového plánu na zabránenie prepadom hypoték výraznejšie stimuly akciám nedodalo, rovnako nedokázali akciám určiť smer ani slová členov FEDu, ktorí znížili odhady rastu pre rok 2009. Celkovo tak ostávali akcie v úzkom pásme a nakoniec ukončili obchodovanie takmer bez zmeny. Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 +0,04%/7555, SP 500 -0,10%/788, Nasdaq Composite -0,18%/1467. Dnešný Nikkei 225 +0,9%/7604.

Hlavné udalosti včerajšej akciovej seansy:

Obama spolu s ministerstvom financií včera predstavil dlho očakávaný plán na pomoc domácnostiam, ktorým hrozí prepad hypoték. Plán má tri základné časti, z ktorých dve  sú zacielené priamo na domácnosti a jedna má za úlohu zvýšiť dôveru v inštitúcie Fannie Mae a Freddie Mac. Prvou zložkou je vytvoriť možnosť refinancovať sa pre domácnosti, ktoré platia splátky úverov načas, no vzhľadom na pokles cien nehnuteľností dlžia v hypotékach viac, než je hodnota ich nehnuteľností. Refinancovanie hypoték pri nižšej úrokovej sadzbe sa tak pre nich stáva zložité. Týmto plánom by mala byť poskytnutá pomoc približne 4-5 miliónom domácností. Druhou zložkou je vytvorenie stabilizačnej iniciatívy v objeme 75 mld. USD, ktorej úlohou je pomôcť tým domácnostiam, ktoré majú problémy so splácaním hypoték kvôli recesii. Tá by sa mala týkať 3-4 miliónov domácností. Pri tejto časti bude dôležité zabezpečiť, aby sa nepomáhalo špekulantom, ktorí nakupovali domy ako investíciu. Plán sa snaží týmto krokom zabrániť, no veľa domácností používalo hypotéky s nízkymi prvými splátkami na tieto špekulácie. Pomoci takýmto domácnostiam sa bude dať ťažko vyhnúť. Treťou zložkou je zvýšenie dôvery v znárodnených podporovateľov hypotekárneho trhu Fannie Mae a Freddie Mac. Vláda im už raz poskytla pomoc v podobe možného navršovania kapitálu v objeme 100 mld. USD, ale teraz bola táto pomoc zvýšená dvojnásobne. Okrem toho budú môcť tieto spoločnosti zvýšiť objem nakupovaných hypoték o 50 mld. USD každá. Celkovo by sa tak mal plán dotknúť 7-9 miliónov domácností v rôznej situácii. Na jeho efekt si ale budeme musieť počkať. Detaily plánu príliš akcie nedokázali posunúť vyššie, kedy akciový trh reagoval už minulý štvrtok silným rastom na to, že bude plán zverejnený.

Včerajšie zasadnutie FOMC neprinieslo žiadne informácie so silným vplyvom na trh. Zaujímavé ale boli vyjadrenia k stavu ekonomiky, kedy FED vo svojich pravidelných kvartálnych prognózach rastu znížil odhad pre rok 2009 na kontrakciu o 1,3-0,5%, kedy ešte v októbri očakával rast o 1,1%. Rovnako zvýšil aj odhad nezamestnanosti. Pohľad do budúcnosti FEDu je ale veľmi optimistický, kedy pre roky 2010 a 2011 očakáva veľmi silný rast, ktorý by mohol dosiahnuť až 5%. Zápisnica sa vyhla oznámeniu nových kvantitatívnych metód menovej politiky, ale zobrazovala snahy FEDu o vymedzenie inflačného cieľa. Ten doteraz u FEDu absentoval. Cieľ pre infláciu by mal byť v pásme  1,8 až 2,0%. Jeho cieľom je vytvoriť u domácností inflačné očakávania, aby zabránil deflácii, teda situácii opačnej charakterizovanej poklesom cenovej hladiny. Najväčšou obavou FEDu, aj keď to stále priamo nepriznal, je tento jav. Inflačné cielenie by mohlo byť prvým krokom k zabráneniu deflácie, aj keď  samo o sebe nedosiahne požadovaný efekt. Ďalšie kroky tak pravdepodobne budú musieť nasledovať, vrátane zvyšovania ponuky peňazí.

Makroekonomický kalendár počas včerajšieho dňa ponúkol zverejnenie údajov z realitného trhu, kedy začatá výstavba, ako aj vydané stavebné povolenia, skončili na rekordných minimách. Stavebníci tak stále pociťujú dopady krízy a nevidia dno na trhu s novými domami a preto stále výrazne obmedzujú novú výstavbu. V jednom smere je ale tento výsledok pozitívny. Na trhu aspoň nebude vznikať dodatočný previs ponuky nad dopytom, ktorý by mohol sťahovať ceny domov ešte nižšie. Okrem toho boli zverejnené aj údaje o priemyselnej produkcii za január. Tá skončila tiež horšie než očakávania. Okrem toho bol revidovaný aj decembrový údaj smerom nadol. Ekonomický rast za 4Q tak pri prvej revízii pravdepodobne skončí opäť horšie. O stave ekonomiky hovorí aj údaj využitia kapacít, ktorý dosiahol najnižšiu hodnotu od roku 1983.

Celkovo ale akciové trhy počas včerajšieho obchodovania výrazne nereagovali na žiadnu z týchto  správ a ostávali v úzkom pásme. Seansa bola síce volatilná, ale bez silnejších trendov. Akcie síce ukončili obchodovanie pri otváracích úrovniach, ale z technického hľadiska sa výhľad nemení a pri všetkých troch akciových indexoch ostáva výhľad medvedí.

Najväčšiu rezervu pre možný prepad má technologický sektor. Po skončení včerajšej seansy k tomu dostal jasný dôvod, kedy spoločnosť Hewlett-Packard, líder technologického segmentu a zároveň komponent akciového indexu DJIA30 síce zverejnil zisk na akciu v súlade s očakávaniami, ale znížil výhľad zisku pre nasledujúce obdobie. Akcie spoločnosti zareagovali v after-close  trhu prepadom o takmer 6%. Aj keď počas ázijskej seansy indexové futures vymazali všetky straty z tohto zverejnenie, ostáva pre dnešnú seansu výhľad medvedí. Makroekonomický kalendár dnes ponúka zverejnenie výsledku týždenných žiadostí o podporu v nezamestnanosti, ktoré by v prípade vyšších nárastov mohli potvrdiť tento smer a prieskum výroby Philadelphského FEDu, ktorý sa vzhľadom na prepad Newyorského prieskumu výroby očakáva tiež s horším výsledkom.

Dnešná seansa by tak mohla opäť nadviazať na pondelkové prepady, no vývoj na trhu sa často mení a neočakávané správy z korporátneho segmentu, poprípade nové intervencie zo strany ministerstva financií alebo FEDu, by mohli tento vývoj zvrátiť ale aj podporiť.

Futures na Dow Jones s marcovou exspiráciou by tak mohli dosiahnuť novembrové minimá na 7 400 bodoch, ktorých prelomenie by otváralo priestor k hladine až 7000 bodov. Naopak ak investori aj napriek prepadu akcií Hewlett Packard zvolia býčí smer, mohli by futures dosiahnuť hladinu 7 670 bodov s výhľadom na level 7 770 bodov.

Autor: Ján Beňák