Stratený raj

Wall Street včera zaznamenala druhý stratový obchodný deň v rade za sebou, kedy vyjadrenia analytikov očakávajúce koniec aktuálnej rely ako aj nie príliš optimistické slová prezidenta Obamu stiahli nakoniec akciové trhy nižšie. Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 -1,25%/8504, SP 500 -1,27%/911, Nasdaq Composite -1,11%/1796. Dnešný Nikkei 225: +0,9%/9840.

 Hlavné udalosti včerajšej akciovej seansy:

• Po dlhšom váhaní dostal medvedí tábor konečne väčší priestor na realizáciu, kedy po úvodnom pohybe do strany nakoniec rozhodli akciové trhy vydať sa na bolestivú cestu nižšie. Objem zobchodovaných akcií zatiaľ nenaznačoval, že by týmto smerom plánovala ísť väčšia časť obchodníkov, no analytici bánk začínajú byť viac presvedčení, že pohyb akcií počas štvormesačnej rely bol pritiahnutý za vlasy a očakávajú potrebnú korekciu. Po dvoch dňoch poklesov, najsilnejšom prepade od apríla, sa tak začína situácia na akciovom trhu meniť v prospech medvedieho tábora.
• Impulzy na pokles včera poskytol hlavný ekonóm banky Goldman Sachs Jim O’Neill, ktorý na konferencii v Monaku povedal, že akciové trhy by v najbližších týždňoch mohli prejsť korekciou svojich ziskov, kedy sú dôvodom správy zo strany predstaviteľov vlád, že fiškálne stimuly by mohli začať byť sťahované z finančných trhov ako aj z reálnych ekonomík. Tie totiž pôsobili ako defibrilátory na inak v podstate kolabujúce trhy a vidina, že by sa mali stratiť, je dôvodom na obavu investorov. Analytik svoje očakávania nekvantifikoval, no za korekciu sa považuje pokles o 10% z posledných maxím.
• Podobné vyjadrenia poskytla aj banka Morgan Stanley, podľa ktorej dosiahli akciové trhy svoj vrchol zdolaním hladiny 950 bodov. Akciové trhy totiž započítali obnovu ekonomiky v tvare písmena V, no na udržanie týchto úrovní na akciovom trhu sa musí takáto obnova aj dostaviť, no tú analytici banky neočakávajú. Preto je podľa nich pravdepodobnejší pohyb nadol než nahor. Nečakajú ale, že by pokles akcií mohol vyvolať otestovanie marcových miním. Pozitívnou správou z reportu bolo zvýšenie  cieľa pre koncoročnú hodnotu indexu SP500 na 900 bodov z pôvodných 825.
• Málo dôvodov na optimizmus poskytol aj prezident Obama, ktorý vyhlásil, že nezamestnanosť dosiahne počas tohto roka 10% a to aj napriek tomu, že sa ekonomika začne dostávať z recesie. Obnova ale bude veľmi dlhá, nakoľko bola ekonomika zasiahnutá obrovským de-leveragingom... 44. prezident Ameriky ale pravdepodobne zabudol, že ten najväčší delevaraging u US korporácií a domácností nás ešte len čaká. Rovnako aj štát bude musieť znížiť v budúcich rokoch svoj nadmerný dlh, ktorý v najbližšej dobe síce ekonomiku podporí, no následne bude nasledovať nutné zvýšenie daní a uťahovanie opaskov, ktoré by mohlo udusiť prípadný krehký ekonomický rast.  Na obrovský nárast dlhu upozornil aj Obama a dodal, že pokiaľ sa ho nepodarí znížiť, dostane sa situácia do takého stavu, že Čína, Kórea a Japonsko už nebudú kupovať US dlhopisy, nakoľko ich budú požadovať za príliš rizikové. Tento negatívny vývoj by následne zvyšoval úrokové sadzby, čo by rovnako znížilo prípadný  ekonomický rast. Snaha vyrovnať výpadok súkromnej spotreby verejnými výdavkami tak pravdepodobne nebude správnym riešením, ak sa nedostaví skorá obnova a po vzore Japonska by mohla US ekonomika skočiť v stratenej dekáde.
• Prezident Obama sa zároveň vyjadril, že Wall Street zabúda, ako blízko sme boli k priepasti koncom minulého roka. V tomto ohľade s prezidentom súhlasíme, hlavne pri pohľade na akciové trhy, ktoré započítavajú obnovu v tvare písmena V a zabúdajú na to, že najväčšia finančná kríza od veľkej hospodárskej krízy sa nevylieči za dva roky. "Dlhá je cesta a tvrdá, ktorá vedie z pekla k svetlu", hovorí anglický básnik John Milton. Doterajšie vládne stimuly zahmlievajú, aký obrovský deleveraging ekonomike hrozí a aký zložitý vývoj nás čaká v najbližších rokoch.
• Vráťme sa ale naspäť k včerajšej seanse. Negatívny sentiment na akciovom trhu sa preniesol na všetky segmenty s výnimkou zdravotníckeho, ktorý zaznamenal mierny zisk 0,2%, kedy oporu poskytli tituly zo subsegmentu biotechnológií Amgen, Gilead a Celgene, kedy prvá menovaná získala zvýšenie ratingu od analytickej spoločnosti Sanford C. Bernstein. Zároveň sa darilo aj spoločnostiam venujúce sa riadenej zdravotnej starostlivosti, kedy korigovali svoju predchádzajúcu slabú výkonnosť.
• Z ostatných sektorov sa najmenej darilo sektoru základných materiálov, kedy komoditný index RCB stratil -0,2%. Za posledné dva dni stratil sektor až 6%. Podobne slabo na tom bol aj energetický sektor.
• Makroekonomický kalendár včera ponúkol zmiešané výsledky, kedy priemyselná produkcia skončila s výraznejším poklesom než sa očakávalo a zaznamenala 17-ty pokles za posledných 18 mesiacov. Na medziročnej báze zaznamenala priemyselná produkcia pokles 13,4%. Nadväzujúce využite kapacít skončilo tiež s poklesom na rekordné minimá a dosahuje úrovne porovnateľné s obdobím po 2. svetovej vojny, kedy došlo k demobilizácii. Oproti dlhodobému priemeru za roky 1972-2008 je využitie kapacít nižšie o 12,6%. Tieto výsledky dokumentujú, v akom  stave je výroba v US.
• Na druhej strane, realitný sektor ponúkol lepšie zverejnenia v podobe začatej výstavby a vydaných stavebných povolení, ktoré sa v máji odrazili od svojich rekordných miním. Signály, že sa dostavuje potrebná obnova, ale tieto údaje neposkytujú.

