Technologický sektor s náznakom slabosti

Absencia nových fundamentov, ktoré by podporili silnejší pohyb trhov, sa včera podpísala pod nízku volatilitu akcií. Po rely z predchádzajúceho dňa si tak akcie ukončili seansu v zmiešanom tóne. Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 -0,34%/8474, SP500 -0,17%/908, Nasdaq Composite +0,13%/1734. Dnešný Nikkei 225: +0,59%/9344.

Hlavné udalosti včerajšej akciovej seansy:

• Finančný sektor, ktorý bol v pondelok najväčším skokanom, si včera naopak odpísal najviac. Akciám bánk nepomohli ani neoverené správy, že banky JP Morgan Chase, Goldman Sachs a Morgan Stanley požiadali FED o možnosť splatiť pôžičky z plánu TARP, ktoré dostali. Televízna stanica CNBC totiž oznámila, že banky budú môcť vrátiť peniaze až po 8. júni, teda po dni, kedy musia banky, u ktorých bola zistená potreba získať kapitál v stresovom testovaní, zverejniť svoje plány na získanie kapitálu. Bolo by asi veľmi nerozumné, ak by niektoré banky už vyplatili vládne pôžičky a niektoré by stále nezverejnili plány, ako získať kapitál potrebný na prekonanie strát hroziacich z rizikových úverov a cenných papierov počas najbližších dvoch rokov.
• V rámci finančného sektora včera najviac strácali tituly poskytovateľov kreditných kariet, kedy senát schválil novú legislatívu, ktorá bude zmierňovať podmienky pri úveroch na kreditných kartách pre spotrebiteľov. Tím tak spoločnosti nebudú môcť  zvyšovať úroky na kartách bez toho, aby bol dlžník v omeškaní viac ako 60 dní. Problém budú mať aj s vydaním karty klientom, ktorí majú menej ako 21 rokov. Tituly subsegmentu spotrebiteľských financií tak stratili takmer 5%. V strate skončili aj akcie spoločnosti American Express a to aj napriek tomu, že spoločnosť  oznámila plán znižovania výdavkov.
• Denník Wall Street Journal včera uskutočnil stresové testovanie bilancií malých a regionálnych bánk aby zistil, aké straty im hrozia v prípade jedného aj druhého scenáru FEDu použitého pri stresovom restovaní bilancií veľkých bánk. Z výsledkov vyplynulo, že najvyššie riziká hrozia bankám z komerčných hypoték, teda hypoték poskytnutý na výstavbu nákupných centier a kancelárii. Straty boli vyčíslené u 900 sledovaných bánk na 200 mld. USD. FED okamžite na tieto správy reagoval a oznámil, že v rámci facility TALF, ktorá bola pôvodne určená na podporu trhu s cennými papiermi založenými úvermi z kreditných kariet, študentskými pôžičkami a úvermi na automobily, bude prijímať už aj cenné papiere založené komerčnými hypotékami.  FED tak pokračuje v plátaní dier v ekonomike, no v tomto segmente sa mu to asi nepodarí, nakoľko vo facilite môžu byť použité len cenné papiere s najvyššou kvalitou, čo je vzhľadom na kroky ratingových agentúr, ktoré znižujú ratingy hneď o niekoľko stupňov, stále viac a viac obtiažne.
• Kvartálne výsledky včera zverejnil predajca nábytku Home Depot, ktorý síce vykázal vyšší zisk než očakávania, no deň predtým akcie započítali lepší výsledok, kedy konkurent Lowes zverejnil veľmi dobré výsledky. Retailový predajca obkečenia Saks a TJX si naopak pripísali silné zisky, kedy ich výsledky prijal trh pozitívne.
• Makroekonomický kalendár včera ponúkol zverejnenie výsledkov začatej výstavny a vydaných stavebných povolení za apríl. Tie skončili v oboch prípadoch horšie než očakávania a rovno na rekordných minimách. Stále vysoká zásoba už postavených, ale nepredaných domov, ako aj nepredaných existujúcich domov, nedáva priestor na ďalšiu tvorbu ponuky. Preto je na jednej strane poziívne, že sa  nezačína stavať viac domov. Začatá výstavba domov tak prepadla na najnižšiu úroveň od kedy začalo zverejňovanie údajov v roku 1959, vydané stavebné povolenia na najnižšiu úroveň od kedy začalo zverejňovanie údajov v roku 1 960. Celkovo tak počas včerajšej seansy chýbali silnejšie fundamenty, ktoré by akciám pomohli v stanovení jedného alebo druhého smeru.

Dnešný deň sa ale rysuje ako trošku volatilnejší, kedy včera po zatvorení akciového trhu zverejnila kvartálne výsledky technologická spoločnosť Hewlett-Packard, komponent indexu Dow Jones. Výsledky za 2Q skončili v súlade s očakávaniami na úrovni príjmov ako aj zisku, no pre nasledujúci kvartál ako aj pre celý rok spoločnosť odhaduje nižšie príjmy. Akcie spoločnosti reagovali v after-hour obchodovaní poklesom o 5%, čo nevytvára príliš dobé podmienky pre technologický sektor.

Okrem včera oznámila banka Bank of America predáva už od 8. Mája akcie s tým, že najväčšiu časť, až 825 mil. akcií predala podľa trhových správ za cenu 10 USD za akciu počas včerajšej seansy. Nakoľko boli akcie predané pod včerajšiu trhovú cenu, mohli by dnes negatívne vplývať na cenu akcií spoločnosti.

Kartami by mohol zamiešať výsledok maloobchodného predajcu Target, slová ministra financií Geithnera k TARPu a zápisnica z posledného zasadnutia FOMC, na ktorom ostali úrokové sadzby ako aj objem nákupov dlhopisov nezmenené. Pozornosť sa bude pri zápisnici pozerať hlavne na to stav finančného trhu a situáciu vo vývoji ekonomiky. Pri rozhodnutí o menovej politike totiž FED povedal, že vidí postupnú obnovu ekonomického rastu a dodal, že výhľady pre ekonomiku sa od marca zvýšili. Ak by aj zápisnica ponúkla takýto obraz, bolo by to pre akcie pozitívne.

Futures na Dow Jones by v tomto prípade mohli postúpiť vyššie k levelu 8 570 bodov ako májovým maximám s výhľadom na 8 650 bodov. Vzhľadom na výsledky spoločnosti Hewlett-Packard a správu o emisii akcií Bank  of america, ktorá rozrieďuje podiely aktuálnych investorov, sa prikláňame k medvediemu scenáru a poklesom futures k 8 300 bodom pred 8 220 bodmi.

Autor: Ján Beňák, CI KOMODITY a.s.

www.cikomodity.com