Zlatý muž a záhada strateného mesiaca

Včerajšie obchodovanie bolo ovplyvnené hlavne titulmi finančného sektora, ktoré ukončili seansu v silných stratách kvôli zníženiu ratingov pre poskytovateľov kreditných kariet a kvôli emisii akcií Goldman Sachs, ktorá rozriedi akcionárske podiely. Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 -1,71%/7920, SP500 -2,01%/841, Nasdaq Composite -1,67%/1625. Dnešný Nikkei 225 -1,13%/8742.

Hlavné udalosti včerajšej akciovej seansy:

• Najväčšiu pozornosť si včera zaslúžili výsledky bývalej investičnej banky, teraz bankového holdingu Goldman Sachs. Spoločnosť zverejnila za predchádzajúci kvartál silný zisk 3,39 USD na akciou v porovnaní s konsenzami 1,60 USD. Hlavnými ťahúňmi zisku boli príjmy z tradingu v oblasti dlhopisov, komodít a menových nástrojov. Celkovo teda išlo o veľmi silné výsledky. No okrem príjmov od AIG za vyrovnanie záväzkov z credit default swapov a zmien účtovných štandardov získala banka výhodu, ktorá jej zaručila lepšie výsledky aj v zmene na bankový holding. Touto zmenou sa totiž zmenil aj hospodársky rok banky. Predchádzajúci hospodársky rok skončil 30. Novembra 2008, no nový rok začal až 1. Januára, nakoľko takto musia viesť svoje účtovníctvo bankové holdingy. Strateným mesiacom tak je december. Za ten banka zverejnila výsledky, no tie nie sú zahrnuté ani v predchádzajúcom 4Q a ani v aktuálnom 1Q. V tomto „neúčtovnom“ období sa ale banke nedarilo a strata pred zdanením dosiahla až 1,3 mld. USD. Pokiaľ by Goldman zahrnul tieto výsledky to aktuálneho kvartálu, silný zisk by bol znížený na 1,24 USD na akciu, teda pod konsenzami trhu. Tieto správy ale boli uvedené až na tlačovej konferencii spoločnosti včera pred otvorením akciového trhu. Akcie spoločnosti tak právom prepadli o takmer 12%. Goldman (zlatý muž) tak stratil mesiac svojej straty. Okrem toho spoločnosť oznámila, že bude emitovať kmeňové akcie v objeme 5 mld. USD, ktoré budú rozrieďovať podiel aktuálnych investorov, čo bol ďalší dôvod k poklesu akcií. Týmito zdrojmi plánovala banka vyplatiť vládnu investíciu, ktorá bola banke poskytnutá cez plán TARP. Nakoľko ale iné inštitúcie nemusia mať zdroje na takéto vyplatenie, nemala by byť podľa dohadov táto snaha ministerstvom financií vypočutá. Výplata tak pravdepodobne nastane až po tom, čo bude mať viac bánk na vyplatenie pôžičiek.
• Prepad akcií Goldman Sachs zasiahol celý finančný sektor, ktorý tak ukončil obchodovanie v silnej strate 7,7%, najvyššej zo všetkých 10-tich segmentov akciového trhu. Prepad sa ale netýkal len bánk, ale aj poskytovateľov kreditných kariet American Express, Capital One a Discover Financial, ktorým znížila analytická spoločnosť Stiefel Nicolaus rating kvôli očakávaniam, že delikvencia na úveroch zatiaľ nedosiahla svoje maximá.
• Zmena ratingov nebola oporou ani pre energetický sektor, kedy analytický dom Oppenheimer znížil rating energetických spoločností BP, Chevron, ConocoPhillips, ExxonMobil a Royal Dutch Shell na výkonnosť v súlade s trhom z výkonnosti nad trhovým priemerom, kedy je dôvodom odraz cien ropy zo 6-ročných miním, vďaka ktorému sa pozornosť obchodníkov začína obracať z veľkých, bezpečných firiem na malé spoločnosti so silným rastovým potenciálom. Ceny energií sú ale aj tak stále relatívne nízke, čo by mohlo akcelerovať konsolidáciu v odvetví a malé spoločnosti by sa mohli stať objektmi akvizícii. V neprospech veľkých firiem nahrávajú aj vysoké environmentálne náklady týchto firiem. Energetický sektor tak tiež ukončil seansu v strate, no tá patrila medzi najnižšie z hlavných 10-tich segmentov akciového trhu.
• Korporátny sektor včera ponúkol len výsledky zdravotníckej spoločnosti Johnson & Johnson, ktoré skončili nad očakávaniami a spoločnosť potvrdila výhľad celoročného zisku. Spoločnosť tak opäť utvrdila svoj status spoločnosti, ktorá v drvivej väčšine prípadov prekonáva konsenzy trhu.  Na segment necyklickej výroby ale výsledok nemal silnejší dopad a ten ukončil obchodovanie tiež v strate.
• Makroekonomický kalendár včera ponúkol dôležité výsledky marcových maloobchodných tržieb, ktoré skončili pod konsenzami trhu s prepadom až o 1,1%. Predchádzajúce výsledky boli síce revidované mierne nahor, no oproti 4Q skončil 1Q aj tak na nižšej úrovni. Ekonomika tak stále pokračuje v poklese, no tempo jej prepadu sa aspoň v oblasti maloobchodných tržieb spomaľuje. Vzhľadom na obrovské straty pracovných miest je ale stále málo dôvodov hovoriť o dne ekonomiky. Maloobchodní predajcovia tak predstavovali svojim poklesom ďalšiu príťaž pre akciový trh.

