Uhorková sezóna na akciách začína

Včerajšiu seansu začali akciové trhy v červených číslach kvôli poklesu európskych akciových trhov ako aj zdravotníckeho sektora kvôli plánovanej reforme systému zdravotnej starostlivosti. V poslednú hodinu obchodovania ale opäť  silný nákupný záujem vytiahol akcie vyššie a tie tak zatvárali v miernych stratách. Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 +0,02%/8764, SP 500 -0,10%/939, Nasdaq Composite -0,38%/1842. Dnešný Nikkei 225 -0,8%/9786.

Hlavné udalosti včerajšej akciovej seansy:

• Na akciový trh v úvode včerajšieho obchodovania dopadla hlavne slabosť európskych akciových trhov, kde sa hlavne finančný sektor dostával pod tlak kvôli zníženiu ratingu pre Írsko , čo sa následne prejavilo aj na akciách bankového sektora. Okrem toho UK banka Lloyds Banking Group síce upísala celú emisiu akcií, no časť z nich pri nižšej cene, čo tlačilo akcie banky nadol. Tieto vplyvy ale dokázal celý finančný sektor zo seba rýchlo striasť, kedy tituly bánk podporovali hlavne správy, že FED by mal spolu s ministerstvom financií oznámiť, ktoré banky budú môcť vrátiť zdroje z plánu TARP. Nakoniec tak finančný sektor ukončil seansu ako najsilnejší so ziskom 1,1%. Oporou boli práve avizované veľké banky, ktoré by mali vyplatiť vláde jej investície do preferenčných akcií z konca minulého roka.
• Naopak sa nedarilo zdravotníckemu sektoru kvôli správam, že prezident Obama plánuje zreformovať systém v zdravotníctve vytvorením nového vládneho systému zdravotného poistenia. Problémom ale je, že aj tento systém bude niečo stáť, no Obama tvrdí, že nenavýši deficit. Budúce záväzky zo zdravotnej starostlivosti, MediCare, predstavujú až 36 biliónov USD. Tento systém potrebuje reformu, no reforma zavedením štátneho systému nemusí byť to pravé a miesto potrebného zlepšenia sa môže dostaviť opačný efekt. Segment zdravotníctva včera stratil 1% a bol najstratovejším segmentom indexu SP500. Akcie hlavných zdravotných poisťovní ale stratili viac ako 4%. Olej do ohňa priliali aj analytici Goldman Sachs, ktorý odporučili nakupovať predajné opcie na akcie zdravotníckeho sektora.
• Celkovo bol ale tok informácii počas včerajšieho dňa pomerne obmedzený. Makroekonomický kalendár je prázdny, korporátny sektor neponúkol žiadne kľúčové správy. Zaujímavejšími boli len zverejnenia globálnych porovnateľných tržieb najväčšieho prevádzkovateľa sietí rýchleho občerstvenia McDonalds, ktoré síce opäť vzrástli, no vysoká volatilita výmenných kurzov negatívne ovplyvní hospodársky výsledok  v tomto roku. Akcie spoločnosti stratili 2%.
• Nízka aktivita na trhu bola vidieť aj na celkovom objeme zobchodovaných akcií na Newyorskej burze NYSE, ktorý dosiahol 1,1 mld. Včerajšie obchodovanie tak bolo tretím najslabším počas tohto roka.
• Včera sa po prvý krát stali komponentmi indexu Dow Jones Industial Average 30 spoločnosti Cisco Systems, ktorá nahradila akcie General Motors, ktoré boli v indexe 80 rokov. Druhou zmenou bola výmena akcií banky Citigroup za poisťovňu Travelers. Akcie Cisco ukončili seansu bez zmeny, no akcie Travelers vzrástli o 1,08%.

Menej korporátnych správ a a nižšia volatilita... to nie je len obraz včerajšej seansy ale aj pravdepodobný obraz najbližších týždňov poznačených letnou sezónou. Akcie totiž boli v jednom kole od začiatku roka, kedy sa Obamova rely rozpadla v realite horších makrodát a následne intervencie FEDu a ministerstva financií od marca tlačili akcie vyššie a US akcie si pripísali až 40%-né zisky. Máj ale bol poznačený už len menšou schopnosťou postúpiť vyššie a podobne sa črtá aj jún. Ako ale vidíme, banky nechcú pustiť akcie nižšie a cez futures trh sa stále snažia udržať akcie v raste. Aj keď síce veľa obchodníkov zmeškalo aktuálnu rely a snažia sa naskočiť na rozbehnutý vlak, po aktuálnej rely a bez absencie lepších fundamentov je takýto rast ťažké udržať. Preto budú riziká počas najbližšej doby hlavne na strane poklesu.

