Potvrdia sa historické štatistiky?

Akcie včera počas dňa vplyvom poklesu akcií technologického a finančného sektora silnejšie prepadávali, no impulzy k odrazu poskytol bývalý prezident FEDu Greenspan, ktorý povedal, že realitný trh sa blíži k svojej obnove. Po jeho slovách akcie vymazali väčšiu časť svojich strát. Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 +0,60%/8469, SP500 -0,1%/908, Nasdaq Composite -0,88%/1715. Dnešný Nikkei 225: +0,45%/ 9340.

Hlavné udalosti včerajšej akciovej seansy:

• Najsilnejší segment akciového trhu, technológie, ktoré sú nielen najziskovejšie od začiatku roka, ale majú zároveň aj najvyššiu váhu v akciovom indexe SP500, v posledných dňoch pomerne zaostávali za ostatným akciovým trhom a nezdieľali jeho eufóriu z očakávania výsledkov stresového testovania. Vzhľadom na toto váhanie tak mali priestor na silnejší postup. Tieto očakávania sa ale nepotvrdili a tituly segmentu boli od začiatku seansy výrazne vypredávané. V silných stratách tak bola väčšina hlavných zástupcov tohto segmentu, Apple, Yahoo, Google ako aj Research in Motion.
• Podobne bol na tom aj finančný sektor, na ktorý opäť doľahli správy o nových emisiách akcií finančných spoločností, kedy banka Bank of New York Mellon oznámila emisiu akcií v objeme 1 mld. USD. Kapitál sa snažila získať aj banka Bank of America, ktorá podľa trhových správ predala časť podielu v čínskej banke China Constrution Bank. Nakoľko je ziskový potenciál čínskych bánk veľmi vysoký, prijal akciový trh správu negatívne. Finančný sektor tak ukončil seansu v strate 1,8%.
• Akciám nedokázal pomôcť v postupe ani lepší výsledok marcovej obchodnej bilancie, ktorá zaznamenala nižší než očakávaný deficit. Na jeho základe by tak mal byť ekonomický rast za 1Q revidovaný vyššie. Dôvodom lepšieho výsledku je hlavne ďalší pokles importu, ktorý je ale prejavom slabosti domácej ekonomiky a nie sily exportu.
• Z ostatných korporátnych správ negatívne na trh vplývali správy o automobilkách, kedy Ford oznámil emisiu nových akcií, ktoré výrazne rozriedia akcionárske podiely aktuálnych investorov a automobilka General Motors stratila 20% po tom, čo sa začali šíriť správy, že spoločnosť nestihne predstaviť do júna nový plán reštrukturalizácie a bankrot bude nevyhnutný. Spoločnosť tak je nielen v najhoršej makroekonomickej situácii od Veľkej hospodárskej krízy, ale už aj akcie prepadli na najnižšiu hodnotu od roku 1933. Akcií spoločnosti sa zbavovali aj šiesti manažéri spoločnosti, ktorí predali svoje portfóliá akcií firmy. Dôvera v spoločnosť tak je na bode mrazu a bankrot je skutočne len otázkou času. Druhou otázkou je, kto nahradí spoločnosť v indexe Dow Jones Industrial Average.
• Včera sa nedarilo ani segmentu konglomerátov, kedy analytici JP Morgan výrazne znížili odhady zisku General Electric pre aktuálny ako aj nasledujúci rok. Analytici tak znížili svoj odhad, ktorý bol už aj tak najnižší spomedzi všetkých odhadov pre budúce zisky spoločnosti. Dôvodom paradoxne nie je problémová finančná divízia, ale priemyselná divízia, kedy by mala byť podľa firmy obnova v tomto segmente veľmi pomalá.
• Tieto správy zasiahli aj segment cyklickej výroby a kapitálových statkov a investori sa tak uchýlili k bezpečnému, defenzívnemu segmentu necyklickej výroby a zdravotníctva. Oporou u druhého spomínaného boli správy, že Credit Suisse očakáva veľmi pozitívne budúce efekty z  odkúpenia spoločnosti Wyeth väčším konkurentom Pfizer.
• Zmenu vo vývoji ale priniesol bývalý prezident FEDu Alan Greenspan, ktorý vyhlásil, že realitný sektor je blízko obnovy a rovnako vidí aj stabilizáciu na realitnom trhu. Je zaujímavé, že akcie reagovali na slová človeka, ktorý je v značnej miere na vine aktuálnej krízy, kedy v období po kolapse technologickej bubliny nezvýšil úrokové sadzby, aj keď sa ekonomika pomerne dobre zotavovala z recesie. Jeho kroky tak dali priestor k vytvoreniu nielen realitnej bubliny, ale celkovej obrovskej úverovej bubline, ktorá ohrozuje stabilitu globálnej ekonomiky.

Akcie tak vymazali značnú časť svoji ch strát, no akciový index SP500 ako aj Nasdaq Composite ukončili seansu v silnejších stratách. Pre index SP500 ide o druhý stratový deň v rade za sebou. Počas aktuálnej rely, ktorá začala na začiatku marca, sa mu ešte ani raz nepodarilo zatvoriť v červených číslach po tri dni v rade za sebou. Býci by tak dnes mohli opäť prísť na scénu. Okrem toho včera poklesol aj index volatility VIX. Podľa historického porovnania zatvoril akciový trh vždy ďalší deň po takomto vývoji v zisku. História tak favorizuje býčí scenár, no rizikom je horší výsledok maloobchodných tržieb za apríl, aj keď skončili porovnateľné tržby maloobchodných predajcov lepšie než očakávania. Trh v poslednej dobe rástol extrémne silno bez korekcie, takže tá sa nedá vylúčiť. Výbery ziskov by mohli byť veľmi prudké.

Oporu poskytla aj investorská konferencia technologickej spoločnosti Intel , na ktorej povedal výkonný riaditeľ spoločnosti, že 2Q bude lepší než očakávania. Akcie INTC pridávali v after-hours obchodovaní 2,83% a dnes by mohli byť oporou pre technologický sektor.

Pokiaľ tak výsledky maloobchodných tržieb skončia pozitívne vplyvom lepších tržieb maloobchodných reťazcov ako aj lepších maloobchodných tržieb podľa spoločnosti Redbook, ktoré skončili dokonca kladné na medziročnom porovnaní, mohli by akcie postúpiť vyššie. Oporou by mal byť aj technologický sektor.

Korporátny kalendár dnes obsahuje len výsledok maloobchodného reťazca Macys, kde sa očakáva strata 20 centov na akciu. Nakoľko spoločnosť pri zverejnení porovnateľných tržieb za apríl nezmenila vyhliadky zisku, je pravdepodobný výsledok veľmi blízko pri konsenze.

Futures na Dow Jones by v takomto prípade mohli opäť otestovať májové maximá 8 570 bodov s výhľadom na level 8 650 bodov ako hornú líniu aktuálneho býčieho pásma, no ak investori dnes opäť dostanú medvedí apetít, otvára sa priestor k poklesu k hladine 8 280 bodov pred hladinou 8 200 bodov.

Autor: Ján Beňák, CI KOMODITY a.s.

www.cikomodity.com