Cena ropy by sa mala stabilizovať

Ropa včera uzatvárala so ziskom 1,2% a dosiahla prvé kladné uzavretie počas tohto týždňa. Avšak následný nočný prepad akcií súvisiaci s horšími číslami HDP z Číny opätovne stiahol ropu pod 50 USD.

Včera zažila ropa deň plný impulzov, keď sa z USA očakávali dôležité dáta inflácie a premyslenej produkcie. Inflácia sa v americkej ekonomike oficiálne zmenila na defláciu, keď ceny spotrebného koša zaznamenali pokles o 0,4% na ročnej báze. Podobne negatívne vyšla aj priemyselná výroba, ktorá naznačuje pokračovanie prepadu o 1,5%. Tá skončila 14. poklesom za posledných 15 mesiacov.

Počiatočná negatívna reakcia akcií, ktorá so sebou postupne tlačila nižšie aj ropu sa však zmenila s vyhlásením Béžovej knihy a pozitívnymi správami ohľadne zisku bankového kolosu JPMorgan Chase. Akcie počas večera zaznamenali pruský rast nahor, ktorý potiahol ropu k uvedeným ziskom. Dow Jones včerajší deň uzatváral so ziskom 1,4%.

Počas noci však ropa opäť poklesla spolu s akciovými trhmi, keď tie reagovali veľmi negatívne na najnižší rast čínskeho HDP za posledné roky. Očakávania investorov ležali na strane vyššieho rastu, ktorý mal byť podporený poslednými balíčkami čínskej vlády. Zdá sa však, že ich vplyv sa prejaví až v druhom štvrťroku 2009.

Paradoxne ropa získavala aj napriek silnému stavu zásob EIA, kedy ich stav zaznamenal maximum od septembra 1990 na úrovni 5,6 mil. barelov na hodnotu 366,7 mil. To bolo niekoľkonásobne viac, ako sa očakávalo, keď sa odhad pohyboval v okolí 1,5 mil. barelov. Tento výsledok bol pre trh šokom a ropa okamžite reagovala poklesom k svojmu týždennému suportu. Je ho sila však zabránila pokračovaniu prepadu, keď sa ropa pohybuje na kľúčovej suportnej úrovni, ktorá od februára určuje jeho rast. Táto úroveň 6-krát podržala ropu a jej prelomenie by bolo výrazným negatívnym znamením.

Ropa tak poslednú dobu reaguje skôr na akciové trhy a silu dolára ako na dopytovo-ponukové faktory. Tie by totižto mali pôsobiť na jej väčší pokles, keďže zvyšujúca sa globálna zásoba ropy by mala ťahať jej cenu nižšie. K tomu sa pridávajú aj posledné odhady OPECu, podľa ktorých poklesne svetový dopyt počas tohto roku o 1,37 mil. barelov denne. Trh ropy by tak mal aj naďalej ostať pod tlakom vyšších zásob. COE ExxonMobil  Corp. tvrdí, že tento tlak sa prejaví aj v prípade, že americká ekonomika zaznamená odraz vyššie. Pre najbližšie obdobie tak vidí cenu ropy v pásme. To by mohlo byť pre nový kontrakt CLM9 ohraničené úrovňami 48-56 USD.

To, ako sa so zmenou paradigiem menia aj vzťahy medzi komoditami a akciovými trhmi, ukazujú štatistické merania korelácie alebo vzájomného vzťahu medzi dvomi inštrumentmi. Korelácia sa pohybuje v pásme -1 až +1, keď záporné hodnoty označujú protichodné pohyby a kladné hodnoty označujú pohyby v rovnakom smere. Tradične a ešte počas minulého roka pri poklese akcií, ceny komodít stúpali a opačne. To sa však zmenilo, teraz komodity kopírujú správanie sa akcií. Nákupy komodít, ktoré boli kedysi založené na ochrane voči inflácií, sa teraz odvíjajú od globálnej obnovy svetového hospodárstva, pretože bez zvýšenia globálneho dopytu bude zvýšenie hodnoty komodít len veľmi ťažko realizovateľné.  Pozrime sa na sektory komodít a ich vzťah k SP500. Plodiny zaznamenali za posledný mesiac koreláciu +0,53 oproti -0,03 spred roka. Energetický sektor dokonca +0,79 oproti -0,03. Priemyselné kovy ukázali koreláciu až 0,83 oproti zápornej korelácií -0,29. Jediným záporne korelovaným sektorom sú drahé kovy, ktoré majú koreláciu -0,25 oproti minuloročnej hodnote -0,75. To poukazuje na funkciu zlata ako bezpečnej investície. Tieto fakty nám však naznačujú dynamiku trhu a to, čo platilo kedysi dlhé roky,  nemusí platiť už zajtra.

Autor: Ronald Ižip