Zelená je nenahraditeľná ... zatiaľ ....

Minulý týždeň priniesol zvýšenú volatilitu na finančné trhy, ktorej víťazom ku koncu týždňa sa stala zelená bankovka, výrazne jej k tomu dopomohli hlavne „nervózne akciové trhy“. USD napriek nie príliš presvedčivým emisiám USD dlhopisov (10-ročné boli umiestnené pri vysokých výnosoch), stále „zatienenej“ Béžovej knihe lokálnych FEDov, ale za podpory silnejších maloobchodných tržieb ustála tlaky a udržala sa pod levelom 1,40 EURUSD (výhľad tohto týždňa naznačí, či ide o krátkodobú korekciu alebo dlhodobejšiu snahu o návrat k levelom 1,30 EURUSD).

Zajtra (16.júna) sa očakáva oficiálne zasadnutie krajín BRIC (Brazília, India, Čína, Rusko), ktoré sa snažia vo vzájomných obchodných vzťahoch eliminovať postavenie USD (zúčtovania v národných menách)  a na medzinárodnom poli sú pre zníženie vedúceho postavenia  USD ako rezervnej meny (Rusko a Čína sa snažia presadiť „nadnárodnú“ menu MMF v podobe špeciálnych práv čerpania – SDR). Ešte počas minulého týždňa sa ruská strana nechala počuť, že pristupuje k výraznej diverzifikácii svojich USD rezerv a nahradzuje ich SDR. Po víkendovom zasadnutí G-8 (najsilenejšie globálne ekonomiky) sa však ruská strana ústami svojho ministra financií A. Kudrina vyslala stanovisko k aktuálnemu postaveniu USD: „USD má dobré postavenie a aktuálne nie je možnosť jeho náhrady ako globálnej rezervnej meny“.... Politická hra je plná obratov a zvratov, ale počas prehlbujúcej sa ekonomickej krízy je slovný vabank členov BRIC priam „globálne harakiri“. Ak nevidia šancu v USD nech sa jasne vyjadria a diverzifikujú svoje rezervy (aj tak to robia neoficiálne  a potichu), ale kolobeh slovných zvratov nepridáva na kredibilite politických a menových autorít, a aktuálne je otázka či po vzniku krízy (majú na tom hlavnú zásluhu) ešte vôbec niekto nejakú kredibilitu z nich má.

Konečne i ruská strana si uvedomila riziká prípadného úplného „zničenia USD“, ktoré by v prvom rade prišlo vhod iba najväčšiemu dlžníkovi – USA. Dá sa predpokladať že táto rétorika a zmena trendu v ruskom myslení vznikla po stretnutí ruského prezidenta D. Medvedeva a guvernéra Čínskej ľudovej banky Z. Xiaochuan. Najväčší odporcovia „zeleného“ trendu si uvedomili, že šoková terapia je aktuálne tým najväčším nepriateľom globálnej ekonomiky. Je úplne jasné, že USA môžu za aktuálne vzniknutú situáciu (určite nie sami, na ich chrbte si vybudovala rast napríklad Čína), na druhej strane za polstoročie vybudovaný finančný sektor stojí a padá na ich „zelenej bankovke“.

„Položenie“ US ekonomiky na lopatky cez totálne znehodnotenie USD by FED prijal s otvorenou náručou, čo však na to najväčší veritelia US ekonomiky na čele s Čínou a ázijskými ekonomikami? Zmena globálneho finančného systému musí byť postupná a v prvom rade musí ísť globálnym veľmociam o zastavenie prepadu ekonomiky a zastabilizovanie medzinárodného obchodu. Pokiaľ nepríde k fáze stabilizácii je výhľad zmeny mocenských FX pomerov podľa nášho názoru nereálny. Finančná kríza prerástla do ekonomickej, ktorá začína naberať obrysy sociálnej (OSN cez víkend oficiálne potvrdila zníženie svojej humanitárnej pomoci pod tlakom nedostatku financií), prehĺbenie sociálnej krízy by znamenalo vohnanie ľudstva do stavu „beznádeje“. Tento výhľad si teraz nezoberie na seba žiadna veľmoc ani Čína a Rusko, ktorým  aktuálne vyhovuje jediný vinník tohto stavu – USA. Takže po víkendovom zasadnutí G8 môžeme konštatovať, že „zelená“ je „in“ a „červená“ ostáva ešte v „šatníku“... zatiaľ...  Je iba na US ekonomike ako dokáže vymanévrovať z „mínového“ poľa, ktoré si vytvorila svojim spôsobom vedením medzinárodného obchodu, zadlžovania obyvateľov, vedením nákladných vojenských konfliktov a v neposlednom rade bezhlavej menovej politiky FEDu.

