General Motors naspäť v hre o budúcnosť

Akciový trh sa včera po zmiešaných makrodátach snažil o nájdenie smeru, no v prvej polovici seansy sa mu to príliš nedarilo. Nakoniec ale úspešná emisia štátnych dlhopisov podporila akcie v zatváraní v miernych ziskoch. Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 +1,25%/8403, SP500 +1,54%/906, Nasdaq Composite +1,20%/1751. Dnešný Nikkei 225 +0,75%/9522.

Hlavné udalosti včerajšej akciovej seansy:

• Akciový trh včera získal niekoľko fundamentov z makroekonomického kalendára, no žiadny z nich nemal výraznejší dopad na pohyb akciového trhu v úvode seansy. Prvým makrozverejnením bol výsledok predajov nových domov za apríl, ktoré skončili nižšie než očakávania a zároveň bol revidovaný nadol aj predchádzajúci výsledok. Na ročnej báze skončil výsledok s poklesom predaja o jednu tretinu, v porovnaní s rokom 2007 sú ale predaje nižšie až o približne 70%. Dôvodom poklesu predajnosti nových domov je stále vysoká zásoba nepredaných existujúcich domov, ktoré sú cenovo výhodnejšie. Záujem o nové domy tak je veľmi nízky a pravdepodobne bude na týchto úrovniach po dlhšiu dobu. Obnova realitného trhu bude veľmi pomalá a dlhá.
• Druhým makroekonomickým údajom bol výsledok objednávok tovarov dlhodobej spotreby, ktoré skončili s lepším než očakávaným výsledkom. Dôvodom ale bola revízia predchádzajúceho výsledku smerom nadol. Aprílový výsledok, ktorý skončil lepšie než očakávania a poukazuje na zlepšenie situácie v 2Q, tak pôjde pravdepodobne na vrub horšej revízie ekonomického rastu za 1Q, ktorá bude dnes zverejnená.
• Posledným výsledkom boli týždenné žiadosti o podporu v nezamestnanosti, ktoré skončili v prípade nových žiadostí s mierne nižším výsledkom a v prípade pokračujúcich žiadostí  s opätovným dosiahnutím nových historických maxím. Pracovný trh ostáva stále v silnej recesii bez signálov, že sa stabilizuje.
• Korporátny sektor nezverejnil žiadne dôležitejšie kvartálne zverejnenia, podobne neboli zverejnené ani dôležitejšie zmeny ratingov. Po neutrálnych makrodátach tak akcie nedokázali stanoviť jasnejší smer. Oporu ale poskytol dlhopisový trh, kedy emisia 7-ročných dlhopisov prebehla bez problémov a ponuka zo strany zahraničných centrálnych bánk bola stabilná. Po pozitívnej emisii poklesol aj požadovaný výnos na 10-ročných dlhopisoch a to po prvý krát za posledných 5 dní. Rastúci výnos na dlhopisoch komplikuje obnovu ekonomiky a tak prijal akciový trh pokles výnosu ako pozitívnu správu. Akcie si tak dokázali pripísať mierne zisky.
• Poslednou dôležitou udalosťou bola posledná šanca automobilky General Motors pre dohodu s držiteľmi dlhopisov a riadny bankrot automobilky. Už skôr tento týždeň vypršala lehota pre veriteľov, ktorí mali akceptovať výmenu pohľadávok za akcie. Ti ponuku nepriali. Včera ale automobilka osladila ponuku pre veriteľov a tí okrem dohodnutého 10%-ného podielu získajú aj warranty, teda práva na odkúpenie až 15%-ného dodatočného podielu v spoločnosti, keď vzrastie trhová kapitalizácia novej spoločnosti na vopred stanovené úrovne. Podľa trhových správ pristúpili veritelia na zmenenú dohodu a tak po vyhlásení bankrotu, ktoré má prebehnúť 1. júna, budú z automobilky oddelené profitabilné divízie, ostatné pôjdu do likvidácie. V novej spoločnosti bude mať vláda podiel vo výške 72,5%, odbory 17,5% a držitelia dlhopisov 10%. Bankrot General Motors bude patriť do top 5 najväčších bankrotov US spoločností, prvá priečka patrí Lehman Brothers. Akcie spoločnosti ale nereagovali na tieto správy a skončili len v miernej strate 2,6%.

Akciový index Dow Jones včera mierne vzrástol, no stále ostávame v pásme ohraničenom hladinami 8 200 a 8 600 bodov. Pokiaľ sa nepohneme z tohto pásma, bude aktivita obmedzená. Počas mája si ale pripísal index dva rastové dni v rade za sebou len raz, 1. a 4. mája. Dnes tak je z tohto hľadiska riziko, že akcie opäť poklesnú, no veľa bude závisieť hlavne od makroúdajov z US, kedy očakávame revíziu HDP z US za 1Q, finalizáciu Michiganskej spotrebiteľskej dôvery za máj a Chicagsky prieskum výroby. Mesiac sme sa nepohli z tohto pásma, takže pravdepodobnosť, že by sme mali dnes zaznamenať prielom, je nízka, no nedá sa vylúčiť.

Včera po zatvorení akciového trhu zverejnila kvartálne výsledky technologická spoločnosť Dell . Jej zisk na akciu dosiahol 24 centov, čo je lepší výsledok než konsenzus 23 centov, no príjmy zaostali za očakávaniami. Spoločnosť vyhlásila, že pokračuje v pláne na zníženie ročných nákladov v roku 2011 o 4 mld. USD.  a dodala, že v roku 2010 očakáva nárast aktivity kvôli novému Windowsu 7. Akcie spoločnosti v after-hours obchodovaní pridávali 1,39%. Výsledky by dnes mohli byť oporou pre akciový trh, ktorý by dnes mal pokračovať vo svojom volatilnom obchodovaní v užšom májovom pásme.

Podobne sa aj futures na Dow Jones index pohybujú v konsolidačnom pásme, no 50-dňový kĺzavý priemer už v pondelok prelomí 200-dňový kĺzavý priemer, čo by mal byť býčí signál. Toto prelomenie by malo upevniť pozíciu pásma 8 200/175 ako kľúčového supportu.

Dnes bude obchodovanie závisieť hlavne od makroekonomických údajov, no pokiaľ ostávame v stanovenom pásme, bude obchodovanie skôr nevýrazné. Riziko vidíme ale skôr v poklese akcií.
Futures na Dow Jones by tak mohli poklesnúť k avizovanému supportnému pásmu, no jeho prelomenie nečakáme.  Naopak rezistenciou je hladina 8 470 bodov a následne májové maximá 8 575 bodov, ktoré by dnes mali udržať býkov pod kontrolou. Prípadné prelomenie by otváralo priestor k hladine 8 650 bodov. Zatvorenie mimo pásma by bolo silným signálom pre ďalší vývoj. Na spotovom indexe ide o hladiny 8 200 a 8 600 bodov.

Autor: Ján Beňák, CI KOMODITY a.s.

www.cikomodity.com