Banky ostávajú Pandorinou skrinkou

Nový týždeň začali akcie podľa očakávaní v červených číslach, kedy dôvody k poklesu poskytli vyjadrenia analytikov na adresu technologickej spoločnosti Cisco Systems ako aj podobne zlé správy pre finančný sektor. V druhej polovici sa ale tendencia vypredávať akcie ustálila, čo využil býčí tábor na nečakaný obrat. Včerajší akciový kokteil:  DJIA 30 -0,52%/7975, SP 500 -0,83%/835, Nasdaq Composite -0,93%/1606. Dnešný Nikkei 225 -0,28%/ 8832.

Hlavné udalosti včerajšej akciovej seansy:

• Prvou negatívnou správou včerajšej seansy boli informácie, že plánované spojenie spoločností Sun Microsystems, vývojára softvéru a technologickej spoločnosti IBM je zatiaľ pozastavené, nakoľko sa manažmenty firiem nevedeli dohodnúť na podmienkach predaja ako aj na kľúčovej položke - cene za akciu. Spoločnosti Sun sa totiž zdala cena za jednu akciu vo výške takmer dvojnásobku zatváracej úrovne pred oznámením plánu IBM na odkúpenie ako nedostatočná. Akcie Sun Microsystems tak ukončili obchodovanie v strate takmer 23%, čo pôsobilo negatívne pre celý technologický sektor. Ten ale dostal okrem iného aj zníženie ratingu pre spoločnosť IBM od kanadskej analytickej spoločnosti Canaccord.  Tá totiž upozorňuje na možné zníženie vyhliadkov ziskov spoločnosti, nakoľko firma Accenture, hlavný konkurent IBM, znížila svoje vyhliadky. Hlavnou správou ale bolo zníženie ratingu pre spoločnosť Cisco Systems, výrobcu sieťových zariadení. Goldman Sachs totiž odstránil tento titul zo svojho zoznamu akcií prioritne preferovaných na nákup a zároveň znížil rating na neutral z nákupného. Negatívne sa na adresu akcií spoločnosti vyjadrovala aj Credit Suisse, ktorá vo vlastnom prieskume zistila nižší záujem o nákup jej produktov firmami.  Akcie technologického sektora tak ukončili obchodovanie v strate 1,1%.
• Stratu 3%, najvyššiu zo všetkých segmentov akciového indexu SP 500 si ale pripísal finančný sektor. Tu bolo dôvodom ratingové ohodnotenie celého US bankového sektora na úrovni výkonnosť pod trhovým priemerom od nového hlavného analytika investičnej banky Calyon. Tento rating stanovil na základe očakávaní, že delikvencia na úveroch by mala prekonať maximá z obdobia veľkej hospodárskej krízy. Hlavné US banky ako Bank of America, JP Morgan a Wells Fargo tak získali spomínaný rating výkonnosť pod trhovým priemerom, no menšie banky BB&T, Fifth Third, Keycorp, Suntrust a US Bancorp dokonca predajný rating. Očakávania obrovského nárastu delikvencie sú základom väčšiny predajných odporúčaní, s ktorými musíme súhlasiť. Delikvencia už teraz totiž dosahuje veľmi vysoké úrovne a spolu so zhoršovaním situácie na pracovnom trhu ešte porastie. Zároveň, banky tieto problémové úvery majú ešte stále ohodnotené na veľmi vysokých úrovniach, z ktorý sa dajú očakávať veľmi vysoké straty, ktoré budú znižovať ziskovosť bánk.  Zatiaľ tak stabilitu vo finančnom sektore stále nevidíme.
• Akcie po týchto správach prepadali celú prvú polovicu seansy, no v druhej časti obchodovania sa začal objavovať nákupný záujem, ktorý urýchlil minister obrany tým, že oznámil nákup nových stíhačiek, čo podporilo sektor priemyslu. Okrem toho mal ten už oporu v správach, že automobilke Ford sa podarilo znížiť výšku svojho dlhu až o 38%.  Tieto pozitívne správy by tak mali tlačiť aj na automobilku General Motors, aby znížila svoje zadlženie.
• Celkovo ale ukončili akcie obchodovanie v stratách, no na svojich najlepších denných úrovniach. Nákupný záujem na akciách aj po silnej rely tak stále je. Vzhľadom na jej výšku a nadchádzajúcu sezónu kvartálnych zverejnení ale stále očakávame, že akcie by mohli skorigovať svoje zisky.

Dnešný makroekonomický kalendár je prázdny, korporátny sektor obsahuje po zatvorení akciových trhov zverejnenie výsledku hlinikárskej spoločnosti Alcoa, ktorý štartuje sezónu kvartálnych zverejnení. Tá ale začína až budúci týždeň, kedy sa bude pozornosť sústreďovať na také firmy ako Goldman Sachs, Intel, Johnson & Johnson, Abbott, JP Morgan Chase, Google, Citigroup a General Electric. Nakoľko je riziko pri ich výsledkoch, ale hlavne vyhliadkach zisku veľmi vysoké, zdá sa nám, že akcie by nemali do tejto sezóny vstupovať takto prekúpené.

Trh by tak dnes mohol pokračovať vo svojej korekcii. Hlavnými vplyvmi na správanie investorov ostávajú zmeny ratingov ako aj možné varovania pred nižšími hospodárskymi výsledkami, pokiaľ spoločnosť cíti, že konsenzy pre jej zisku sú nastavené veľmi vysoko.

Futures na akciový index Dow Jones YMM9 by tak dnes mohli dosiahnuť včerajší cieľ 7 750 bodov s výhľadom až na level 7 600 bodov, ak by boli správy extrémne zlé. Naopak, v smere nahor sú okrem možných pozitívnych zmien ratingov aj riziká, že by technologický sektor korigoval svoje straty. Rastový priestor by ale mal byť obmedzený včerajšími maximami 8 050 bodov pred úrovňou 8 100 bodov.

Autor: Ján Beňák