Kľúčová skúška investorskej dôvery k USA....
Pridajte názor27. 5. 2009 - Dôvodom prehodnotenia ratingu je súčasná úverová kríza a očakávané straty bánk v podnikovom segmente ale aj u retailových klientov
Americká ekonomika včera poskytla prekvapujúco pozitívnejšie ekonomické dáta, ktoré podporili výraznejší odraz akciových trhov (DJIA 2,37%, SP 2,63%, Nasdaq 3,45%), opätovné vystúpenie pozitívnej korelácie EURUSD a akciových trhov. Pozitívna korelácia EURa a amerických akciových trhov tak stála za udržaním úrovni 1,40, pričom počas európskej seansy sa EURUSD dostal k minimám na úroveň 1,3860/50 (výsledok nárastu geopolitického rizika v dôsledku pokračujúceho testovania nukleárnych zbraní Severnou Kóreu a presahujúcich negatívnych informácii o stave európskeho bankového sektora).
Najvýraznejšiu podporu rastovému trendu EURUSD poskytli dáta spotrebiteľskej dôvery z USA, ktorá dosiahla najvyššiu úroveň za posledných šesť rokov, pričom za posledné dva mesiace si pripísal najvýraznejší nárast od roku 1967. Spotrebitelia tak začínajú veriť stabilizácii a odrazu US ekonomiky koncom roka 2009, čo môže byť pozitívny impulz pre celú US ekonomiku. Okrem spotrebiteľskej dôvery US ekonomika včera poskytla index cien domov Case/Shiller. Index sa po februárovej miernej stabilizácii opäť vrátil na klesajúcu trajektóriu nových miním (v deviatich z dvadsiatich sledovaných metropolách index dosiahol historické minimum).
Včera priniesol zaujímavú správa najväčší dlhopisový fond PIMCO, ktorý naznačil predikcie US ekonomiky. Podľa fondu vo svojich predikciách bude vychádzať s US nezamestnanosťou nad levelom 8% a ekonomickým rastom pri úrovni 2% Y/Y. Začína tak éra „uťahovania“ US ekonomiky a reštrukturalizácie, ktorá by mala viesť k zníženiu schodku verejných financií (pre rok 2009 sa odhaduje 13% HDP) a verejného dlhu (80% HDP). US ekonomika dokázala naposledy rásť v priemer na úrovni 2% Y/Y počas 30-tych rokov minulého storočia (Veľká hospodárska kríza dekádou ekonomického rastu na úrovni 1,3% Y/Y). Za posledných 30-rokov pre začatím aktuálnej recesie US ekonomiky v priemere rástla o 2,9% Y/Y, za posledných 15-rokov bol priemerný rast 3% Y/Y. Vývoj US ekonomiky za posledný polrok (4Q – 6,1% Y/Y, 1Q -6,3% Y/Y) naznačujú výraznejší prepad americkej ekonomiky k úrovni počas Veľkej hospodárskej krízy.
Budúci týždeň US ekonomika prináša májové dáta trhu práce s predpokladom výraznejšieho prelomenia 9%-nej miery nezamestnanosti (aktuálne 8%). Predpoklady pre rok 2009 majú cieľ až na úrovni 10%, viacerí analytici sa zhodujú, že návrat pod level 8% bude možný až o 5-6 rokov (naznačuje to i priebeh poslednej veľkej recesie US pracovného trhu v rokoch 1982/83).
Tento týždeň sa ministerstvo financií USA pokúsi umiestniť v aukciách takmer 101 mld. USD (včera 40 mld. USD 2-ročných bondov, ktorá dopadla úspešne), ktoré majú v prvom rade slúžiť na krytie deficitu schodku verejných financií. US prezident Obama nedávno nepriamo naznačil, že finančné zdroje USA sa výrazne stenčujú. Tento týždeň je tak testom dôvery v US ekonomiku prostredníctvom aukcií USD dlhopisov, jej neúspech potvrdí obavy o nedôveru politiky FEDu, čo bude prvotným impulzom pre prípadné zníženie ratingu AAA (po minulotýždňovom znížení výhľadu UK ekonomiky sa USA dostali pod výrazný tlak). USA tak tento týždeň hrajú o svoju budúcnosť, ak nedokážu presvedčiť zahraničných investorov, ktorí financujú rast US ekonomiky môžeme očakávať prehĺbenie US recesie a pokračujúci výrazný rast nezamestnanosti.
Dnešok by mal priniesť pokračovanie dát z US realitného trhu v podobe predaja existujúcich domov za aprílové obdobie (predpoklad 1,8% M/M, -3% Y/Y), ktoré posledné dva mesiace svojimi zmiešanými údajmi naznačujú snahu realitného trhu o hľadanie dna. Pre US ekonomiku je bytostne dôležité aby sa realitný trh stabilizoval a ceny nehnuteľností nepokračovali v prepade. Okrem výsledného efektu predaja bude dôležitý údaj vývoja cien predaných existujúcich cien domov (tvorí 90% realitného trhu US ekonomiky).
EURUSD zatiaľ nejaví výraznú snahu o prielom levelu 1,40 (maximá na úrovni 1,4050/60) s potenciálom atakovania maxím v pásme 1,4150/1,42. Investori tak zvolili vyčkávaciu taktiku na výsledky aukcií dlhopisov US ministerstva financií a nekonečnej „telenovely“ ohľadom dohody vlastníkov dlhopisov General Motors so spoločnosťou (zatiaľ to vyzerá na možnosť nájdenia spoločnej reči). Práve odkladanie prielomu úrovne 1,40 EURUSD bude podporovať možnú korekciu k minimám na 1,3820/00 (i pod tlakom rastúcej eskalácie prípadného konfliktu v Severnej Kórei). I počas včerajšieho dňa sa objavovali na trhu informácie (BarclaysCapital), že EURo je výrazne nadhodnotené oproti USD a môže ísť iba o krátkodobý efekt oslabenia (real value sa odhaduje na úrovni 1,30 EURUSD).
Autor: Valér Demjan, CI KOMODITY a.s.
Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkolvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s.