Optimizmus akcií pomohol rope

Napriek včerajším horším US ekonomickým výsledkom, kedy index cien domov S&P/CaseShiller z 20-ich dištriktov skončil s najhoršími číslami za ostatných 21 rokov a spotrebiteľská dôvera za február prepadla na historické minimá, ropa (aprílový kontrakt CLJ9 na burze  NYMEX)vyrazila smerom nahor k 40-dolárovej úrovni. Dôvodom bolo povzbudenie akciových trhov, ktorým prospelo vyjadrenie šéfa FEDu Bernankeho, podľa ktorého zoštátnenie hlavných US bánk nie je nevyhnutné. Na slová „Nevidím dôvod prečo by sme mali narúšať hodnotu spoločností a vytvárať veľkú právnu neistotu pokusom o formálne znárodnenie bánk, keď to nie je nevyhnutné...“, zareagovali akciové trhy výrazným uvoľnením napätia a korekciou predošlých prudkých cenových prepadov. Akciový index Dow Jones skončil včerajšie obchodovanie so ziskom 3,32 % a index S&P 500 so ziskom 4,01 %.

Ropa včerajšie obchodovanie uzatvorila o 1,52 dolára vyššie, než bola pondelňajšia posledná cena, čo jej prinieslo zisk 4 %. Uzatváracia cena bola na úrovni 39,96 USD/barel, len kúsok nižšie od intradenného maxima 40,11 USD/barel. Okrem povzbudenia zo strany akciových trhov sa včera ropa dočkala podpory aj zo strany ponukovo-dopytových fundamentov. Zdroj blízky OPECu jednak znova upozornil na možnosť pokračovania v znižovaní ropných dodávok, na čom by sa mohli producenti dohodnúť už na najbližšom zasadnutí vo Viedni s termínom 15. marca. Mohlo by ísť o denné zníženie ropných dodávok v objeme 1 mil. barelov.

OPEC sa opakovanou redukciou dodávok snaží o vyváženie poklesu svetového dopytu a hoci jeho redukcia výrazne prevyšuje odhadovaný pokles globálnej spotreby, producentom sa zatiaľ nepodarilo ropu výraznejšie povzbudiť k vyšším cenám. (Za predpokladu, že sa OPECu podarí znížiť ropné dodávky o 4,2 mil. barelov, čo predstavuje 5 % z celosvetovej dennej spotreby, redukcia ponuky by bola nižšia než odhadovaný pokles svetového dopytu o 4 %).

Čo sa však nedarí „umelým“ zásahom OPECu, to by sa mohlo podariť poklesom produkcie z dôvodu jej nerentabilnosti. Zatiaľ to boli skôr varovania o tom, že by nízka cena mohla ohroziť súčasnú produkciu ropy, včera však prišli v tejto súvislosti prvé konkrétne signály. Na ohrozenie produkcie včera varovala Britská ťažobná spoločnosť BP PLC., ktorá by mohla redukovať ťažbu ropy zo Severného mora z dôvodu nepomeru nákladov k výnosom. Kým súčasná cena ropy je na úrovni roka 2004, náklady sú oproti tomuto roku vyššie o 50 %. Podľa francúzskej najväčšej rafinérie Total SA by mohli už v najbližšej dobe bojovať o prežitie malé aj stredné ropné spoločnosti, ak ceny prepravy a služieb spojených s produkciou ropy neklesnú minimálne o 20 %.

Zdá sa, že prirodzené vyrovnávanie ponuky s dopytom práve nastáva, čo by mohlo postupne priťahovať pozornosť investorov a čierne zlato by sa mohlo začať profilovať ako lákavá investičná alternatíva. Nevylučujeme, že by cena ropy ešte nemohla klesnúť, najmä ak sa budú ekonomické fundamenty ďalej zhoršovať, no nižšie ceny by mohli znova len provokovať k novým nákupom. Býčím signálom by v tejto súvislosti mohlo byť prelomenie 50-dolárovej hranice.

Dnes by bol pozitívnym signálom prelomenie 40-dolárovej hladiny a udržanie si ceny aj počas dňa nad  touto úrovňou. Naďalej treba počítať s dominanciou akciových trhov, ktoré by mohli naviazať na včerajší optimizmus a povzbudiť ropu smerom k 41,50 (tohto týždňové maximum) s otvoreným potenciálom až k 43 USD/barel. Neochota trhu dostať, respektíve udržať cenu nad 40-kou však môže byť negatívny signál, ktorý by mohol vracať cenu späť 38 dolárom za barel. Medvedí tábor by dnes mohla podporovať obava z vyšších US ropných zásob, ktorých výsledky zverejní o 16:30 US ministerstvo pre energetiku. K medvediemu scenáru by dnes mohli nahrávať aj US ekonomické výsledky, najmä ak by sa vyplnili pesimistické očakávania voči počtu predaných existujúcich domov za január (o 16:00). Ak by však napriek tomu dnes akcie dokázali udržať včerajší optimizmus, ropa by sa k akciám mohla pripojiť a aj dnešný deň uzatvoriť so zelenými číslami.

Autor: Michal Zelman