Prepredané akcie čakajú na svoju rozbušku

Akciové trhy ukončili včerajšie obchodovanie v miernych stratách, kedy zníženie ratingu Bank of America  a veľmi slabé predaje automobiliek za február dávali málo priestoru na optimizmus. Finančný sektor nedokázal využiť na postup ani predstavenie finalizácie dlho očakávaného plánu TALF. Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 -0,55%/6726, SP 500 -0,64%/696, Nasdaq Composite -0,14%/1321.

Hlavné udalosti včerajšej akciovej seansy:

• Ratingová agentúra Standard and Poor´s včera znížila rating banke Bank of America. Hlavným dôvodom je očakávanie, že ekonomický vývoj by sa mal ďalej zhoršovať. Nakoľko má banka vysokú expozíciu voči spotrebiteľom, ktorí sú prioritne zasiahnutí zhoršujúcim sa ekonomickým prostredím (trh práce, pokles cien domov, stále nedostupný úverový trh), čím bude trpieť hlavne jej ziskovosť. Agentúra ponechala pre banku negatívny výhľad ratingu, nakoľko s najväčšou pravdepodobnosťou budú zo získaných spoločností Countrywide a Merrill Lynch plynúť pre banku dodatočné straty. Nakoľko sa situácia v ekonomike ďalej zhoršuje, čo pravdepodobne ukážu aj piatkové údaje zamestnanosti, môže podobný osud zníženia ratingu postihnúť aj ostatné banky s vysokou expozíciou voči segmentu spotrebiteľov.
• Spotrebitelia, ako sme spomínali, pociťujú dopady úverovej krízy, čo sa snažil riešiť aj FED vytvorením facility, ktorá by podporovala investorov v nakupovaní cenných papierov naviazaných na spotrebiteľské úvery, úvery poskytnuté na nákup automobilov a úvery z kreditných kariet. Táto facilita čakala so svojim predstavením už od novembra minulého roka a pravdepodobne bola aj preto reakcia akciového trhu minimálna. Dôvodom je to, že facilita môže byť využitá len na nákup cenných papierov s najvyšším ratingom. Nakoľko sa ale situácia spotrebiteľov zhoršuje, najvyšší rating má už len minimálny objem cenných papierov podobného charakteru. FED tak mešká so vstupom na tento trh, čo si obchodníci uvedomili.
• Zhoršenú situáciu spotrebiteľov odzrkadľujú aj predaje automobilov, ktoré boli predstavené za február. Tie skončili horšie než očakávania pre väčšinu automobiliek. Výnimkou boli predaje automobilky Chrysler, no výsledok, aj keď lepší než očakávania, je stále medziročný prepad predaja o 44%. Ostatné automobilky: General Motors -53%, Ford -48%, Toyota -40%, Honda -40%. Celková ročná miera predaja áut tak dosiahla úroveň 9,1 mil., čo je najnižšia úroveň od decembra 1981. Vzhľadom na takto slabé výsadky tak automobilky budú potrebovať určite ďalšiu pomoc zo strany vlády. Domácnosti totiž obmedzujú nákupy akýchkoľvek kapitálovo náročných statkov. Obrat na trhu automobilov vzhľadom na to, že sa situácia domácností stále zhoršuje, zatiaľ nevidíme.
• Makroekonomický kalendár počas včerajšieho dňa ponúkol výsledok nezrealizovaných predajov domov za január, ktoré skončili s viac ako dvojnásobným prepadom oproti očakávaniam. Nakoľko nezrealizované predaje sledujú budúci vývoj trhu s odstupom jedného až dvoch mesiacov, dá sa na základe týchto údajov predpokladať, že februárové, resp. marcové údaje o predaji domov budú veľmi slabé.

Včerajšie obchodovanie bolo pomerne pokojné bez výraznejších pohybov. Akciový index SP 500 tak ukončil obchodovanie v strate po piaty krát v rade a pod psychologickou hladinou 700 bodov. Akciám chýbali akékoľvek podporné impulzy, ktoré neboli vyslané z fundamentálneho ani z technického hľadiska. Ostávame tak stále v medveďom trende.

Prvým náznakom obratu je ale správanie futures na Dow Jones počas dnešného obchodovania, kedy bola prelomená klesajúca línia ťahaná zo štvrtkových maxím cez piatkové ako aj včerajšie maximá. Pokiaľ  sa po prelomení dokážu futures udržať nad touto hladinou, pôjde o býčí signál.

Makroekonomický kalendár ale dnes nedáva príliš priestor na optimizmus, nakoľko dnes očakávame zverejnenie ADP zamestnanosti, teda tvorby pracovných miest v súkromnom sektore. Konsenzus pre februárový výsledok je na hladine 630 tis. po predchádzajúcom údaji  522 tis. Výsledok by tak mal skončiť na najnižšej úrovni odkedy sa začalo zverejňovanie týchto údajov. Nakoľko po zmenenej metodike výpočtu sa začínajú údaje ADP zamestnanosti približovať výsledkom kľúčových non-farm payrolls, mohol by mať horší výsledok než očakávania negatívny dopad na akciové trhy. Pokiaľ by ale výsledok vyšiel lepšie než očakávania, mohol by akciám dodať dôveru v postupe. Akcie sú totiž extrémne prepredané, takže býčí tábor, poprípade obchodníci, ktorí sa držali stranou, by mohli nastúpiť na trh. Ich nové nákupy by mohli zároveň utvoriť priestor pre short squeeze, teda jav, pri ktorom by pod rýchlim obratom na trhu museli krátki obchodníci masívne uzatvárať svoje pozície. Pozorne je ale potrebné sledovať objem zobchodovaných akcií aby bolo viditeľné, že na nákupoch sa podieľal veľký počet akcií.

Makroekonomický kalendár dnes ponúka aj výsledok ISM nevýrobného sektora, ktorý sa očakáva za február s poklesom oproti predchádzajúcemu údaju. Pokiaľ by výsledok prekvapil podobne ako ISM výrobného sektora, mohlo by to byť dnes pre akciový trh pozitívnym dopingom.

Futures na Dow Jones, pokiaľ sa im podarí výraznejšie prelomiť avizovanú týždennú líniu v okolí 6 750/30 bodov, mohli by po lepších výsledkoch z pracovného trhu resp. ISM nevýrobného sektora postúpiť k hladine 6 880 bodov s výhľadom na hladinu 6 970 bodov. Naopak, pokiaľ výsledky skončia horšie než očakávania, poprípade nepresvedčia býčí tábor, má medvedia strana trhu priestor k potenciálnym supportným levelom podľa denných pivotov 6 530 bodov s výhľadom na level 6 430 bodov.

Autor: Ján Beňák