Mýlia sa akcie alebo dlhopisy?

Akciový trh si včera pripísal veľmi silné zisky, kedy od úvodu seansy bez prestávky rástol. Aj napriek slabému reportu z pracovného trhu, kedy nové ako aj pokračujúce žiadosti zaznamenali výrazný nárast, dokázali akcie nájsť oporou v náraste cien ropy kvôli útokom militantov v Nigérii, lepších zverejnení maloobchodných reťazcov ako aj pozitívne zmeny ratingov. No faktor, ktorý by sme mohli označiť za kľúčový, chýbal. Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 +2,08%/8472, SP 500 +2,14%/9200, Nasdaq Composite +2,08%/1829. Dnešný Nikkei 225: +0,83%/9877.

Hlavné udalosti včerajšej akciovej seansy:

• Makroekonomický kalendár včera ponúkol týždenné žiadosti o podporu v nezamestnanosti, kedy nové žiadosti zaznamenali nárast oproti očakávanému poklesu a zároveň aj pokračujúce žiadosti zaznamenali výraznejší nárast než sa čakalo. Minulý týždeň tieto výsledky veľmi pozitívne prekvapili a tak trh čakal optimisticky na včerajšie údaje. Zverejnenie výsledkov prijal trh ako sklamanie. Okrem toho bola zverejnená aj revízia kontrakcie ekonomiky za 1Q ktorá skončila s lepším než očakávaným výsledkom (-5,5% vs. -5,7%), kedy bol dôvodom nižší než očakávaný pokles zásob. Nakoľko ale ide o údaje za predchádzajúci kvartál a trh je už takmer na konci 2Q, nemal tento výsledok výraznejší dopad a bol prevalcovaný výsledkami z pracovného trhu.
• Akciový trh ale nemal podobný názor a od otvorenia akcie bez zastavenia rástli. Už v úvode bolo vidieť, že oporu poskytuje segment spotrebiteľských statkov, kedy niekoľko maloobchodných predajcov poskytlo lepšie kvartálne výsledky, medzi nimi Bed Bath & Beyond. Okrem toho získal ďalší maloobchodný predajca, JC Penney zvýšenie ratingu od JP Morgan. Segment spotrebiteľských statkov luxusnej spotreby tak získal až 2,9%.
• Ako ďalší z fundamentov podporujúcich včerajší nárast akcií bol postup cien ropy. Tá reagovala na správy, že militanti v Nigérii zaútočili na ropovod spoločnosti Royal Dutsch Shell. Nigéria je najväčším exportérom ropy na africkom kontinente a tak cena čierneho zlata reagovala na tieto správy. Značnú zásluhu na postupe má ale aj samotný postup akcií.
• Finančný sektor včera váhal s postupom, kedy bol jediným stratovým sektorom po značnú časť seansy. Nakoniec ale dokázal tiež výraznejšie vzrásť a segment ukončil obchodovanie v zisku 1,7%. Viac ako 1%-ný nárast si včera pripísali všetky segmenty akciového indexu SP500.
• Z ostatných faktorov, ktoré mali na akciový trh vplyv boli slová Bernankeho pre kongresom, že sa nevyhrážal výkonnému riaditeľovi Bank of America, že bude vyhodený, ak odstúpi z dohody na odkúpení investočného domu Merrill Lynch. Okrem toho včera dopadla veľmi dobre aj emisia 7-ročných dlhopisov a FED rozšíril dobu splatností niektorých facilít určených na pomoc finančnému sektoru. Označiť niektorý zo všetkých vyššie spomínaných faktorov za kľúčový ale nie je možné. Preto je veľmi zaujímavé, že na tieto správy zaznamenal akciový trh najvyšší nárast za posledné tri týždne. Silným nákupom totiž nezodpovedal ani objem zobchodovaných akcií. Preto je stále potrebné byť v stredu pred možným obnovením poklesu akcií.

