Návrh federálneho rozpočtu potešil aj sklamal

Akciové trhy ukončili včerajšie obchodovanie v červených číslach, kedy akcie finančného sektora svojim rastom nedokázali vyrovnať prepad farmaceutického sektora, ktorý reagoval silným výpredajom na zverejnenie návrhu rozpočtu prezidenta Obamu.  Optimizmu nepriali ani horšie makroekonomické výsledky. Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 -1,22%/7182, SP 500 -1,58%/752, Nasdaq Composite -2,38%/1391.

Hlavné udalosti včerajšej akciovej seansy:

• Finančný sektor počas úvodu včerajšieho obchodovania nasledoval silné zisky londýnskych bánk, ktorých akcie rástli kvôli nižšej než očakávanej strate banky Royal Bank of Scotland. K pozitívnej nálade počas US seansy prispelo aj zverejnenie návrhu federálneho rozpočtu na rok 2010, ktorý predstavil prezident Obama. V ňom sa totiž vyčleňuje priestor pre dodatočných až 750 mld. USD pomoci pre finančný sektor, ak to bude potrebné. Vidina dodatočnej pomoci tak obchodníkom na chvíľu dala zabudnúť na obavy o možné znárodnenie a akcie finančného sektora ukončili obchodovanie v zisku ako jediný sektor akciového indexu SP500. Silné zisky z úvodu ale neboli udržané, kedy Úrad na ochranu vkladov FDIC zverejnil v závere seansy správu, že banky spadajúce pod úrad zverejnili za 4Q stratu až 26,2 mld. USD, čo je prvá kvartálna strata bánk od roku 1990. Okrem toho vzrástol zoznam problémových bankových inštitúcií, ktoré FDIC sleduje zo 171 v predchádzajúcom kvartáli na 252. Situácia v bankovom sektore sa tak vôbec nezlepšuje a počet bánk zatvorených FDICom počas tohto roka hravo prekoná úrovne roka minulého. Dôkaz by mohol úrad poskytnúť už dnes, nakoľko FDIC oznamuje zatvorenie problémových bánk počas piatku.
• Návrh federálneho rozpočtu ale nebol oporou pre všetky segmenty akciového trhu. Negatívne zasiahol zdravotnícky sektor, nakoľko by malo prísť k zníženiu rozsahu zdravotných služieb, ktoré platí vláda v rámci svojho programu zdravotníctva. Akcie zdravotníckeho sektora tak ukončili seansu so stratou 5,1%, čo je pre sektor najvyššia strata od začiatku decembra. 
• Pri návrhu rozpočtu ale ešte chvíľu ostaneme. Veľmi zaujímavá ja aj jeho príjmová časť. V nej plánuje Obama znížiť odpočítateľnú položku pre domácnosti s najvyšším príjmom. Tú teraz prioritne tvoria splátky na hypotéky. Nákup nehnuteľnosti sa tak stane nevýhodnejší. Vzhľadom na aktuálny stav realitného trhu je akékoľvek obmedzovanie aktivity v tomto segmente kontraproduktívne, aj keď sa týka len úzkej skupiny domácností.
• O slabom stave realitného sektora nás včera informovali údaje o predaji nových domov. Tie zaznamenali za január prepad o viac ako 10% a skončili na nových rekordných minimách od roku 1963, kedy sa začalo zverejňovanie štatistík predajov nových domov. Výsledky tak korešpondujú s prepadom na dlhodobé minimá pri existujúcich domoch. Makroekonomický kalendár okrem tohto údaju poskytol aj výsledky z pracovného trhu, ktorými boli pravidelné týždenné nové aj pokračujúce žiadosti. Tie skončili opäť vysoko nad očakávania v prípade nových žiadostí rozširujú maximá z roku 1982 a v prípade pokračujúcich žiadostí historické maximá z roku 1967.
• Pokračujúce žiadosti okrem toho prekonali aj inú métu, kedy sa pohybujú už nad úrovňou 5 mil. Podľa odhadov JP Morgan by tak budúco týždňové nonfarm payrolls mohli prepadnúť až o 650 tis. a nezamestnanosť by sa mohla vyšplhať až na 8%. Makroekonomický kalendár ponúkol počas včerajšieho dňa aj výsledok objednávok tovarov dlhodobej spotreby, ktoré skončili na minimách z roku 2002 a zaznamenali šiesty prepad v rade za sebou, čo je najhoršia bilancia tohto silného indikátora ekonomického rastu  17- ročnej histórii tohto indexu.
• Včerajšie údaje o objednávkach tovarov dlhodobej spotreby sú dôležité aj z toho hľadiska, že pri nich bol revidovaný decembrový údaj, ktorý ešte patrí do 4Q. Nakoľko dnes bude zverejnená revízia ekonomického rastu za tento kvartál, mohli by výsledky skončiť horšie než očakávania, ktoré sú na úrovni -5,4% oproti prvému výsledku -3,8. Dôvodom revízie sú už zverejnené výsledky podnikových ako aj veľkoobchodných zásob ako aj horší výsledok obchodnej bilancie.

Makroekonomický kalendár počas dnešného obchodovania ponúkne aj výsledky finalizácie Michiganskej spotrebiteľskej výroby a prieskum výroby Chicagskeho FEDu. Nakoľko sa výsledok ekonomického rastu očakáva na veľmi zlej úrovni, nemalo by mať jeho zverejnenie výraznejší dopad. No ak oveľa viac prekoná konsenzy, pravdepodobne dodá odvahu medvediemu táboru.

Korporátny kalendár je počas dnešného obchodovania prázdny, no po včerajšom zatvorení akciového trhu zverejnila kvartálne výsledky druhý najväčší výrobca osobných počítačov na svete, spoločnosť Dell. Jej výsledky prekonali odhady analytikov, čo by mohlo dnes akciám podať pomocnú ruku. Včera bol totiž technologický sektor silne vypredávaný.

V prípade zverejnenia revízie ekonomického rastu len mierne horšej než konsenzy by mohli akcie získať dôveru a postúpiť vyššie. Futures na Dow Jones by sa tak otváral priestor k hladine 7 400 bodov ako maximám včerajšieho ako aj predvčerajšieho obchodovania. Naopak silnejšia kontrakcia ekonomického rastu by otvárala priestor k tohtoročným minimám 7 090 bodov s výhľadom na psychologickú hladinu 7 000 bodov.

Autor: Ján Beňák