Prezradil Geithner výsledky stresového testovania?

US akciový trh včera približne z polovice skorigoval pondelkový silný prepad, kedy impulzom k postupu boli slová ministra financií US Geithnera, že väčšina US bánk má dostatok kapitálu. Finančný sektor sa tak stal hlavným beneficientom týchto vyjadrení, čo nasledovali aj ostané sektory trhu, okrem zdravotníckeho. Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 +1,63%/7969, SP 500 +2,13%/850, Nasdaq Composite +2,22%/1643. Dnešný Nikkei 225 +0,18%/8727.

Hlavné udalosti včerajšej akciovej seansy:

•  Akcie včera získali zmiešané správy z koporátneho sektora, takže aktivita na futures sa niesla v medveďom tóne. Obrat na trh ale priniesli vyjadrenia ministra financií US Geithnera, že veľká väčšina hlavných bánk má viac kapitálu než potrebujú na to, aby mohli byť považované za dobre kapitalizované. Na podporu finančného sektora ešte dodal, že vidí znaky zlepšenia na úverových trhoch ako aj znaky, že sa na finančné trhy vracia dôvera. Geithner tak v podstate predbežne zverejnil výsledky stresového testovania. Inak by dobre vážil slová, nakoľko oficiálne výsledky majú byť zverejnené už o necelé dva týždne a detaily testov už tento piatok. Pokiaľ by sa vtedy zistilo, že väčšina bánk je insolventných, jeho kredibilita by opäť raz klesla na bod mrazu.Opäť ale opakujeme, že stresové testovanie prebieha za predpokladov očakávaného vývoja ekonomiky, ktorý už teraz nadhodnocuje stav ekonomiky. Preto ich nepokladáme za kľúčové pre určenie stavu finančného sektora. Na margo snahy niektorých bánk o vyplatenie pôžičiek z plánu TARP sa vyjadril, že bude akceptovať ich snahy vtedy, ak nebudú predstavovať riziko pre ekonomiku a finančný systém. Podľa analytikov spoločnosti Mizuho tak pravdepodobne bude pri splácaní rozhodujúci objem poskytnutých úverov než len stav bilancie banky.  Celkovo tak bol jeho prejav hodnotený ako pozitívny a finančný sektor ako komponent indexu SP500 si pripísal zisk 8,2%, najsilnejší zo všetkých segmentov akciového trhu.
•  Hospodárske výsledky včera zverejnilo aj niekoľko finančných inštitúcií. Spoločnosti US Bancorp a State Street prekonali konsenzy trhu, no horšie dopadli banky Northern Trust, Bank of New York Mellon a Key Corp. Posledné dve menované inštitúcie dokonca znížili aj výšku dividendy. Celkovo sa počet spoločností, ktoré znížili objem dividend počas aktuálneho roka vyšplhal na 50. Za celý minulý rok znížilo dividendu „len“ 61 spoločností, no aj tak ide o päťnásobne vyšší objem než celkový počet znížení dividend v období rokov 2003-2007. Rok 2009 tak bude pre investorov na dividendách veľmi slabý.
•  Z ostatných korporátnych výsledkov včera zverejnila farmaceutická spoločnosť Merck (komponent indexu DJIA 30) horšie kvartálne výsledky a potvrdila vyhliadky zisku pre rok 2009, no znížila odhad výšky príjmov. Akcie spoločnosti ukončili včerajšie obchodovanie  v strate 6,7%, čím stiahli aj celý sektor smerom nadol a ten skončil ako jediný včerajšiu seansu v strate.
•  Výsledky včera predstavil aj výrobca ťažkých strojov, spoločnosť Caterpillar. Tá zverejnila lepší zisk na akciu len vďaka jednorazovým položkám, no podkladový operačný zisk bol oveľa horší. Spoločnosť okrem toho aj znížila odhad zisku pre celý rok 2009. Toto zvýšenie ale bolo z veľkej časti očakávané a tak akcie spoločnosti nakoniec skončili v zisku.
•  Z ostatných spoločností zverejnil výrobca nealkoholických nápojov Coca-Cola výsledky zisku v súlade s očakávaniami  no príjmy na horšej úrovni a chemická spoločnosť DuPont zverejnila lepšie výsledky. Celkovo skončili korporátne zverejnenia zmiešane a podobná bol aj reakcia akciových trhov na ne, kedy trh niektoré zlé výsledky očakával a akcie týchto spoločností boli následne skupované.
• Oporou pre akcie bol ale včera technologický sektor, kedy spoločnosť IBM zverejnila v pondelok po zatvorení akciového trhu kvalitné výsledky a rovnako nad očakávania zverejnil zisky aj výrobca čipov Texas Instruments.
  Celkovo včera akciový trh korigoval svoje pondelkové straty, no výraznejšie nedokázal býčí tábor posunúť akcie vyššie. Medvedie technické signály boli ale vyslané, takže očakávame pokračovanie korekcie rely z marca/apríla. Počas nej ale dokázali akcie už viac krát po prelomení dôležitých technických formácii  postúpiť na nové maximá, takže potenciál obnovy rastu akcií treba mať vždy na pamäti.

Včera po zatvorení akciového trhu zverejnili lepšie výsledky spoločnosti Yahoo!, prevádzkovateľ internetového vyhľadávača rovnakého názvu a biotechnologická spoločnosť Gilead Sciences. Naopak horšie výsledky zverejnil výrobca čipov AMD a poskytovateľ kreditných kariet Capital One Financial, ktorý zverejnil vysokú stratu a  ktorý zverejnil stratu a očakáva nárast odpisov stratových úverov počas aktuálneho roka nad predchádzajúcimi predpokladmi.

Dnes pred otvorením trhu ale očakávame ďalšiu sériu korporátnych výsledkov, kedy tie bude zverejňovať telekomunikačná spoločnosť AT&T, výrobca lietadiel Boeing, prevádzkovateľ sietí rýchleho občerstvenia McDonald's, bankový holding Morgan Stanley a banka Wells Fargo. Po zatvorení trhu očakávame výsledky internetového predajcu ebay a technologickej spoločnosti Apple.

Plnému korporátnemu kalendáru sekunduje v makrokalendári len prejav Geithnera vo Washingtone. Pozornosť sa tak bude sústreďovať hlavne na výsledky Morgan Stanley, kde sa očakáva strata na akciu vo výške 8 centov a detaily lepších výsledkov Wells Fargo spred dvoch týždňov. Pri ostatných spoločnostiach sa budú sledovať hlavne vyhliadky ziskov pre nasledujúce obdobie.

Dnešné korprátne výsledky tak budú pre dnešnú seansu kľúčové, no náš dnešný scenár zatiaľ hrá v prospech medvedieho tábora, nakoľko akcie včera nedokázali presvedčiť o svojom odhodlaní. Preto dnes vidíme priestor pre pokles Dow Jones futures k hladine 7 650 bodov. Naopak, priestor nahor vidíme stále limitovaný rezistenciou v podobe spodnej línie formácie rastového klinu, ktorá bola v pondelok prelomená a dnes sa pohybuje na úrovni 8 000/30 bodov.

Autor: Ján Beňák