Zemný plyn môže byť čiernym koňom na trhu
Pridajte názor9. 6. 2009 - O tom, že v čase recesie dochádza na trhu k ozaj veľkým disproporciám a podmienky, na ktoré sme zvyknutí sa úplne menia, svedčí aj situácia ohľadom zemného plynu.
O tom, že v čase recesie dochádza na trhu k ozaj veľkým disproporciám a podmienky, na ktoré sme zvyknutí sa úplne menia, svedčí aj situácia ohľadom zemného plynu. Ten by sme pokojne mohli označiť za potenciálneho čierneho koňa na trhu. Výhodou je, že sa do neho dá investovať aj prostredníctvom ETF fondov. Zaujímavou investíciou môže byť napríklad investícia do United States Natural Gas ETF fondu, ktorý sa obchoduje pod označením UNG. Jeho výkonnosť za posledných 18 mesiacov je znázornená v priloženom grafe.
Situácia na trhu so zemným plynom je naozaj výnimočná. EIA vo štvrtok 4. júna zverejnila, že zásoby za týždeň končiaci 29. májom narástli o 106 mld. kubických stôp. Zásoby zemného plynu v krajine sú pritom nad úrovňou 5-ročného priemeru v tomto ročnom časovom období, viď priložený graf (vidno, že červená čiara sa dostala nad vytýčené rozmedzie, v ktorom sa priemerné zásoby pohybovali).
Ak by sme porovnali priemerné zásoby zemného plynu v USA, zistili by sme, že k 29. máju 2009 boli o 30,5 % vyššie v porovnaní so zásobami akými USA disponovalo rok dozadu.
Vytratila sa medvedia sila?
Na ohlásenie týkajúce sa zvyšovania zásob v čase, keď zásoby zemného plynu sú nadpriemerné by cena zemného plynu mala podľa logiky reagovať skôr poklesom. Za normálnych okolností by teda pri zvyšovaní stavu zásob v čase ak sú zásoby nadpriemerné ani hodnota podielu v ETF fonde s označením UNG nemala rásť (Tento ETF fond sa snaží kopírovať výkonnosť zemného plynu a investuje najmä do futures kontraktov zemného plynu s kratšou dobou splatnosti, čím sa snaží kopírovať výkonnosť zemného plynu, čiže jeho korelácia s cenou zemného plynu je blízka hodnote 1).
Po zverejnení správy o zvýšení stavu zásob o 106 mld. kubických stôp (dňa 28. mája) sa však cena zemného plynu neprepadla, ale naopak reagovala miernym nárastom. Nárast ceny zemného plynu bol spôsobený tým, že trh očakával, že zásoby sa zvýšia ešte výraznejšie.
Máj bol dokonca prvým mesiacom z posledných 11., kedy sa ETF fondu UNG nepodarilo pokoriť nové minimum. Zdá sa teda, že medvedia sila sa z tohto trhu pomaly vytratila a pred hurikánovou sezónou je cena zemného plynu veľmi nízka. Zemný plyn tak narazil pravdepodobne na svoje cenové dno, resp. je už veľmi blízko neho. Ak by sme sa pozreli na historický graf, zistili by sme, že cena zemného plynu je v súčasnosti na svojich takmer 7-ročných minimách.
Príde rast po takmer ročnom medveďom trende?
Na trhu so zemným plynom panuje v podstate už od začiatku júla minulého roka medvedia nálada. Cena zemného plynu poklesla z úrovne viac ako 13 USD za jeden meter kubický veľmi výrazne. Veď v súčasnosti sa jeho cena pohybuje pod úrovňou 4 USD za meter kubický. Najväčší podiel na poklese ceny zemného plynu možno pripísať globálnej recesii. Ďalším faktorom bola relatívne teplá zima. Tá k zníženiu dopytu po zemnom plyne ešte viac prispela. Na grafe 3 je znázornený klesajúci trendový kanál, v ktorom sa cena zemného plynu od začiatku júla 2008 pohybovala.
Po tak prudkom poklese ceny zemného plynu, ktorého sme boli svedkami od začiatku júla 2008 sa na trhu so zemným plynom vytvorilo obrovské contango. To pri júlovom (NGN9) a decembrovom (NGZ9) futures kontrakte predstavuje v súčasnosti viac ako 55 %. Contango pri zemnom plyne je však samozrejme vyššie ako pri iných komoditách, keďže jeho preprava a skladovanie sú veľmi nákladnou záležitosťou, no contango vo výške 55 % možno označiť za výnimočné. Takto vysoké contango naznačuje možný obrat medvedieho trendu na silný býčí. O tom, či sa medvedí trend pri zemnom plyne naozaj zmení na býčí nám môže viac napovedať aj vývoj pomeru $XNG/$NATGAS. Ten je znázornený na priloženom grafe.
Vývoj pomeru $XNG/$NATGAS
Pre tento pomer je typické, že sa zvykne pohybovať v pásme medzi hodnotami 20-80. V prípade, ak sa tento pomer pohybuje nad úrovňou 80, akcie spoločností produkujúcich zemný plyn sú extrémne drahé v relatívnom vyjadrení k cene zemného plynu (ich akcie rastú výrazne rýchlejšie, ako rastú ceny zemného plynu). A v prípade, ak je hodnota nižšia ako 20, akcie spoločností sú zase extrémne lacnými v relatívnom vyjadrení k cene zemného plynu. V súčasnosti je hodnota tohto ukazovateľa pri extrémnej hodnote 120 a to by teda mohlo napovedať tomu, že zemný plyn začne čoskoro rásť. Navyše by tomuto rastu mohla napomôcť aj hurikánová sezóna. Zemný plyn je navyše veľmi lacným zdrojom energie. To by mohlo silnému býčiemu trendu, ktorý by po prudkom poklese mohol nasledovať ešte výraznejšie pomôcť. Zemný plyn by sme teda v súčasnosti mohli označiť za čierneho koňa na trhu, ktorý svojou výkonnosťou môže v najbližších mesiacoch prekonať výkonnosť mnohých ostatných komodít. Investovanie do zemného plynu napríklad aj prostredníctvom ETF fondov môže byť teda v najbližšom období pomerne výnosnou aj keď samozrejme ako vždy rizikovou záležitosťou.
Autor: Pavol Vejmelka, CI KOMODITY a.s.
Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkolvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s.