Šedivejúce signály obnovy
Pridajte názor6. 7. 2009 - US akciové trhy boli v piatok zatvorené kvôli sobotňajšiemu sviatku dňa nezávislosti, takže aktivita na trhu bola obmedzená.
US akciové trhy boli v piatok zatvorené kvôli sobotňajšiemu sviatku dňa nezávislosti, takže aktivita na trhu bola obmedzená. Nový týždeň ale prinesie opäť množstvo dôležitých udalostí, ktoré budú mať tendenciu zahýbať akciovými trhmi.
Hneď v pondelok bude jednou z takýchto udalostí výsledok ISM nevýrobného sektora. Tento index, ktorý sleduje aktivitu nákupných manažérov v segmentoch stavebníctva, služieb a finančného sektora by mal podľa odhadov skončiť na hladine 46 oproti poslednému májovému údaju na 44. Mal by tak ostať v pásme kontrakcie po deviaty mesiac v rade za sebou, no analytici očakávajú mierne zlepšenie v tomto indexe. Je zaujímavé, že sa očakáva zlepšenie aj napriek tomu, že podľa štvrtkových údajov z pracovného trhu stratil segment služieb 244 tis. pracovných miest oproti 120 tis. minulý mesiac.
Považovať toto zlepšenie sa signál obnovy, teda green shoots, je tým pádom veľmi sporné. Obnova ekonomiky síce väčšinou prichádza pomaly a s krátkymi krokmi, no označiť aktuálne zlepšenia pri rôznych indikátoroch za signály obnovy v tvare písmena V, je nesprávne. Vládne stimuly určite pomôžu ekonomike v obnove, no treba si uvedomiť, že to, čo vláda jednou rukou teraz dáva, bude druhou, väčšou rukou brať v budúcnosti. Čím väčšie stimuly teraz, tým väčšie dane následne čakajú US domácnosti. Obnova ekonomiky tak bude veľmi slabá. Nezabúdajme ani na potrebný deleveraging domácností, stále problematické úverové trhy a recesiu globálnej ekonomiky.
Akciové trhy budú dnes sledovať hlavne tento výsledok, no už počas európskej seansy je aktivita na trhu pomerne pochmúrna. Japonský akciový index Nikkei stratil 1,38% a európske indexy sa pohybujú v stratách okolo 1,3%. Hlavným negatívnym faktorom je vývoj cien ropy, ktorá stráca približne 4%.
Negatívny sentiment na trh vnáša aj neistota pred sezónou kvartálnych výsledkov, ktorá začína v stredu po zatvorení akciových trhov. Vtedy totiž zverejňuje štvrťročné výsledky hlinikárska spoločnosť Alcoa, ktorá pravidelne začína výsledkovú sezónu. Investori doteraz nevenovali prílišnú pozornosť nadchádzajúcej sezóne kvartálnych výsledkov, no tento týždeň by sa mali začať sústreďovať na tieto správy. Až do 13. augusta, kedy výsledky predstaví spoločnosť Wal-Mart, budú v centre pozornosti tieto výsledky. Na medziročnej báze sa očakáva ďalší pokles výsledkov, no ten by už nemal byť taký prudký, nakoľko spoločnosti výrazne znižujú svoje náklady a tak by sa mohli opäť zopakovať lepšie výsledky, podobne ako počas 1Q. Výsledok spoločnosti Alcoa by mohol tieto očakávania potvrdiť alebo vyvrátiť.
Z pohľadu dnešnej seansy tak budú najdôležitejšie práve tieto vplyvy, teda ropa, ISM nevýrobného sektora ako aj sezóna kvartálnych výsledkov. Značné slovo by dnes mohla mať aj technická analýza, nakoľko futures na akciové index Dow Jones ako aj SP500 dnešným ranným poklesom vyplnili formáciu hlava-ramená, ktorá je obratovou formáciou a jej vyplnenie by mohlo akciový trh potlačiť výrazne nadol. Pri futures na Dow Jones siaha medvedí potenciál k hladine 7 550 bodov, pri SP500 k hladine 815 bodov. Spotové akciové indexy Dow Jones a SP500 sa v štvrtok po slabých výsledkoch z pracovného trhu zastavili nad líniou krku týchto formácii, no otvorenie v stratách tak ako poukazujú futures, podporí prelomenie línie už v úvode seansy. Slabší výsledok ISM nevýrobného sektora by mohol tento prepad akcelerovať.
Futures na Dow Jones so septembrovou exspiráciou tak budú dnes sledovať hlavne rezistenciu 8 220/00, pod ktorou ostáva v platnosti medvedí výhľad smerom k hladine 8 130/00 bodov pred psychologickou hladinou 8 000 bodov. Naopak, ak by sa potvrdili slová „Trh spraví všetko pre to, aby oklamal väčšinu investorov,“ a dnešný prielom pod líniu krku bude falošný signál, otvára sa priestor k hladine 8 270 s výhľadom na 8 330 bodov.
Počas aktuálneho týždňa sa bude pozornosť investorov sústredovať aj na emisie dlhopisov ministerstvom financií: V utorok ponúkne na trh 35 mld. USD v 3-ročných dlhopisoch, v stredu 19 mld. USD v 10 ročných dlhopisoch a v stredu 11 mld. USD v 30-ročných dlhopisoch. Okrem toho bude už dnes ponúkať 10 mld. USD v 10-ročných dlhopisoch indexovaných o infláciu. Pokladničné poukážku budú emitované v pondelok, kedy trh bude musieť absorbovať 32 mld. USD v 3-mesačných a 31 mld. USD v 6-mesačných poukážkach.
Makroekonomický kalendár, je celkovo tento týždeň slabší a ponúkne ešte v štvrtok nové a pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti spolu s veľkoobchodnými zásobami a v piatok výsledok obchodnej bilancie za máj, ktorá sa očakáva s ďalším nárastom deficitu kvôli nárastu cien ropy. V piatok predstaví Michiganská univerzita predbežný výsledok spotrebiteľskej dôvery za júl, ktorý bude trhmi pozorne sledovaný. Dôvera podľa Conference board totiž zaznamenala výraznejšie zhoršenie.
Trh tak dostane tento týždeň opäť množstvo impulzov. Technická analýza zatiaľ preferuje pokles. Pokiaľ by sa potvrdil aj počas tohto týždňa po troch poklesoch v rade za sebou, prinášal by veľmi negatívnu náladu na akciový trh do sezóny kvartálnych zverejnení, ktorá začína naplno ďalší týždeň.
Autor: Ján Beňák, CI KOMODITY a.s.
Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkolvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s.