Banky dostali pekný darček

US akcie včera dokázali vymazať dva dni strát a počas seansy si pripisovali slušné zisky, no návrat do starých koľají, teda výpredaj počas poslednej polhodiny obchodovania skresal zisky akcií o viac ako polovicu. DJIA 30 +1,16%/7608, SP 500 +1,31%/797, Nasdaq Composite +1,78%/7528. Dnešný Nikkei 225 +2,99%/8351.

Hlavné udalosti včerajšej akciovej seansy:

• Aj napriek záverečnému výpredaju akcií si dokázali tituly finančného sektora udržať silné zisky a komponenty finančného sektora v akciovom indexe SP 500 si pripísali najsilnejší zisk zo všetkých 10-tich hlavných odvetví na úrovni 7,7%. Okrem korekcie predchádzajúcich prepadov hralo sektoru do karát aj očakávané štvrtkové rozhodnutie Komisie pre účtovné štandardy, ktorá by mala zmeniť pôsobnosť účtovných pravidiel mark-to-market, teda povinnosť ohodnocovať aktíva na rizikové. Podľa profesora Willensa z Kolumbijskej univerzity by vďaka obmedzeniu týchto pravidiel mohli US banky zvýšiť svoje zisky v priemere o 20%. Lepšie výsledky by tak mohli banky zverejniť už v apríli, nakoľko by sa mali zmenené pravidlá aplikovať retroaktívne už od začiatku roka. Vďaka zmeneným pravidlám by tak mohli banky zverejniť lepšie zisky. Tie banky už očakávali, kedy predstavitelia hlavných US bánk tvrdili, že banky mali veľmi dobré prvé dva mesiace roka 2009. Akcie finančného sektora tak včera ukončili obchodovanie so ziskom 7,7%.
• Technologický sektor si včera pripísal tiež pomerne silné zisky, kedy dôvodom bolo zvýšenie ratingu pre akcie spoločnosti Google od analytickej spoločnosti Merriman. Najsilnejším impulzom ale bolo zvýšenie odhadov zisku ako aj príjmov pre Microsoft od spoločností Davenport a Oppenheimer. Obe firmy zhodne očakávajú, že nový operačný systém Windows 7 by mohol podporiť firmy v tom, aby nahradil aktuálny operačný systém Vista. Oppenheimer dokonca nazval akcie Microsoft ako lacné, načo si pripísali akcie tohto technologického komponentu akciového indexu DJIA 30 až 5%.
• Darilo sa aj sektoru základných materiálov, kedy Deutsche Bank zvýšila rating akcií hlinikárskej spoločnosti Alcoa. Najsilnejším impulzom pre akcie tejto spoločnosti ale boli správy, že by o firmu mohla mať záujem austrálska ťažobná spoločnosť BHP Billiton. Možno sa v sektore rysuje podobná vlna fúzií a akvizícii ako vo farmaceutickom sektore, kde sa za posledný polrok rapídne znížil počet hlavných hráčov. Veľa spoločností má totiž obrovské množstvo hotovosti, za ktoré by mohli odkúpiť  iných konkurentov, ktorých akcie sú extrémne podhodnotené.
• Makroekonomický kalendár včera nenadviazal na sériu makrodát z minulých dvoch týždňov, ktoré skončili väčšinou lepšie ako očakávania, no tieto výsledky nedokázali akciám zobrať ich dôveru. Prvým včerajším údajom bol index cien domov podľa Case-Shillera, ktorý sleduje ceny domov, ktoré už boli raz predané a je teda možné porovnať transakčnú cenu konkrétnej nehnuteľnosti. Výsledný prepad cien v 20-tich metropolách skončil na úrovni 19%, čo je opäť ďalší rekordný prepad cien domov. Od svojich maxím z polovice roku 2006 sú tak ceny domov nižšie až o 30%. Žiaľ, zatiaľ žiaden indikátor nepoukazuje na zastavenie ich prepadu. Ten očakávajú aj domácnosti a preto stále váhajú s nákupom nehnuteľností, nakoľko by kúpili dom, resp. byt, ktorý by od nákupu hneď strácal hodnotu.  O tom, že situácia domácností je stále veľmi nepriaznivá, včera informoval aj údaj o spotrebiteľskej dôvere podľa spoločnosti Conference Board. Tá skončila len s miernym nárastom oproti rekordným minimám dosiahnutým vo februári. Hlavnú úlohu na náraste mali očakávania budúcej situácie, no pohľad na aktuálnu situáciu a zamestnanosť pokračovali vo svojom poklese. Tieto dva indikátory majú veľmi vysokú väzbu, pretože udržanie si práce práve v aktuálnej situácii je najdôležitejšie. O aktivite vo výrobnom sektore včera informoval ukazovateľ  aktivity nákupných manažérov v Chicagu, ktorý skončil na najnižšej úrovni od roku 1980. Mierne lepšie ale skončili zložky zamestnanosti a nových objednávok, no tieto mierne nárasty zatiaľ nemenia pohľad na recesiu US ekonomiky.

O jej stave by dnes mal vypovedať výsledok ISM výrobného sektora, ktorý sa očakáva s miernym prírastkom oproti marcu, no aj tak stále hlboko v pásme recesie. Pokiaľ by sa očakávania potvrdili, išlo by o druhý nárast v rade za sebou, no pohľad na kontrakciu ekonomiky by mierne lepší výsledok nezmenil. Ekonomika počas 1Q totiž zaznamenala ešte silnú kontrakciu.  Regionálne prieskumy výroby skončili skôr zmiešane, takže zatiaľ nemajú tendenciu poukázať na to, ako skončia dnešné výsledky. Najdôležitejším výsledkom je dnes ale zverejnenie ADP zamestnanosti, teda tvorby pracovných miest v súkromnom sektore. Tá sa očakáva s ďalším silným prepadom zamestnanosti, no už v miernejšom tempe než minulý mesiac. Výsledky po dlhšej dobe získali opäť lepšiu koreláciu s non-farm payrolls, no volatilita výsledkov stále je, takže mierne lepší výsledok nemusí byť znamením, že lepšie skončia aj piatkové údaje. Realitný trh dnes ponúka zverejnenie výsledkov nezrealizovaných predajov domov za február, ktoré sa očakávajú na nezmenenej úrovni oproti januáru.

Dnes tak akciový trh dostane výsledky z trhu práce, z výrobného ako aj realitného sektora. Tieto výsledky by tak dnes mohli zamiešať kartami, no okrem nich budú ešte zverejňovať  US automobilky výsledky marcových predajov automobilov. Ich anualizovaný ročný predaj sa očakáva na úrovni 8,8 milióna, čo bude najnižší level predajov od decembra 1981.

Kontrolu nad trhom by tak dnes mali mať hlavne fundamenty, no pre dnešok vidíme skôr riziko korekcie silných marcových ziskov akcií. Včerajší prudký prepad v závere seansy totiž nasvedčoval tomu, že medvedí tábor vie stále získať kontrolu nad trhom. Okrem toho technický setup už poukazuje skôr na dosiahnutie krátkodobého vrcholu na akciovom trhu. Preto dnes očakávame pokles futures na akciový index Dow Jones k levelu 7 380 bodov, teda pod 50-dňový kĺzavý priemer, čím by sa otvoril priestor k levelu 7 200 bodov. Naopak, ak by dnešné fundamenty skončili lepšie, mohli by futures dosiahnuť rezistenciu 7 600 bodov s výhľadom k včerajším  maximám 7 670 bodov.

Autor: Ján Beňák