Akcie opäť ku hviezdam?

US akcie včera podľa očakávania skorigovali svoje silné zisky z pondelka, kedy najviac poklesli akcie finančného sektora nasledované titulmi energetického sektora, ktoré za sebou stiahli aj ostatné segmenty akciového trhu. Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 -1,49%/7660, SP 500 -2,03%/806, Nasdaq Composite -2,52%. Dnešný Nikkei 225 -0,1%/8479.

Hlavné udalosti včerajšej akciovej seansy:

• Najväčšou mierou sa pod prepad akciových trhov počas včerajšieho dňa podpísal finančný sektor, kedy akcie bánk a iných finančných spoločností korigovali prudký pondelkový nárast. Ten malo na svedomí ohlásenie konkrétnejšej podoby verejno-súkromného partnerstva pri odkupovaní problémových aktív z bilancií bánk. Sektor ako komponent akciového indexu SP 500 si tak odpísal 6,5%. Druhú najvyššiu stratu si pripísal energetický sektor. Ten si v pondelok pripísal tiež silný zisk, ktorý bol paradoxne tiež druhým najvyšším spomedzi všetkých odvetví. Korekcia ale zasiahla všetkých 10 segmentov a nakoniec tie ukončili obchodovanie v strate. Po predchádzajúcom 7%-nom raste je ale včerajšia korekcia len minimálna a nenarušila očakávania pokračovania rastového trendu.
• Z ostatných správ, ktoré mali dopad na pohyb akcií, zaujalo zníženie ratingu pre spoločnosť Walt Disney od Goldman Sachs na neutrálny z nákupného a správy, že banka Goldman Sachs plánuje vyplatiť pôžičku z plánu TARP už v priebehu najbližších mesiacov. Akcie spoločnosti ale aj tak ukončili obchodovanie v miernej strate, nakoľko ich stiahol celotrhový sentiment. Naopak straty finančného sektora nenasledovala po dlhej dobe spoločnosť General Electric, ktorej akciám sa podarilo zaknihovať minimálny zisky. Dôvodom boli vyjadrenia analytikov Deutsche Bank, že spoločnosť už nebude v najbližšej dobe potrebovať nový kapitál. Uistenie o silnej pozícii poskytla aj samotná Deutsche Bank spolu s ďalšou európskou bankou Credit Suisse, ktoré zároveň vyhlásili, že mali tiež silný štart do roka 2009. Túto starú pesničku ale trh už tento krát nekvitoval rastom akcií spoločnosti, nakoľko celý segment bol pod tlakom korekcie včerajších ziskov.
• Pozornosť zo včerajšieho dňa si zaslúži aj list od hlavných US búrz adresovaný Komisii pre cenné papiere a burzy, v ktorom požadovali zavedenie modifikovaného uptick pravidla, ktorého cieľom je zamedziť prudkým prepadom akciových trhov spôsobeného krátkymi predajmi akcií. Uptick pravidlo znamená, že akcia sa môže predať nakrátko len na vyššej ako predchádzajúcej kotácii. Podľa modifikovaného pravidla bude môcť byť akcia predaná nakrátko len na úrovni najvyššej predajnej ceny, čím sa atraktívnosť predajov nakrátko zvýši. Pravidlo by sa podľa návrhu aktivovalo potom, čo akcia poklesne o viac ako 10%. Komisia by mala prerokúvať zavedenie pravidla už 8. Apríla.
• Najzaujímavejšou udalosťou dňa bolo ale zverejnenie dohody medzi ministerstvom financií a FEDom ohľadom jeho úlohy v menovej a fiškálnej politike.  V svojich troch častiach síce neohlasuje žiadne kľúčové zmeny v politike FEDu, ale poukazuje na možné budúce zmeny v jeho politike. Prvým bodom je možnosť, že by FED požiadal kongres o možnosť emitovať vlastné dlhopisy. FED by tak mohol z trhu sťahovať prebytočnú likviditu, ktorú vytvára. Obdobou tohto kroku je aj financovanie expanzie bilancie FEDu na nákupy ďalších aktív od finančných spoločností. Druhým bodom je snaha o zlúčenie väčšiny  úloh regulácie do FEDu, čím by sa ten v podstate stal superregulátorom finančného systému, čo môže byť pre budúcnosť nebezpečným krokom. Tretím návrhom je odsúhlasenie tzv. Plosserovho návrhu, teda takého kroku, kedy by FED mohol preniesť niektoré svoje rizikové aktíva na ministerstvo financií výmenou za štátne cenné papiere.  Rizikové cenné papiere, ktoré teraz FED masívne nakupuje, by tak mohli nakoniec skončiť priamo na pleciach daňových poplatníkov. Terajšie neuvážené kroky FEDu sa tak v budúcnosti môžu stať reálnym dlhom US ekonomiky.

Zatiaľ ale žiadnu z týchto činností FED nerobí a pozorne sa sústreďuje na nakupovanie štátnych cenných papierov. Už dnes by mal totiž uskutočniť ich prvú aukciu. Tá by sa mala týkať cenných papierov so splatnosťou 7-10 rokov, na čo by mali nasledovať štyri ďalšie aukcie s inými dobami splatnosti. Účelom týchto nákupov je zvýšiť ponuku peňazí a zabrániť deflácii a podporiť roztápanie úverových trhov. Naposledy FED nakupoval štátne dlhopisy v 60-tych rokoch, ktorých úlohou bolo znížiť rozdiel medzi výnosom dlhodobých a krátkodobých cenných papierov.

Pre akciový trh by nemali mať tieto nákupy výraznejší dopad. Akcie by sa dnes mali sústrediť na makroekonomický kalendár, ktorý ponúka výsledky februárového údaju o objednávkach tovarov dlhodobej spotreby a výsledok predajov nových domov za február. Lepšie výsledky by mohli opäť dodať dôveru akciovému trhu v postupe a futures na akciový index Dow Jones s júnovou exspiráciou by tak mohli  prelomiť pondelkové maximá na úrovni 7 750 bodov a postúpiť vyššie k levelu 7 850 bodov s výhľadom na 7 900 bodov.

Naopak, ak by makrodáta vyšli horšie, poprípade by vyjadrenia investičných domov na adresu konkrétnych akciových titulov neboli príliš pozitívne, mohli by akcie skorigovať svoje zisky k hladine 7 520 bodov s výhľadom na level 7 450 bodov.

Autor: Ján Beňák