Okrem absencie fundamentov až do začiatku sezóny kvartálnych zverejnení totiž rely ohrozuje aj dlhopisový trh. Počas posledných pár dní výrazne vzrástli hlavne výnosy na krátkodobých 2-ročných dlhopisoch, ktoré sú najcitlivejšie na očakávania ohľadne vývoja úrokových sadzieb. Trh tak začína započítavať vyššie inflačné riziká a zároveň je aj obavou obrovská emisia US dlhopisov, ktorá nás počas tohto roka čaká. Vyššie výnosy na štátnych dlhopisoch ale budú tlačiť vyššie aj požadované výnosy na korporátnych dlhopisoch a na hypotékach, čo bude komplikovať ekonomickú obnovu. Preto je nárast výnosov na dlhopisoch veľkým rizikom.

Zároveň, akcie sa po poslednej rely stali značne nadhodnotenými v pomere k aktuálnym ako aj budúcim ziskom, čo robí pokračovanie rely pomerne komplikovaným. Udržateľná obnova ekonomiky je zatiaľ vzdialená a tak je potenciál nahor obmedzený. Pokiaľ tak nepríde k novým intervenciám, vidíme skôr vzhľadom na stále silné nárasty pri supportných úrovniach skôr pohyb smerom do strany.

 Včera po zatvorení akciového trhu zverejnil FED správu, že "10 bánk, pri ktorých bola zistená potreba kapitálu podľa výsledkov stresového testovania, dodalo potrebné plány na získanie kapitálu, ktoré keď budú implementované, poskytnú dostatočnú ochranu pred prípadnými stratami pri horšom scenári vývoja ekonomiky."... Absentovali tak jasnejšie vyjadrenia a poskytnutá tlačová správa bola len veľmi všeobecná. Agentúra Bloomberg ale informuje, že ministerstvo financií by dnes malo oznámiť, že 10 bánk, ktoré chcelo vyplatiť zdroje z plánu TARP, tak môže urobiť. Takýto krok by bol signálom, že banky už nebudú potrebovať pomoc zo strany vlády a čerpať zdroje daňových poplatníkov. Banky sa snažia zdroje vrátiť aj preto, nakoľko už v stredu majú byť zverejnené plány obmedzujúce kompenzácie pre manažérov v bankách, u ktorých vláda bude mať svoj podiel. Detaily k obom plánom by mohol načrtnúť minister financií Geithner už dnes o 16:30, kedy bude mať výpoveď pred senátom. Otázkou ale ostávajú warranty, ktoré vláda získala ako poistku pre prípadné problémy bánk a potrebu dodatočných investícii.

Celkovo by ale mali byť tieto správy oporou pre akciový trh. Okrem toho včera technologická spoločnosť Texas Instruments zvýšila výhľad ziskov ako aj príjmov pre 2Q, čo by dnes malo podporovať aj technologický sektor. Akcie spoločnosti sa totiž v after-hours obchodovaní pohybovali v zisku 5,11%.

Správy z finančného sektora tak dnes budú prioritou, nakoľko makro kalendár ponúka len zverejnenie aprílových veľkoobchodných zásob.

 Futures na Dow Jones, YMM9, zatiaľ stále ostávajú nad silným supportom 8 575 bodov, čo podporuje býčí výhľad. Dnešné správy z dielne FEDu a ministerstva financií ohľadom bánk budú prioritou, no podporou by už mal byť lepší výhľad zisku a príjmov od Texas Instruments. Pre dnešok sa tak prikláňame skôr k rastovému výhľadu, no rizikom je stále stratégia sell the news, kedy by investori mohli použiť tieto správy na výpredaje akcií. Futures by v tomto negatívnom scenármi mohli poklesnúť k hladine 8 650 bodov s výhľadom na 8 575 bodov, naopak rezistencia ostáva na piatkových intradenných maximách 8 875 bodov a následne na hladine 9 000 bodov.

Autor: Ján Beňák, CI KOMODITY a.s.

www.cikomodity.com