Akcie pozorne sledujú úroveň 875

Ani séria lepších makroekonomických zverejnení („green shoots“) nepomohla akciovému trhu v piatok k tomu, aby si pripísal rastovú seansu. Finančný sektor totiž nedokázal využiť správy, že poisťovne získajú peniaze z plánu TARP a zároveň ratingová agentúra Fitch plánuje znížiť rating deviatim US bankám. Piatkový akciový kokteil: DJIA 30 -0,75%/8268, SP500 -1,14%/882, Nasdaq Composite -0,54%/1680. Dnešný Nikkei 225 -2,44%/9038.

Hlavné udalosti piatkovej akciovej seansy:

• Pred otvorením akciového trhu tlačili indexové futures najmä správy, že poisťovne získajú z plánu TARP až 22 mld. USD, čím sa zlepší ich kapitálová pozícia a budú tak oveľa viac odolné voči prípadným stratám.  Peniaze malo získať 6 poisťovní, no akcie týchto firiem nedokázali udržať svoje zisky z pre-marketu a všetky ukončili obchodovanie v strate. Investori tak pravdepodobne využili očakávané pozitívne informácie na zahájenie výpredajov. Stratégia „buy the rumour, sell the news“ býva veľmi často počas aktuálnej situácie na akciovom trhu používaná. Pod pokles titulov poisťovní sa podľa komentátorov podpísali aj správy, že vláda síce zlepší ich kapitálovú pozíciu, ale nemusí sa jej podariť zabrániť zníženiam ratingov, ktoré môžu mať veľmi negatívne dopady.
• Negatívne na akciový trh vplývali aj správy od ratingovej agentúry Fitch, že sleduje rating deviatich US bánk a pridelila im negatívny výhľad (Rating Watch Negative), čo znamená, že ich rating bude znížený do 4-6 týždňov. Dôvodom sú očakávania, že tieto spoločnosti sú vystavené vysokému riziku kvôli zhoršujúcej sa úverovej kvalite svojich úverov, čo sa následne prejaví aj na ich ziskoch. Fitch ale očakáva, že rating bude znížený len o jeden stupeň. Medzi zasiahnuté banky patria aj BB&T, Fifth Third, KeyCorp a Wells Fargo. Podobné prehodnotenie ratingov uskutočnila aj konkurenčná agentúra Standard and Poors, ktorá má od 4. mája na muške až 23 veľkých a malých bánk.
• Pod pokles titulov finančného sektora sa podpísali aj správy, že prezidentka úradu na ochranu vkladov FDIC povedala, že manažmenty niektorých bánk, ktoré získali zdroje z plánu TARP, budú musieť byť prehodnotené a niektorí výkonní riaditelia bánk môžu prísť o prácu. Jej slová si ale trh zle vyložil, kedy Bairová nenarážala priamo na všetky banky, ale na možnosť prehodnotenia manažmentu samotnými bankami, ktoré budú chcieť získavať dodatočný kapitál od vlády. Tieto správy spolu s predchádzajúcimi dvoma poslali finančný sektor nižšie a ako komponent indexu SP500 si finančný segment odpísal 2,5%, čo bola najvyššia strata spomedzi všetkých sektorov. Súhlasíme ale s tým, aby boli manažéri za neporiadok, ktorý narobili vo finančnom sektore zodpovední aspoň tak, že by prišli o svoju funkciu. Brať obrovský plat a nevedieť, čo sa v banke, ktorú riadia deje, je nonsens.
• Makroekonomický kalendár na rozdiel od správ vo finančnom sektore ponúkol sériu lepších výsledkov, no tie nemali tendenciu prebiť správy pre finančný sektor. Akcie sa tak začínajú dostávať z predchádzajúcej eufórie opäť do normálu, kedy prijímali každý čo i len mierne lepší výsledok ako signál na prudký postup. Takýto vývoj môže signalizovať koniec aktuálnej rely. Z makrovýsledkov bol zverejnený lepší výsledok prieskumu výroby Newyorského FEDu, ktorý skončil lepšie než očakávania a na najvyššej úrovni od augusta 2008. Stále ale poukazuje na kontrakciu vo výrobnom sektore. Na tú stále poukazuje aj priemyselná produkcia za apríl, ktorej pokles bol mierne lepší než očakávania, no oproti poslednému maximu dosiahnutom v decembri 2007 prepadla o silných 16%. Okrem toho využitie kapacít dosahuje rekordne najnižšiu úroveň od kedy sa začalo zverejňovanie údajov v roku 1967. Výrobný sektor tak je stále v recesii zatiaľ je na ňom vidieť len málo signálov zlepšenia. Pozitívne ale prekvapil výsledok Michiganskej spotrebiteľskej dôvery za máj, ktorá skončila lepšie než očakávania a zároveň aj lepšie než posledný údaj. Aj pri nej sme ale vzhľadom na dlhodobý priemer hlboko pri veľmi nízkych úrovniach.

Celkovo tak akcie ukončili v strate až štyri dni minulého týždňa, čím si pripísal najsilnejšiu týždennú stratu od začiatku marca. Strata dosiahla až 5% a jej hlavnými vplyvmi bol výber ziskov po zverejnení výsledkov stresového testovania a emisie nových akcií viacerými spoločnosťami, ktoré rozrieďujú akcionárske podiely. Akciovému indexu SP500 sa ale podarilo udržať kľúčový suport 875 bodov ako maximá z prelomu januára a februára.

Vzhľadom na blízkosť tohto levelu a stále poklesy akciového trhu by sa dnes mohol dostaviť odraz akcií vyššie, no prelomenie by akcie tlačilo oveľa viac smerom nadol. Prázdny makrokalendár, obsahujúci len prejav ministra financií Geithnera a index staviteľov NAHB by nemali mať silnejšie vplyvy (aj keď pri Geithnerovi sa nedá vylúčiť možnosť, že na jeho slová bude trh výraznejšie reagovať), podobne ani korporátny kalendár neobsahuje zverejnenia dôležitých spoločností. Výsledky zverejňuje len predajca nábytku a potrieb pre bývanie Lowe’s.

Futures na Dow Jones s júnovou exspiráciou by tak mohli postúpiť k hladine piatkových maxím 8 375 s výhľadom na hladinu 8 450 bodov. Pokiaľ ale bude prelomený suport 875 bodov na indexe SP500, otvára sa priestor k levelu 8 090 bodov.

Z týždenného horizontu máme pred sebou zaujímavý týždeň, kedy očakávame už zajtra zverejnenie výsledkov začatej výstavby a vydaných stavebných povolení za apríl, prejav Geithnera pred senátom a zápisnicu z posledného zasadnutia FOMC v stredu, týždenné žiadosti o podporu v nezamestnanosti a prieskum výroby Philadelphského FEDu v štvrtok a v piatok prejav Bernankeho. Korporátny kalendár tento týždeň ponúkne výsledky spoločností Home Depot, Hewlett-Packard a Target.

Autor: Ronald Ižip, CI KOMODITY a.s.

www.cikomodity.com