Krátky týždeň - veľký pád?

Pracovný trh v piatok neprekvapil zverejnením horšieho výsledku zamestnanosti, kedy ekonomika stratila viac pracovných miest než sa očakávalo. No neprekvapil ani akciový trh, ktorý dokázal ukončiť obchodovanie v zisku aj napriek tomuto horšiemu výsledku. Akciám pomohol okrem výsledku spoločnosti Research in Motion ako aj silný nárast akcií v posledných minútach, ktorý pomohol hlavne titulom finančného sektora. Piatkový akciový kokteil: DJIA 30 +0,50%/8017, SP 500 +0,97%/842, Nasdaq Composite +1,20%. Dnešný Nikkei 225 +1,24%/8857.

Hlavné udalosti piatkovej akciovej seansy:

• Celý finančný trh počas piatka čakal na najdôležitejšie makrodáta z US za celý týždeň- zverejnenie výsledku non-farm payrolls, teda tvorby (no už 16 mesiacov straty) pracovných miest  za marec. Výsledok nikoho neprekvapil, kedy ekonomika stratila v treťom mesiaci až 663 tis. miest, čo je mierne viac než konsenzy na úrovni 650 tis. Pozornosť ale najviac pútala revízia januárových výsledkov, ktorá zvýšila straty pracovných miest v tomto mesiaci až na 741 tis., čo je najvyšší prepad zamestnanosti od roku 1949. Ekonomika tak od začiatku recesie stratila až 5,1 mil. pracovných miest. Výsledok tak nenechal nikoho na pochybách, že ekonomika je v recesii a podľa trhových odhadov pre rast v 2Q v nej bude aj v aktuálnom kvartáli. Celková miera nezamestnanosti skončila v súlade s očakávaniami na 25-ročných maximách 8,5%.
• Ďalším makroekonomickým ukazovateľom, ktorý poukazuje na stály pokles ekonomickej aktivity, bol ISM nevýrobného sektora. Tento prieskum nákupných manažérov, ktorý sleduje sektor služieb, stavebníctva a finančníctva totiž počas marca zaznamenal ďalší pokles. Sektor služieb, ktorý tvorí až 80% HDP krajiny, tak ostáva v pásme kontrakcie už po 6. mesiac v rade za sebou, zatiaľ bez náznakov zlepšenia.
• Akcie aj napriek týmto zverejneniam po otvorení  akciového trhu výrazne neprepadávali, kedy bol pre ne oporou technologický sektor, ktorý ťažil z výborných výsledkov spoločnosti Research in Motion, výrobcu telefónov Blackberry. Spoločnosť totiž zverejnila nielen lepšie výsledky za kvartál, ale zároveň aj zverejnila odhady zisku pre nasledujúce obdobie nad odhadmi trhu. Akcie spoločnosti tak uzatvorili obchodovanie v zisku 20,78%.
• V úvode seansy ale nedokázal  nárast technologického sektora nasledovať sektor finančný. Silnejší dôvod na tento vývoj ale chýbal, nakoľko mal segment oporu v zverejnení pozitívnych správ európskej banky Royal Bank of Scotland, ktorá vyhlásila, že plánuje začať s výrazným znižovaním nákladov a zároveň chce obnoviť výplatu dividendy tak skoro, ako to bude možné. V závere seansy ale prišiel na celý akciový trh nečakaný nákupný záujem, ktorý pomohol akcie sektoru k uzatvoreniu piatkového obchodovania so silným ziskom 4,2%, čím sa stal najsilnejší segmentom.
• Naopak, nedarilo sa zdravotníckemu sektoru, ktorý ukončil piatkovú seansu so stratou 1,6%. Dôvodom bolo zníženie ratingu pre farmaceutickú spoločnosť Bristol-Myers, ktorej znížil rating analytický dom Bernstein. Najviac ale zo sektora strácali akcie spoločností, ktoré sa venujú riadenej zdravotnej starostlivosti, nakoľko návrh štátneho rozpočtu pre rok 2010 by mal znížiť výšku platieb, ktoré za svoje služby dostávajú, čím by ich zisky klesli až o 20%.

Akciový index SP500 tak ukončil minulý týždeň so ziskom 3,15% na najvyššej úrovni od 9. februára, čím si pripísal štvrtý týždenný zisk v rade za sebou, čo je najdlhšia séria týždenných nárastov tohto indexu od októbra 2007. Celkovo mu tento nárast priniesol zisk až 23,28%, čo je najsilnejší 4-týždňový prírastok indexu od roku 1933. Aktuálna rely je tak skutočne extrémne silná a okrem prekúpenosti akciových trhov poukazuje aj na to, že pravdepodobne ide len o ďalšiu z medvedích rely aktuálneho dlhodobého silného klesajúceho trendu.

Už po veľkej noci ale naplno začína sezóna kvartálnych zverejnení, kam by akcie nemali vstupovať na takto vysokých úrovniach. Mohli by tak počas aktuálneho týždňa skorigovať svoje silné zisky. Akciový trh ale dokáže byť iracionálny dlhšie, než by ktokoľvek očakával, takže korekcia počas skráteného týždňa je možná, no nie istá. Tento týždeň ponúka len 4-dňové obchodovanie, nakoľko v piatok sú US akciové trhy uzatvorené kvôli Veľkému piatku. Počas týždňa ale očakávame zverejnenie zápisnice FOMC z marcového zasadnutia, na ktorom bolo oznámené nakupovanie štátnych cenných papierov. Zápisnica bude zverejnená v stredu. V štvrtok ponúkne ekonomika klasické týždenné žiadosti o podporu v nezamestnanosti a obchodnú bilanciu za február, ktorá by mala ostať pri 6-ročných minimách.

Korporátny kalendár tento týždeň ponúka len zverejnenie výsledku hlinikárskej spoločnosti Alcoa, komponentu akciového indexu DJIA 30, ktorá po zatvorení akciového trhu v utorok začína sezónu kvartálnych zverejnení. Tá sa na plných obrátkach rozbehne až budúci týždeň.  Riziká pre akciový trh tak v korporátnom ani v makroekonomickom kalendári nevidíme, no silná prekúpenosť by mohla byť dostatočným dôvodom  na korekciu ziskov akciových trhov.

Počas dnešnej seansy je makroekonomický kalendár prázdny, takže vývoj by mohli ovplyvniť hlavne zmeny ratingov pre US spoločnosti od analytických domov a bánk. Rastový potenciál tak pri Dow Jones futures vnímame ako limitovaný hladinou 8 100 bodov, no v prípade nečakane lepších zmien ratingov je možný postup až k hladine 8 230 bodov. Naopak, v prípade výberu ziskov sa otvára priestor k hladine 7 750 bodov.

Autor: Ján Beňák