Produkcia ropy bude klesať, cena rásť

Ropa (CL) počas včerajšieho dňa dosiahla ďalšie zisky o veľkosti 1,18 USD a uzatvárala na úrovni 49,16 USD, čo je najvyššia hodnota od 1. decembra minulého roka.  Ľahká ropa tak dosiahla takmer 50 dolárovú hranicu, v ďalšom napredovaní jej však zabránili negatívne výsledky zásob API a následný výber ziskov.

Najdôležitejšie udalosti včerajšieho dňa

Zásob ropy API (American Petroleum Institute) včera presiahli nárast o 4,7 mil. barelov, čo bolo výrazne nad očakávania 1 milión. Aj keď zásoby API nemajú na obchodovanie s ropou väčšinou veľký vplyv, časť obchodníkov realizovala svoje zisky z predchádzajúcich dní pri existujúcom riziku dnešných dôležitých zásob EIA (Energy Information Administration) ako aj zasadnutia FEDu.

Hlavným dôvodom včerajšieho rastu ropy bol pokračujúci optimizmus investorov ohľadom uzdravovania sa amerických akcií, ktorý povzbudili prekvapivo lepšie výsledky Začatej výstavby domov v USA. Tie sa prvýkrát po desiatich mesiacoch odrazili smerom do hora. Analytici ostávajú skeptickí k udržateľnosti pozitívnych hodnôt, no iskierka nádeje podnietila vlnu optimizmu, ktorá priniesla akcie opäť k novým denným maximám.

Alžírsky predstaviteľ OPECu Khelil včera prezentoval niekoľko zaujímavých komentárov. Pred začiatkom zasadnutia OPECu mal americký sekretár obvolať predstaviteľov kartelu a lobovať za neznižovanie ďalšej produkcie, pretože to, čo podľa amerických predstaviteľov teraz svet potrebuje, je opätovné naštartovanie dopytu. Khelil tiež tvrdí, že OPEC nemal záujem zmeniť svoju politiku pred zasadnutím lídrov G20, kde ich dohoda a následný prijatý ekonomický balíček môže prispieť k zvýšeniu svetového dopytu po rope. Khelil vidí do konca roka cenu 60 USD / barel.

Za volatilitu na rope v posledných dňoch môžeme okrem iného viniť opčných obchodníkov, ktorí s tým ako prechádzajú na nový kontrakt CLK9 uzatvárajú alebo hedgujú svoje opčné pozície. Tento typický úkaz má za následok prudšie pohyby už momentálne na menej likvidnom aprílovom  kontrakte. K tomu sa pridali aj vyjadrenia iránskych predstaviteľov, keď minister zahraničia Mottaki kritizoval súčasnú cenu ropy, ktorú považuje za „nerealistickú a nespravodlivú“. Irán, ako druhý najväčší producent ropy po Saudskej Arábii, chce presvedčiť ostatné krajiny OPECu, aby sa snažili cenu ropy zvýšiť aj menej tradičnými spôsobmi.

Produkcia ropy dosiahla svoj vrchol

Nasledujúci graf vývoja ropnej produkcie ukazuje, že je pravdepodobné, že ropa dosiahla svoju maximálnu produkciu minulý rok. Jedná sa o celkovú produkciu ropy a ropných produktov vrátane ropných pieskov a kondenzátov; tá dosiahla vrchol 81,73 miliónov. Pokiaľ zoberieme do úvahy iba čistú produkciu ropy, jej vrchol bol pravdepodobne v roku 2005 na úrovni 72,75 mbd.

Produkcia nečlenských krajín OPECu dosiahla svoj vrhol v roku 2004 a od roku 2009 by mala prudko klesať. Problémom je, že OPEC nemá až tak výraznú voľnú produkčnú kapacitu a od roku 2011 hrozí, že kartel nebude schopný nahradiť výpadok nečlenských krajín a produkcia by mala naďalej klesať. To by malo pri rastúcom dopyte po rope zabezpečiť rast ceny do budúcna.
 
Problémom svetovej produkcie sa stáva aj odkladanie nových projektov.  Odhaduje, že len za tento rok ropné spoločnosti znížili investície o 18%, na ročnej báze by to mohlo predstavovať asi 40%. Realizácia nových projektov si pritom vyžaduje roky práce a ich odloženie prinesie do piatich rokov zníženie celkovej produkcie až o 9%, pritom až do roku 2013 nemusí existovať žiadna voľná produkčná kapacita. Dlhodobé odhady tak hovoria o ďalších dôvodoch rastu ceny ropy.

Výhľad

Ropa sa ostáva obchodovať v rastovom kanáli, pričom sa usadila v jeho hornej časti s náznakom skorého dosiahnutia psychologickej bariéry 50 USD. Dnešný deň môže byť opäť volatilný z dôvodu očakávaných ropných zásob DOE o 15:30. Tie by mali zaznamenať mierny nárast ropy o 500,000 barelov, pokles benzínu o 1 mil. barelov a rast destilátov o 300,000 barelov. Rovnako do hry budú opäť vstupovať opční obchodníci. Na makroekonomickom fronte nás čakajú inflačné výsledky CPI, ktoré na ropu budú mať nepriamy vplyv  cez predpokladaný dosah na akciové trhy.  Obchodníci však budú s väčšími objemami pravdepodobne vyčkávať  až na zasadnutie FEDu o 19:15.

Autor: Ronald Ižip