Včerajšiu seansu tak mal v rukách medvedí tábor, ktorý potlačili hlavné akciové indexy na hranu rastových línii ťahaných z marcových miním. Prelomenie by otváralo priestor k oveľa väčším prepadom. Dnešný deň tak bude z technického hľadiska kľúčový.

Včera po zatvorení akciového trhu ale medvedí signál prišiel zo strany výrobcu čipov a komponentu akciového indexu DJIA, spoločnosti Intel. Zisk na akciu skončil na úrovni 11 centov, kedy očakávania boli len na úrovni 3 centov. Príjmy medziročne prepadli o 26,1% na úroveň 7,14 mld. USD vs. konsenzus 6,98 mld. USD.... Opäť tak veľmi dobré výsledky, no akcie sa v after hour obchodovaní pohybovali v strate 5,25%. Dôvodom bolo hneď niekoľko správ. Prvou bolo reportovanie poklesu príjmov z predaja procesora Atom, ktorý sa používa v menších menej výkonných zariadeniach a považoval sa za horúceho favorita spoločnosti. Nižšie predaje tak neboli prijaté príliš pozitívne. Okrem toho spoločnosť opäť neponúkla vyhliadky pre nasledujúci kvartál. Miesto toho len v správe uviedla, že pre interné účely uvažuje s výškou príjmom bez zmeny oproti aktuálnemu kvartálu. Spoločnosť ale poskytla vyhliadky pre očakávanú výšku hrubej marže, ktorá by mala dosiahnuť úrovne v okolí úrovne 45, no trh očakával marže na o niečo vyššej úrovni, okolo 47-48%. Technologický sektor tak nezískal príliš optimistické výsledky podobne, ako získal pri výsledku Research in Motion.

Korporátny kalendár dnes ponúka výsledky finančnej spoločnosti Charles Schwab a farmaceutickej spoločnosti Abbott Labs, no výsledky by nemali mať kľúčový dopad na dnešnú seansu. Makrokalendár je dnes pomerne plný, kedy očakávame zverejnenie marcovej inflácie, Newyorského prieskumu výroby, priemyselnú produkciu a využitie kapacít a čisté nákupy US cenných papierov zo zahraničia. Následne večer bude zverejnená béžová kniha FEDu, ktorá kompiluje reporty jednotlivých dištriktov FEDu o ekonomickej aktivite.

V rukách tak dnes bude mať seansu hlavne včerajší výsledok Intelu a dnešný korporátny kalendár. Podľa niektorých agentúr by dnes malo byť aj stretnutie predstaviteľov výboru vlády pre pomoc automobilkám (tzv. Auto Task Force) spolu s predstaviteľmi General Motors  a držiteľmi dlhopisov, ktorí by sa mali pokúsiť dosiahnuť dohodu o budúcnosti spoločnosti. Rizík pre dnešnú seansu je tak veľa a kartami by mohli zamiešať aj dnešné ropné zásoby.

Futures na Dow Jones sa ale dnes odrazili od kľúčovej supportnej línie formácie rastového klinu, ktorá by dnes mala predstavovať kľúčový suppot. Pokiaľ nebude prelomená táto línia, aktuálne v okolí 7 820 bodov, je zatiaľ rastový scenár zachovaný a futures by mohli mierne postúpiť smerom k silnej rezistencii 8 040/60 bodov. Naopak, prelomenie supportu bude otvárať priestor až k hladine 7 650 bodov.

Autor: Ján Beňák