Banky túto sezónu prekvapujú. Vydrží to celému trhu?

Po štvrtkovom raketovom postupe akciových trhov, ktorý bol vyvolaný zvýšením odhadu zisku bankou Wells Fargo, pokračoval včera finančný sektor v postupe vyššie, no svoje zisky nedokázal pretaviť do celotrhového sentimentu, ktorý obmedzoval hlavne sektor energetiky a sektor kapitálových statkov. Pondelkový akciový kokteil: DJIA 30 -0,32%/8057, SP 500 +0,25%/858, Nasdaq Composite +0,05%/1653. Dnešný Nikkei 225 -0,92%/8842.

Akcie v štvrtok získali oporu k zatváraniu v silných ziskoch (DJIA si pripísal 3,05%, SP 500 získal 3,74% a Nasdaq Composite rástol o 3,74%) pri nečakanom  zverejnení vyšších odhadov zisku najväčšou bankou západného pobrežia, Wells Fargo. Banka totiž očakáva, že jej zisk za predchádzajúci kvartál dosiahne až 55 centov oproti konsenzu 23 centov. Viac ako dvojnásobné zvýšenie odhadov zisku tak bolo pre akciový trh skutočne prídavným raketovým motorom a akcie ukončili obchodovanie v silom zisku. Spoločnosť prisudzuje silné výsledky hlavne poskytovaniu nových hypoték. Negatívne svetlo na výsledky vrhá zmena účtovných pravidiel mark-to-market, nakoľko medzi problémové aktíva banky Wachovia, ktorú Wells Fargo odkúpila koncom minulého roka, určite patrili aj cenné papiere, ktoré boli ohodnotené nie trhovými, ale internými cenami. Prisudzovať lepšie výsledky len prudkému nárastu nových hypoték tak nemôžeme. Trh ale prijal túto správu veľmi pozitívne, nakoľko zdvihol latku vyššie aj pre ostatné banky. Vo štvrtok ponúkol makroekonomický kalendár ešte aj týždenné žiadosti o podporu v nezamestnanosti, ktoré sa nevyhli klasickému scenáru mierne lepších nových žiadostí a rekordných pokračujúcich žiadostí. Veľké prekvapenie ale makrokalendár poskytol v zverejnení februárovej obchodnej bilancie, ktorá skončila na najnižšej úrovni za posledných 9 rokov. Dôvodom zlepšenia bol hlavne prepad importu, čo je prejav hlavne slabnúcej ekonomiky, no zníženie deficitu je pre ekonomický rast prospešné a veľa odhadov kontrakcie rastu v 1Q bolo revidovaných nahor.

Včera bol makrokalendár naopak prázdny, no finančný sektor sa aj tak postaral o postup akcií vyššie. Dôvodom boli očakávania, že lepšie výsledky banky Wells Fargo budú nasledovať aj ostatné veľké bankové spoločnosti a sezóna kvartálnych zverejnení bude pre banky veľmi dobrá. Podobný vývoj očakáva aj Citigroup, ktorá svojim klientom odporučila nákup akcií bývalej investičnej banky, teraz bankového holdingu Goldman Sachs pred zverejnením kvartálnych výsledkov. Oporou pre akcie holdingu boli tiež správy, že v pláne je emisia nových akcií, ktorými chce banka vyplatiť vládnu pôžičku z plánu TARP. Finančný sektor tak ukončili obchodovanie v zisku 4,8%. Tento prudký postup ale nedokázal okrem spriazneného segmentu konglomerátov  nasledovať žiaden iný sektor.

Zo včerajších „tratcov“ bol najväčšším segment energií. Dôvodom bolo  varovanie pred kvartálnymi výsledkami výkonným riaditeľom spoločnosti Chevron už v štvrtok po zatvorení trhov. Dôvodom týchto očakávaní je pokles cien ropy ako aj zemného plynu a zároveň zníženie marží pri predaji finalizovaných produktov na trh. Okrem tejto správy podporoval segment v poklese aj prepad cien ropy, ktorá si včera odpísala až 4,2%. Dôvodom jej poklesu bol report Medzinárodnej agentúry pre energetiku IEA, podľa ktorej by mal dopyt po rope počas roka 2009 poklesnúť na najnižšiu úroveň za posledných 5 rokov a tempo kontrakcie dopytu dosahuje podobnú magnitúdu ako to zo začiatku 80-tych rokov.