Krajiny zoskupenia BRIC nepatria k žiadnym druhoradým hráčom na svete, tvoria základ medzinárodného obchodu (2,5 bil. USD – export) a hlavne ich zlaté a devízové rezervy sú najrýchlejšie rastúce na svete. Ak počas krízy platí pravidlo, že hotovosť je kráľ („cash is the King“), tak aktuálne máme na kráľovský stolec štyroch „korunných princov“, kde najväčšie šance sa dávajú silnej čínskej ekonomike, ale na druhej strane pri ruskej tvrdohlavosti (a historických vzťahoch s Čínou) to môže byť ešte zaujímavý zápas o dominanciu.  Aktuálne platí „nepriateľ môjho nepriateľa je môj priateľ“, pokiaľ však USA neustoja globálny tlak, nepriateľ sa stratí a potom sa ukáže na čom sú postavené „bratské“ väzby krajín BRICu.

G-8 (USA, Japonsko, Nemecko, Francúzsko, UK, Kanada, Taliansko a Rusko) neprinieslo výraznejšie zmeny vo výhľade globálnej ekonomiky okrem vyjadrenia členov ruskej strany. G8 naďalej kladie dôraz na podporou ekonomickej stability a odrazu ekonomického rastu, pričom deficity verejných financií idú stranou (dá sa predpokladať, že ratingové agentúry budú mať čo riešiť).

Riziko navŕšenia úrokových sadzieb FEDom ku koncu aktuálneho roka vybledlo rýchlejšie ako táto myšlienka prišla na trh, FED si to proste nemôže dovoliť. Kľúčom bude pre tento týždeň jednoznačne zasadnutiu BRICU a ich snahe vymeniť 70 mld. USD za SDR. Riziko kolapsu USD si uvedomuje i druhý najväčší veriteľ USA – Japonsko (japonský minister financií „postavenie USD je neotrasiteľné“). Takže výhľady investorov a ich záujem o „zelenú“ bankovku budú limitované krokmi BRICu, vývojom cien komodít a akciových trhov. Z fundamentálneho hľadiska očakávame prílev zahraničných investícií do dlhodobých cenných papierov  (TIC capital flow, prieskum výroby lokálnych FEDov, priemyselná produkcia a hlavne inflačné riziká v podobe PPI – index výrobných cien a CPI- index spotrebiteľských cien).

Starý kontinent prinesie dáta EU zamestnanosti, prieskum ekonomického sentimentu ZEW, obchodnej bilancie. Ostrovná ekonomika na týždennom výhľade očakáva CPI, nezamestnanosť a spotrebiteľské výdaje (maloobchodné výdaje).

Začiatok týždňa z fundamentálneho hľadiska nám oživia dáta zamestnanosti z Eurozóny za 1Q (posledný údaj  -0,3% Q/Q) a hlavne prílev zahraničných investícií do USD dlhodobých cenných papierov v USA  za aprílové obdobie (predpoklad 52,9 mld. USD, posledný 55,8 mld. USD). Kľúčom bude pokračujúci záujem o USD dlhopisy i keď minulotýždňové výsledky potvrdili pokračujúci záujem o „zelenú farbu“ i keď pri vyšších výnosoch (hlavne 10-ročné USD dlhopisy). Kríza sa prehlbuje, už viacero krajín malo problém umiestniť svoje emisie (Nemecko niekoľkokrát, UK ), USA zatiaľ takýto problém nemali, ale prehlbujúca kríza tlačí na rast výnosov ponúkaných dlhopisov, čo má negatívny dopad na štátny deficit.

EURUSD, pod tlakom rizika zajtrajšieho zasadnutia BRICu, sa bude snažiť o vyplnenie reverznej (obratová) technickej formácie hlava a ramená (potenciál k 1,34/1,33 EURUSD) na úrovni 1,3810/00 EURUSD, až jej prelomenie by znamenalo snahu o prielom k úrovni 1,3730/20... zároveň na krátkodobej perióde nám počas júna vznikla reverzná technická formácia dvojitého vrcholu ( vrchol v pásme 1,4130/50 EURUSD) s potenciálom prielom levelu 1,38. Technika ukazuje krátkodobo nadol, karty sa však začnú miešať až pri úrovni 1,38 EURUSD neochota o testovanie tohto kľúčového suportu podporí snahu o konsolidáciu pri maximách v pásme 1,4000/50 EURUSD.

GBPUSD vytvoril pri svojich topoch 1,6550/1,6450 potenciál reverznej formácie dvojitého vrcholu so základňou na úrovni 1,58 a potenciálom pri jej prielome až k minimám na 1,51/1,50. Intradenne pod tlakom akciových výpredajov vidíme potenciál k minimám na 1,6140/