 Akciový index Dow Jones zaznamenal včera veľmi silný rast, no nedokázal zatiaľ prelomiť úroveň 200-dňového kĺzavého priemeru a ani hladinu 20-dňového exponenciálneho kĺzavého priemeru. Na druhej strane zastal ale index presne na hladine klesajúcej línie ťahanej z júnových maxím. Z tohto pohľadu ostáva medvedí výhľad v platnosti, no index SP500 ponúka iný obraz. Ten sa včera výrazne vzdialil od 50 ako aj 200-dňového kĺzavého priemeru a zároveň od psychologickej hladiny 900 bodov a prelomili sme aj hornú hladinu klesajúceho kanálu, čím je výhľad z tohto pohľadu opäť rastový. Včera ale zaznamenali silnú rely dlhopisy ako aj akcie, takže dnes sa ukáže, ktorý trh mal pravdu. Akcie a dlhopisy sa totiž po väčšinu času pohybujú inverzne.

Včera po zatvorení akciového trhu zverejnila kvartálne výsledky spoločnosť Palm  výrobca smart phone-ov. Strata za 4Q dosiahla 40 centov vs. očakávania 62 centov, príjmy skončili na vyššej než očakávanej úrovni. Na konferencii sa predstavitelia spoločnosti vyjadrovali veľmi optimisticky na adresu svojho kľúčového modelu Pre a očakávajú, že privedie spoločnosť k ziskovosti. Akcie Palm sa v after-hour obchodovaní pohybovali v zisku 13,41%. Po zatvorení predstavila včera výsledky aj spoločnosť Accenture poskytujúca podnikové služby v oblasti manažérskeho poradenstva, technologických služieb a outsourcingu. Zisk za 3Q skončil na úrovni 68 centov vs. očakávania 64 centov, príjmy mierne zaostali za očakávaniami. Pre nasledujúci kvartál zverejnila spoločnosť nižší odhad príjmov, no pre celý rok 2009 naopak spoločnosť zvýšila odhad zisku. Akcie spoločnosti reagovali v after-hour obchodovaní posilnením o 4,9%. Lepšie výsledky by dnes mohli tlačiť vyššie aj akcie hlavného konkurenta IBM.

Včerajší nárast narušil medvedí výhľad, no včerajšia seansa bola pomerne zaujímavá vzhľadom na to, že akcie bez kľúčových momentov dokázali zaknihovať takéto vysoké zisky. Ani objem  zobchodovaných akcií nenasvedčoval takémuto pohybu. Podľa niektorých analytikov mohol byť tento nárast spojený s blížiacim sa koncom mesiaca, kvartála ako aj polroka, kedy investori upravujú svoje portfólia. Zároveň, dnes bude vykonaná každoročná úprava indexov spoločnosti Russell Investments. Tieto seansy bývajú spojené so zvýšenou volatilitou a tak je ťažké predpokladať, ktorým smerom sa akciový trh vydá. Včerajšie lepšie korporátne zverejnenia (Palm, Accenture) spolu s nárastom cien ropy kvôli problémom v Nigérii podporujú býčí smer, no naopak nárast akcií tri dni v rade za sebou je už pomerne silný a akcie by dnes mohli mierne korigovať svoje nárasty.

Dnešnú seansu tak očakávame na pomerne volatilnom tóne, no je potrebné pozorne sledovať vývoj po otvorení, kedy prebieha hlavná aktivita na trhu. V prípade pozitívneho smeru akcií, v čom by im mohli pomôcť okrem existujúcich faktorov aj lepšie zmeny ratingov a lepšie výsledky z makrokalendára v podobe osobných príjmov a výdavkov za máj,  by dnes mohli futures na Dow Jones postúpiť k hladine 8 500 bodov ako silnej rezistencii. Na druhú stranu, ak by dnes akcie po troch dňoch nárastov korigovali svoje straty, otvára s priestor k hladine 8 250 bodov.

Autor: Ján Beňák, CI KOMODITY a.s.

www.cikomodity.com