Ford víťazom boja o záchranu

V piatok získali akciové trhy ďalšiu sériu lepších korporátnych zverejnení, čo im zabezpečilo pripísanie si slušných ziskov. Na zlepšenie týždennej bilancie to ale nestačilo a akcie ukončili predchádzajúci týždeň v prvej strate po šiestich rastových seansách v rade za sebou. Piatkový akciový kokteil: DJIA 30 +1,50%/8076, SP 500 +1,68%/866, Nasdaq Composite +2,55%/1694. Dnešný Nikkei 225: +0,2%/8726.

Hlavné udalosti piatkovej akciovej seansy:

Sezóna kvartálnych zverejnení pokračovala v plnom prúde aj v piatok. Ešte vo štvrtok ale akcie získali lepšie kvartálne zverejnenia od internetového predajcu , Amazon.com, poskytovateľa kreditných kariet American Express a technologického gigantu Microsoft. Všetky tieto spoločnosti svojimi výsledkami potešili investorov, čím si akcie zabezpečili dobrý štart do piatkovej seansy.

K ním sa následne pridal poskytovateľ služieb pre ropné spoločnosti Schlumberger, ktorý dokázal svojimi konsenzami tiež prekonať konsenzy trhu. Oporou pre energetický sektor bola ale aj cena čierneho zlata, ktorá vzrástla až o 4% počas seansy. Dôvodom boli lepšie kvartálne výsledky ako aj slová od predstaviteľov Čínskej centrálnej banky, že ekonomike sa stále veľmi darí. Energetický segment spolu so sektorom základných materiálov tak patrili k najsilnejším počas piatkového obchodovania.

Jeden z najväčších dôvodov  k optimizmu ale prišiel zo strany automobilky Ford, ktorá zverejnila oveľa lepšie výsledky za 1Q a zároveň jej manažment vyhlásil,  že už o dva roky by mohla byť spoločnosť profitabilná. Automobilka zároveň oznámila, že nepotrebuje čerpať preklenujúcu pôžičku od vlády, nakoľko jej likvidita je značná. Po predchádzajúcich pozitívnych vyjadreniach analytikov na adresu spoločnosti tak Ford potvrdil, že zatiaľ sa do šrotu nechystá. Automobilky ale stále stoja na tenkom ľade a bankrot General Motors alebo Chrysler nemusí byť pre Ford bezproblémový.

Sériu lepších kvartálnych zverejnení ukončil druhý najväčší výrobca sieťových zariadení Juniper Networks. Spoločnosť síce zverejnila kvartálne zisky ako aj odhady pre nasledujúce obdobie v súlade s očakávaniami, začína ale badať obrat na trhu, kedy niektoré spoločnosti začínajú opäť zvyšovať svoje objednávky. Preto je pre ďalšie obdobia spoločnosť optimistická. Technologický Nasdaq tak ukončil obchodovanie ako najsilnejší akciový index. Oporou boli aj zmeny ratingov, ktoré boli na adresu technologických spoločností hlavne lepšie.

Najväčšou obavou počas seansy ale bolo zverejnenie detailov stresového testovania bilancií 19-tich najväčších US bánk. Cieľom stresového testovania je zistiť, či majú banky dostatok kapitálu na to, aby dokázali absorbovať dodatočné straty z cenných papierov a úverov, ktoré držia. FED konštatoval, že väčšina bánk má viac kapitálu než potrebujú vzhľadom na to, aby boli považované za dobre kapitalizované. Prehlbujúca sa finančná kríza a recesia ale znížili kapitál niektorých bánk. Preto si regulátori myslia, že banky by mali získať dodatočný kapitál, aby sa vyrovnali s vyššími stratami, než sa očakáva. To, akú stratovosť na jednotlivých typoch FED očakáva, ale nebolo zverejnené. Tieto detaily tak pravdepodobne budú zverejnené až s oficiálnym zverejnením výsledkov 4. mája. Krok smerom vpred ale FED uskutočnil v oblasti mimobilančných aktív bánk. Tie už totiž budú tiež zahrnuté v stresovom testovaní, čím sa objem rizikovo vážených aktív zvýši približne o 700 mld. USD. Vzhľadom na celkovú výšku mimobilančných aktív ale ide o zanedbateľnú výšku aktív, čo bude skresľovať výsledky stresového testovania. Celkovo sme sa tak v piatok nedozvedeli nič nové. FED len poukázal na to, že banky majú teraz dostatok kapitálu, no vplyvom rastúcej delikvencie sa bude ich kapitál znižovať a tak by sa proti tomu mali zabezpečiť už teraz. Preto nebola ani reakcia trhu extrémna a akcie po miernej korekcii po zverejnení detailov opäť obnovili rast.