Rovnako sa nedarilo ani segmentu výroby, kde druhý najväčší výrobca lietadiel na svete, Boeing, znížil odhad zisku pre 1Q, kedy je dôvodom nižší záujem odberateľov o dodávky lietadiel kvôli poklesu objemu osobnej ako aj nákladnej leteckej dopravy počas aktuálnej recesie. Z výrobcov dopravných prostriedkov ukončil obchodovanie v prudkej strate aj výrobca automobilov General Motors. Dôvodom boli očakávania, že by vláda mohla dotlačiť automobilku k bankrotu aj napriek tomu, že tá  má do 1. júna priestor na vytvorenie nového plánu na zabezpečenie profitability automobilky.

Celkovo tak bola včerajšia seansa s absenciou kľúčových správ. Tento vývoj mala zmeniť dnešná seansa, kedy trh očakával zverejnenie výsledkov Goldman Sachs dnes pred otvorením akciových trhov. Banka ale presunula toto zverejnenie a výsledky uviedla už včera po zatvorení akciového trhu. Spoločnosť dosiahla za 1Q zisk na akciu vo výške 3,39 USD v porovnaní s odhadmi 1,60 USD. Silné zisky sú hlavne výsledkom oveľa lepších príjmov z tradingu, kedy firma dokázala využiť volatilné trhy v svoj prospech. Okrem týchto lepších výsledkov oznámila spoločnosť aj emisiu 5 mld. USD kmeňových akcií, ktorými chce vyplatiť pôžičku vláde v objeme 10 mld. USD, ktorá bola banke poskytnutá pod plánom TARP. Pravdepodobne kvôli tejto správe sa akcie spoločnosti obchodovali v after-hours v strate 1,49%, kedy vidina novej emisie akcií rozriedi akcionársky podiel. Aj napriek tejto správe ide o veľmi solídne výsledky, ktoré by dnes ešte mohli dodať akciám dôveru.

Korporátny kalendár dne ešte ponúkne výsledky zdravotníckej spoločnosti Johnson & Johnson, komponentu akciového indexu DJIA, ktorá vo väčšine prípadov prekonáva konsenzy trhu.
Makroekonomický kalendár dnes ponúkne výsledky macových maloobchodných tržieb a februárových podnikových zásob. Okrem toho by mali mať svoj prejav aj Bernanke ohľadom finančnej krízy. Tržby sa čakajú s miernym prírastkom 0,3% po poklese o 0,1% vo februári. Štvrtkové porovnateľné tržby maloobchodných reťazcov ale dávajú málo priestoru na takýto optimizmus, nakoľko skončili približne v súlade s očakávaniami po tom, čo ich predtým prekonali po tri mesiace v rade za sebou.  Riziká pri maloobchodných tržbách sú tak smerom v prospech horšieho výsledku.

Okrem toho bude dôležité aj správanie titulov technologického sektora pred zverejnením výsledkov spoločnosťou Intel dnes po zatvorení akciových trhov. Trh je po výsledkoch bánk ako aj silnom výsledku Research in Motion naladený na lepší výsledok.

Dnes by tak v prípade lepšieho výsledku Johnson & Johnson a lepších maloobchodných tržieb mohli akcie postúpiť vyššie, čo by otvorilo futures na Dow Jones priestor k prelomeniu hladiny 8 040/60 bodov, čo by otvorilo priestor k hladine 8 200 bodov. Naopak, ak finančný sektor predsa len nepostúpi vyššie a maloobchodné tržby skončia horšie, otvára sa po prelomení suportu 7 880 bodov priestor k hladine 7 800 bodov. 

Tento týždeň sa bude pozornosť sústreďovať hlavne na kvartálne zverejnenie, ktoré by mali v stredu predstaviť spoločnosti Abbott Labs a Charles Schwab, v štvrtok  JP Morgan Chase, Nokia a Google a v piatok Citigroup a General Electric. Očakáva sa, že zisky spoločností poklesnú za predchádzajúci kvartál po siedmy krát v rade za sebou, čo bude najdlhšia séria ich prepadov minimálne od Veľkej hospodárskej krízy. Dôvodom je žalostný stav domácej ako aj svetovej ekonomiky ako aj pokračujúce problémy na úverovom trhu.

Makrokalendár ponúkne výsledky v stredu výsledky marcovej inflácie, prieskum výroby Newyorského FEDu, čisté nákupy US cenných papierov zahraničnými subjektmi a priemyselnú produkciu za marec, zverejnená bude aj béžová kniha FEDu. V štvrtok bude predstavený výsledok marcovej začatej výstavby  vydaných stavebných povolení spolu s týždennými žiadosťami o podporu v nezamestnanosti a prieskumom výroby philadelphského FEDu. Piatok ponúka makrokalendár výsledok predbežnej aprílovej spotrebiteľskej dôvery podľa Michiganskej univerzity a prejav Bernankeho na konferencii FEDu vo W