Stres zo stresového testovania

Obchodovanie počas včerajšej seansy bolo opäť poznačené vysokou volatilitou, no v závere seansy dokázal trh opäť postúpiť vyššie. Faktormi k postupu boli hlavne lepšie korporátne výsledky, makrokalendár dával naopak málo dôvodov na optimizmus investorov. Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 +0,89%/7957, SP 500 +0,99%/851, Nasdaq Composite +0,37%/1652. Dnešný Nikkei 225: -1,57%/ 8707.

Hlavné udalosti včerajšej akciovej seansy:

• Pozornosť počas včerajšieho obchodovania pútal klasicky korporátny sektor, kde sa očakávali ďalšie hospodárske výsledky za 1. kvartál. Medzi spoločnosťami, ktoré prezentovali svoje výsledky a zverejnili lepšie zisky patrili firmy ConocoPhillips, pôsobiaca v energetike, tabaková spoločnosť Phillip Morris a prevádzkovateľ hotelov Marriott International. Potešil aj finančný sektor, ktorý ponúkol zverejnenie výsledkov regionálnych bánk Trust, Fifth Third a PNC Bank, ktoré rovnako zverejnili lepšie výsledky. Naopak, horšie výsledky zverejnila najväčšia prepravná spoločnosť UPS, ktorá okrem horších príjmov a ziskov dokonca znížila vyhliadky pre nasledujúci kvartál.
•  Technologický sektor získal už deň predtým oporu v lepších výsledkoch spoločností eBay (internetová aukčná spoločnosť) a v silných výsledkoch spoločnosti Apple. Ďalšia technologická spoločnosť Qualcomm síce nezverejnila výsledky, ale vyhliadky zisku dala minimálne nad úrovňou trhu. Technológie tak včera získali silnú dávku lepších výsledkov. Počas seansy ale nedokázali tieto vplyvy tituly najsilnejšieho segmentu zužitkovať a technológie ukončili obchodovanie medzi najslabšími sektormi akciového trhu. Vedúcej pozície sa tak opäť ujal finančný sektor, ktorý získal oporu v lepších kvartálnych výsledkoch regionálnych bánk. Finančný sektor ako komponent indexu SP500 tak ukončil seansu so ziskom 4,5%.
•  Makroekoenomický kalendár včera ponúkol zverejnenie výsledkov týždenných žiadostí o podporu v nezamestnanosti, ktoré v oboch prípadoch skončili s ďalším nárastom. Pracovný trh tak pokračuje vo svojej kontrakcii. Druhým výsledkom boli marcové údaje o predajoch existujúcich domov. Tie skončili opäť s horším výsledkom, čo zobralo v úvode seansy akciám dôveru. Výsledky tak stále nepoukazujú na jar na realitnom trhu, no je jasné, že pokles sadzieb na hypotéky ako aj pokles cien nehnuteľností podporili stabilizáciu na trhu domov.
  

Dnešný makroekonomický kalendár ponúka zverejnenie výsledkov objednávok tovarov dlhodobej spotreby za marec, ktoré sa očakávajú s poklesom po silnom náraste predchádzajúci mesiac a predaje nových domov očakávané na nezmenenej úrovni oproti predchádzajúcemu mesiacu. Korporátny kalendár dnes ponúka výsledky diverzifikovaných výrobcov 3M a Honeywell, automobilky Ford a poskytovateľa služieb pre ropné spoločnosti, Schlumberger.

Kľúčovou udalosťou bude ale zverejnenie detailov stresového testovania bilancií bánk. Tie sa dnes priamo dozvedia výsledky, no trh ich bude vedieť až  4. Mája. Dnes budú zverejnené len metódy, ktoré boli použité pri hodnotení bilancií 19-tich najväčších bánk, ako napríklad to, aká miera delikvencie sa očakáva na ktorých typoch úverov a podobne. Trh predbežne získal niektoré časti detailov testov, no podľa nich väčšina bánk testami prejde. Problémy by mali mať hlavne menšie, regionálne banky. Presný objem správy ale zatiaľ nie je známy, no ak budú výsledky v sumáre lepšie, akciám to pravdepodobne prospeje. Obavu vyvoláva možná reakcia v štýle stratégie „sell the news“, kedy obchodníci vypredajú akcie po zverejnení detailov. Prekúpenosť titulov finančného sektora by ich v tom upevňovala.

Zatiaľ ale vyzerá seansa v celku pozitívne, nakoľko včera po zatvorení akciového trhu zverejnila lepšie kvartálne výsledky regionálna banka City National, internetový predajca Amazon.com a poskytovateľ kreditných kariet American Express. Výsledky včera ponúkol aj softvérový gigant Microsoft (tretia najväčšia US spoločnosť podľa trhovej kapitalizácie), ktorý vykázal zisk na akciu v súlade s očakávaniami. Príjmy ale zaostali za konsenzami trhu a zaznamenali prvý medziročný pokles v 34-ročnej histórii spoločnosti. Na margo nasledujúceho obdobia spoločnosť zvýšila výhľad výdavkov a vyhlásila, že slabý vývoj bude trvať aj minimálne po nasledujúci kvartál. Z hľadiska geografického kritéria zaznamenala spoločnosť pokles príjmov v rozvinutých krajinách, no ešte prudší bol v rozvojových krajinách, kde dovtedy spoločnosť evidovala vždy silné prírastky príjmov. Akcie MSFT v after-hours obchodovaní +3,07%, no ich trend bol skôr klesajúci po úvodnom spiku nahor. Horšie výsledky včera ponúkla spoločnosť Amgen, pôsobiaca v oblasti biotechnológií, ktorá nedokázala zverejniť  podobne silný zisk ako jej konkurent Gilead Science tento týždeň.

Korporátny sektor tak ponúkol skôr lepši výsledky, no rizikom je reakcia akcií spoločnosti Microsoft, zverejnenie výsledkov automobilky Ford ako aj silnejúce správy, že Chrysler by mohol vyhlásiť bankrot už v priebehu pár dní.

Hlavným vplyvom ale ostáva dopad správ o stresovom testovaní bilancií US bánk. Pokiaľ tie nepotešia investorov, otvára sa priestor pre futres na akciový index Dow Jones na oslabenie k tohtotýždenným minimám 7 720 bodov. Prípadné prelomenie by otváralo priestor až k hladine 7 650 bodov. Naopak, ak budú detaily prijaté pozitívne a korporátny sektor neprekvapí horšími výsledkami, mohli by akcie opäť otestovať hladinu 8 000 bodov. Priestor smerom nahor ale vidíme limitovaný.

Autor: Ján Beňák, CI KOMODITY a.s.

www.cikomodity.com