Makroekonomický  kalendár počas piatku ponúkol len výsledky objednávok tovarov dlhodobej spotreby, ktoré skončili s menším než očakávaným prepadom a výsledok predaja nových domov za marec, ktoré zaznamenali vyšší než očakávaný nárast. Okrem toho ale boli revidované predchádzajúce dva mesiace vysoko nahor, čo dodalo investorom dodatočnú dôveru, že realitný sektor sa začína stabilizovať. Zastavenie poklesu cien nehnuteľnosti sa zatiaľ ale nedostavilo.

Víkendové udalosti nepriniesli na poli situácie vo finančnom sektore žiadne kľúčové správy, no na pretrvávajúce problémy finančného sektora upozorňujú kroky FDICu, ktorý uzatvoril až štyri banky, čím sa počet zatvorených bánk počas aktuálneho roka zvýšil na 29. Okrem toho ukončilo počas víkendu svoju činnosť aj úverové spoločenstvo (credit union) s názvom Eastern Financial Florida Credit Union. Táto spoločnosť, ktorá vznikla v roku 1937 mala približne 200 tis. členov.

Ďalšou víkendovou udalosťou bola dohoda automobilky Chrysler so zamestnancami odborových organizácii s US a Kanady, aby akceptovali zníženie výplaty dôchodkov. S kanadskou stranou bola dosiahnutá oficiálna dohoda, no US odbory musia ešte oficiálne schváliť zníženie svojich záväzkov a výmeny ich časti za akcionársky podiel. Pokiaľ sa tento krok podarí, musí automobilka dosiahnuť už len dohodu s držiteľmi dlhopisov o znížení ich pohľadávok. Následne môže automobilka dokončiť alianciu s Fiatom a získať prístup k zdrojom od vlády v objeme 6 mld. USD. Sfinalizovať dohodu je ale potrebné do 30. apríla, teda do štvrtku. Druhá problémová automobilka, General Motors, by  dnes mala predstaviť svoj tretí plán reštrukturalizácie za posledné štyri mesiace. Na základne neho by sa malo ministerstvo financií rozhodnúť o budúcnosti automobilky. Rizikom pre dnešnú seansu tak je práve tento záchranný plán.

Makroekonomický kalendár je dnes prázdny, korporátny obsahuje je výsledky spoločností Corning (výrobca polovodičov), spoločnosti Qualcomm podnikajúcu v tom istom odvetví a telekomunikačnej spoločnosti Verizon, komponentu akciového indexu DJIA 30. Hlavnými faktormi pre pohyb tak budú tieto výsledky, no podobne dôležitá bude aj reakcia titulov finančného sektora na piatkové (ne)detaily stresového testovania. Zatiaľ poukazujú futures na akciové indexy na otváranie seansy v strate okolo 1,5%, no smer sa môže veľmi rýchlo zmeniť. Piatková seansa ale ukázala, že býčí tábor vie stále získať kontrolu nad trhom a posunúť akcie vyššie. Vzhľadom na predchádzajúci nárast akcií je ale tento pohyb už značne natiahnutý a akcie sú stále prekúpené. Preto stále preferujeme silnejšiu korekciu nadol. No tie bývajú vždy skupované, čo poukazuje na silu býčieho tábora. Veľ obchodníkov by totiž preferovalo korekciu, no tí rýchlejší skupujú každý silnejší pohyb nadol. Pokiaľ tak nepríde k skutočne silnému výpredaju, ostávame v  strednodobom rastovom trende.

Pre dnešnú seansu očakávame pohyby limitované smerom nahor, pri futures na Dow Jones rezistenciou 8 160/80 bodov. Futures by totiž dnes mohli mať tendenciu uzatvoriť gap z nočného obchodovania na úrovni 8 024/56 bodov. Po uzatvorení je ale pohyb obmedzený rezistenciou 8 140 bodov. Prípadné lepšie hospodárske výsledky by naopak otvárali priestor k hladine 8 200 bodov. Po zatvorení gapu by sa mohol obnoviť pokles akcií so smerom k hladine  7 800 bodov, kam by akcie tlačil možný pokles akcií finančného sektora.

Pre aktuálny týždeň považujeme kľúčové tieto korporátne výsledky: Bristol-Myers, Office Depot, Pfizer, Time Warner, Wyeth, Visa, Comcast, Dow Chemical, Exxon Mobil, General Motors, Kellogg, Motorola, Procter & Gamble, MetLife, Chevron a MasterCard.

Makroekonomický kalendár, počas aktuálneho týždňa ponúka už zajtra výsledky Case-Shillerovho indexu cien domov , v stredu zasadnutie FOMC a prvý odhad kontrakcie ekonomiky za 1Q, v štvrtok budú zverejnené tý