1,30 EUR/USD – výzva alebo obava?
Pridajte názor16. 3. 2009 - Týždeň v znamení pozitívnych návratov akciových investorov priniesol výrazné zníženie rizikovej averzie.
Týždeň v znamení pozitívnych návratov akciových investorov priniesol výrazné zníženie rizikovej averzie. Tento si najviac vychutnávala spoločná európska mena EURo (EUR/USD 1950/60) , ktorá tak výrazne diverguje od vplyvu negatívnych menových politík BoE a SNB (Švajčiarska národná banka). BoE už dávnejšie preferuje politiku slabej GBP (jeden z faktorov podpory UK ekonomiky) prostredníctvom znižovania sadzieb na historické minimum (0,5%) a kvantitatívnom uvoľňovaním menovej politiky (nakupovanie štátnych dlhopisov).
Minulotýždňové rozhodnutie SNB o zníženie sadzby na level 0,5% (historické minimum) bolo trhom očakávané, oznámenie nákupu štátnych dlhopisov trh podvedome akceptoval (aktuálne ho presadzuje BoE, BoJ, FED), ale priama intervencia v neprospech svojej meny (CHF) bola výrazným negatívnym šokom (ide o prvú oficiálnu intervenciu centrálnej banky od roku 2004 – BoJ). Čoraz častejšie sa tak dostáva do popredia „ekonomický mor“ v podobe bezohľadného protekcionizmu, ktorý je výsledkom snahy jednotlivých ekonomík vyťažiť z aktuálnej ekonomickej krízy maximum pre svoju stabilizáciu. BoE, SNB jasne naznačili svoj smer, ktorý je založený na výraznom oslabovaní svojej meny (podpora exportu), kráľ „exportnej menovej politiky“ BoJ je zatiaľ zahmlená rúškom tajomstva. Veľa by však mohlo napovedať už tohto týždenné zasadnutie BoJ(utorok ráno), ktoré by mohlo podobne ako pre SNB priniesť priamu intervenciu BoJ na FX trhu v neprospech JPY.
Tento týždeň očakávame i rozhodnutie o sadzbách FEDu (streda večer), kde však sa nedá očakávať zmena úrokových sadzieb (ponechanie v pásme 0,00-0,25%) a trh sa skôr zameria na komentáre o predpokladanej hĺbke a dĺžke ekonomickej recesie spolu s možnosťami náznakov deflačných rizík. FED by zároveň mohol naznačiť ďalšie plány využitia prostriedkov z finančného plánu TALF (1 bil. USD – pre podporu spotrebiteľských úverov a úverov pre malých podnikateľov). Ekonomické dáta počas minulého týždňa (maloobchodné tržby a obchodná bilancia) síce poukazovali na miene zlepšenie, čo je však klamlivé hlavne pri obchodnej bilancii (výsledok podporený prepadom cien ropy).
Víkend priniesol zasadnutie ministrov financií G-20, ktoré i pod tlakom narastajúceho protekcionizmu (každý sa snaží nechávať zadné dvierka pre podporu vlastných ekonomických problémov) neprinieslo žiadne konkrétne výsledky. Ministri sa dohodli na pokračovaní krokov vedúcich k stabilizácii bankového sektora v podobe pokračujúceho dodávania likvidity, štátnych garancií pre finančné inštitúcie, navršovaní kapitálu vo finančných inštitúciách, ochrana úspor a vkladov. Všetky tieto komentáre majú smerovať k zvýšeniu investorskej dôvery v bankový sektor, ktorý napriek posledným priaznivým správam (ohlásené zisky Citigroup a Bank of America) naďalej krváca.
Jasné postavenie krajín G-20 za finančný sektor by mohol naďalej udržiavať pozitívny sentiment na akciových trhoch, čo otvára priestor EUR/USD k možnému nazretiu nad level 1,30 (rezistentná bariéra klesajúceho kanála, viď priložený graf). EU ekonomika dnes neprináša žiadne kľúčové ekonomické fundamenty (iba finalizáciu februárových inflačných rizík – 1,2% Y/Y), čo spolu s prípadným pozitívnym sentimentom na akciových trhoch tvorí dostatočný dôvod pre testovanie úrovne 1,30 EUR/USD s potenciálom k maximám na 1,3080/1,31 EUR/USD.
Veľa napovie schopnosť páru prelomiť najväčšiu technickú prekážku posledných dní v podobe 50-dňového kĺzavého priemeru na úrovni 1,2930/40 EUR/USD. Prípadná neochota páru EUR/USD výraznejšie otestovať level 1,30 (uspokojí sa iba so zatvorením nočného obchodného gapu v pásme 1,2915/35) bude naznačovať možnosť vychladenia s korekciou k nočným minimám na úrovne 1,2840/20 EUR/USD. Naďalej udržiavame predpoklad, že investori sa budú snažiť udržiavať pár v silnom technickom koridore 1,25/1,30 EUR/USD, kde akékoľvek krátkodobé snahy o narušenie boli doteraz prudko vypredávané (1,3200/50 rezistencia, 1,2350/00 support).
US ekonomika dnes prináša výrobné dáta (prieskum výroby NY FEDu, výrobná produkcia), ktoré by si mali udržiavať naďalej negatívny výhľad, ale ich dopad na vývoj zelenej bankovky bude limitovaný (trh sa tak bude výraznejšie zameriavať na sentiment z akciových trhov po víkendovom zasadnutí G-20). Poslednými dnešnými dátami z US ekonomiky je januárový prílev čistých zahraničných investícií, ktorý by si mohol udržiavať pozitívnu úroveň v náraste dopytu po US dlhopisoch.
GBP/USD dnes očakáva kvartálnu správu BoE, ktorá by mohla vniesť viac prehľadu do aktuálnej menovej politiky BoE (nakupovanie komerčných a štátnych cenných papierov za účelom naštartovania UK ekonomiky). GBP/USD bude opätovne veľmi citlivo vnímať vývoj akciového trhu (Barclays dnes oficiálne potvrdil možnosť štátnej garancie pre svoje toxické aktíva). Potenciál pri pozitívnom vývoji akciových trhov vidíme až k maximám na 1,4180/1,42 GBP/USD, prípadný opätovný návrat pod psychologický level 1,40 bude vnímaný veľmi negatívne s priestorom k minimám na 1,3890/70 GBP/USD.
Autor: Valér Demjan
Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkolvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s.