Boom na potravinách sa blíži

Vo včerajšej analýze sme sa venovali poľnohospodárskym plodinám, najmä pšenici. Avšak nové správy o fundamentálnom stave celého potravinárskeho sektora sú príliš zaujímavého charakteru na to, aby sme ich len jednoducho opomenuli. Preto pri dnešnej korekcií cien ropy a zlata najmä z dôvodu  posilňujúceho dolára, opäť zvolíme poľnohospodárske produkty ako stredobod nášho záujmu. Analytika s menom Andrew Mickey sme už v našich analýzach spomínali už viackrát a aj článok, ktorý Vám prinášame je založený na jeho názore. 

Predstavte si, že Saudská Arábia sa zrazu rozhodne vyhlásiť, že znižuje svoju produkciu ropy o polovicu. Tiež povie, že produkciu ponechá na tejto úrovni asi rok, možno viac. To by za noc znamenalo zníženie svetovej ponuky ropy o 5%. Čo si myslíte, že by nasledovalo? Cena ropy by vystrelila do nebies, za minúty by pravdepodobne presiahla úroveň 100 dolárov. Cena by rástla aj napriek tomu, že by sa znižoval dopyt alebo by zásoby ostali na vysokých úrovniach. Ropa by sa okamžite stala dominantnou témou a trhom. Každý investor, ktorý by mal dočinenie s akoukoľvek ropnou firmou alebo jej alternatívou by okamžite zaknihoval tučný zisk.

Teraz si predstavte, že by ste získali túto správu týždne pred jej zverejnením. Mohli by ste svoju investíciu do ropy „prepákovať“ a nakúpiť CALL opcie, a za pár dní by ste získali ohromný majetok. Avšak pravdepodobnosť, že sa takýto scenár odohrá je strašne malá a pravdepodobnosť, že sa vôbec takúto informáciu dozviete dopredu je prakticky nulová. Preto, čo sa týka ropy je tento scenár nerealistický. Avšak tak nerealistický nemusí byť v inom komoditnom sektore.

Hovoríme o sektore nemenej dôležitom,  o potravinách. Toto leto má potenciál stať sa pre komodity veľmi dôležitým. Cena všetkého, vrátane pšenice, kukurice, jačmeňa alebo slnečnice pôjde hore. Dlhodobý obraz je nám všetkým známy – kombinácia klesajúcich úrod z dôvodu prílišného využívania pôdy spolu s rastúcou a bohatšou populáciou. Avšak nebudeme hovoriť o dlhodobom trende, ale o krátkodobej perspektíve poľnohospodárstva. O dvoch základných faktoroch, ktoré môžu cenu potravín vyhnať do výšok z minulého roka.

Problémy na strane ponuky

Ako každý iný nástroj, je aj cena potravín závislá od ponuky a dopytu. Práve ponuka je tým faktorom, ktorý by mohol z krátkodobého pohľadu zohrať kľúčovú rolu. Zásoby potravín sa nachádzajú, tak ako sme si uviedli aj včera, na rekordne nízkej úrovni. Napríklad americké zásoby kukurice prepadli na 33-denné úrovne. To znamená, že ak by nebola počas tohto roku vyprodukovaná žiadna kukurica, americké zásoby by sa minuli asi za mesiac. Avšak nie je to iba problém USA, svet by len ťažko dokázal tento prepad nahradiť. Výskumná firma Allendale tvrdí: „.. USDA projektuje, že svetové zásoby sa nachádzajú na úrovni 53 dní, čo je menej ako rekord z roku 1999“.

Iba rekordná tohtoročná svetová produkcia by mohla pomôcť zvýšiť súčasný nízky stav zásob. A práve tu hrozí ďalšie riziko. Tento faktor je navyše úplne mimo dosahu poľnohospodárov. John Embry zo spoločnosti Sprott Asset Management tvrdí, že cykly slnečných škvŕn majú na svedomí extrémne zmeny počasia na hlavných producentských územiach. Niektoré sú ničené suchom a niektoré príliš vlhké. Embry pokračuje: „Myslím, že skutočným arbitrom ďalšieho vývoja bude klíma. Zmeny slnečných škvŕn naznačujú, že môžeme čeliť suchám na rôznych mieste zeme naraz. Ak sa to skutočne stane, tak budeme čeliť veľkým nedostatkom potravín.“ Napríklad dažde v Illionis spôsobili, že sa zatiaľ zasialo iba 14% z očakávanej sejby kukurice a v Indiane iba 11%, pričom o takomto čase býva zasiatych už 80% osevní. A čas uteká...

Saudská Arábia sóje

Poľnohospodárstvo je jednou z hlavných odvetví v Argentíne, pričom jej export je značný. Argentína produkuje až 22% produkcie svetovej sóje. Tento rok kvôli slnečným škvrnám a následnému suchu výrazne poklesla jej produkcia. To ukazuje nasledovná tabuľka:

Všetky kľúčové úrody zaznamenávajú počas tohto roka silný prepad. Pšenica o 47%, sója o 26%, kukurica o 34% a slnečnica o 46%. Toto je doslova pohroma. Tieto čísla už nie sú odhady, ale takmer skutočnosť, keďže Argentína leží na južnej pologuli a jej žatva pomaly končí.

Pripomeňme, že ak Argentína produkuje 22% svetovej produkcie a tá sa znížila o 26%, potom pokles svetovej produkcie sa zníži o 5,7%. To je to isté ako keby Saudská Arábia ohlásila zníženie svojej produkcie na polovicu. Avšak sója sa na tieto správy obchoduje vyššie iba o 30%.

Záver

Priestor pre rast potravín je obrovský. Dlhodobý a fundamentálny obraz vyzerá skvelo, keďže sme pravdepodobne dosiahli svoj Hubbertov vrchol na poľnohospodárskej pôde. Krátkodobý obraz vyzerá tiež veľmi lákavo. Nezabudnime, že potraviny sú výbornou ochranou voči možnej vysokej inflácií.

Možností ako investovať do tohto segmentu je viac a rozhodne sa netýkajú iba futures. ETF fond Powershare DB Agriculture (DBA) je fond, ktorý sleduje ceny pšenice, sóje, kukurice a cukru. Za poslednú dobu si viedol veľmi dobre, avšak jeho rast môže byť mierne limitovaný. Na druhej strane, firmy produkujúce hnojivá a poľnohospodárske náradie majú obrovský priestor na rast do úrovní,  kde by dosiahli svoje minuloročné maximá.

Autor: Ronald Ižip, CI KOMODITY a.s.

www.cikomodity.com