Akciový index Dow Jones včerajším poklesom narušil technický obraz na dennom grafe a výhľad sa zmenil z neutrálneho na klesajúci. Prelomili sme totiž 20-dňový exponenciálny kĺzavý priemer, ktorý bol hlavným suportom a zároveň sme zdolali aj hladinu 8 600 bodov ako predchádzajúci suport. Z tohto hľadiska si utvoril akciový trh priestor k hladine 8 200 bodov ako predchádzajúcemu silnému suportu. Doteraz vždy boli silnejšie prepady počas aktuálnej rely skupované, no obchodníkom už mohla dôjsť trpezlivosť a tí predávajú akcie investorom, ktorí nastupujú na trh už keď je neskoro a tak sa nemusí dostaviť obnova rely, ale skôr pokračovanie poklesu. 

Z pohľadu dnešnej seansy očakávame z makro kalendáru zverejnenie májových inflačných výsledkov, ktoré by nemali mať výraznejší dopad na trh, no nárast inflácie by mohol negatívne vplývať na dlhopisový trh, resp. tlačiť cenu výnosov vyššie. Večer ale bude mať svoj prejav prezident FEDu Bernanke. Ide o posledné vystúpenie člena FEDu pred budúco týždňovým zasadnutím FOMC a pokiaľ by chcel trhu poskytnúť dôležité správy pred zasadnutím, má na to poslednú príležitosť.  Korporátny kalendár dnes ponúka výsledky prepravnej spoločnosti FedEx, ktoré by mohli mať dopad na akciový trh. Upozorňujeme, že v piatok exspirujú opcie na akcie, futures na akciové indexy ako aj opcie na akciové indexy, ktoré by už dnes mohli zvyšovať volatilitu na trhu. Zároveň sa dnes očakáva, že by mal prezident Obama oficiálne predstaviť nový rámec regulácie finančných trhov, no väčšina plánovaných zmien už bola zverejnená, takže by správy nemali mať výraznejší dopad na trh.

Dnes preferujeme pokračovanie poklesu akciových trhov, keďže boli narušené dôležité trendové línie. Futures na Dow Jones YMU9 včera na dennom grafe zatvorili pod hladinou 8 500 bodov a zároveň sme prelomili aj rastovú líniu ťahanú z marcových miním. Výhľad sa tak mení na medvedí s potenciálnym cieľom na hladine 8 135 bodov. Pokiaľ dnes bude prelomená hladina 8 445/40, otvára sa priestor k poklesu smerom k hladine 8 300 bodov. Naopak, ak budú prelomené denné maximá na 8 500 bodoch, mohli by futures skorigovať k hladine 8 600 bodov.

Zdielať na FacebookuPridajte názor