Ľadovec dlhu sa topí pomaly

Akciové trhy včera od úvodu prudko prepadávali, kedy je dôvodom príprava na sezónu kvartálnych výsledkov ako aj zistenie obchodníkov, že silná rely predčila fundamenty ekonomiky ako aj spoločností. Pokles včera zaznamenali všetky segmenty akciového trhu, najväčšie poklesy si ale pripísal segment priemyslu, technológií a energií. Akciový index SP500 včerajšou seansou prelomil 200-dňový kĺzavý priemer, čím sa zmenil výhľad na medvedí. Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 -1,94%/8163, SP500 -1,97%/881, Nasdaq Composite -2,31%/1746. Dnešný Nikkei 225: -2,35%/9420.

Hlavné udalosti včerajšej akciovej seansy:

• Akciový index SP500 včera poklesol na najnižšiu úroveň od 1. mája, kedy pokles viedol technologický a energetický sektor. Dôvodom poklesu najsilnejšieho segmentu indexu SP500 boli správy od analytickej spoločnosti Gartner, že výdavky na informačné technológie poklesnú v globále o 6%. Tieto správy zasiahli najviac akcie spoločností Microsoft, Google a Dell a celý technologický sektor ako komponent indexu SP500 klesol o 2,5%. Okrem týchto správ je ale potrebné zdôrazniť, že technologické spoločnosti patrili hneď za finančným sektorom medzi ťahúňov rely na akciovom trhu. Táto závislosť platí aj v opačnom smere a tieto segmenty môžu rovnako viesť aj pokles akciového trhu. Ten totiž započítal obnovu ekonomiky v tvare písmena V, čo žiaľ ale nebude možné. Globálna ekonomika fungovala v obrovskej nerovnováhe a tá sa nedokáže upraviť v priebehu pár mesiacov. Podobne aj úverový trh. Bublina úverov rástla od roku 2001 takmer vertikálne a aj keď sme videli niekoľko kolapsov bánk a iných spoločností práve kvôli tomuto ľadovcu dlhu, bude jeho roztápanie trvať veľmi dlho. Množstvo subjektov totiž žilo v tom, čo bývalý prezident FEDu nazval „irrational exuberance“, teda iracionálne nadšenie. To zdvihlo cenu aktív, investori, podniky ako aj domácnosti žili v očakávaní len lepšej budúcnosti a priestor na negatívne myslenie takmer neexistoval. Kríza prišla nečakane, no jej dopady budú obrovské. Všetky spomínané subjekty totiž budú musieť žiť s tým, že tieto očakávania boli prehnané a budú si musieť poriadne utiahnuť opasky. Nadmerný dlh bude musieť byť znížený, očakávania upravené a životné štandardy znížené. Takýto vývoj sa prejaví v celej ekonomike a zasiahne vo veľkej miere aj finančný sektor. Ten totiž priamo ale aj nepriamo poskytoval úvery. Na jeho plecia tak dopadne kríza najsilnejšie. Tieto očakávania potvrdzujú včerajšie údaje od americkej asociácie bankárov ABA, podľa ktorej vzrástla v 1Q delikvencia na kreditných kartách na rekordné maximá, od kedy organizácia začala sledovať delikvencie v roku 1974. Podobne rastie na rekordné maximá aj delikvencia na ostatných typoch spotrebiteľských úverov. Na hypotékach dosahuje delikvencia rekordné maximá tiež. FEDu a ministerstvu financií sa tak možno raz vypomstí to, že dovolili vybraným bankám vyplatiť pôžičky z plánu TARP.
• Jedným z ďalších segmentov, ktorý si pripísal výrazné straty, boli energie. Cena ropy totiž poklesla o 2% a zaznamenala tak už piaty stratový deň v rade za sebou, čo je najdlhšia séria poklesov za posledných 6 mesiacov. Cena ropy totiž tiež predčila fundamenty a bola ťahaná hlavne očakávaniami obnovy globálnej ekonomiky. Takýto optimizmus sa ale v poslednej dobe vytráca aj zo slov politických predstaviteľov, kedy  je už aj očakávaný odraz v roku 2010 obklopený značnou neistotou a rok 2009 je podľa predstaviteľov Svetovej banky „veľmi nebezpečný.“ Čierne zlato by tak mohlo pokračovať vo svojom poklese. Energetický sektor si včera odpísal 2,5%.
• Blízky sentiment základných materiálov včera zaznamenal nižšie straty, kedy akcie spoločnosti Alcoa vzrástli o 1,62% a boli najsilnejším komponentom indexu Dow Jones.  Dôvodom boli slová výkonného riaditeľa spoločnosti, že je veľmi optimistický ohľadom predajov v Číne a obnovy US priemyslu, vrátane automobilového.
• Limitovať straty sa včera darilo aj segmentu zdravotníctva, kedy sa na trhu objavili správy, že Obamova administratíva je otvorená dohode zo súkromnými spoločnosťami ohľadom plánovanej reformy zdravotnej starostlivosti. Tento krok odstránil najhoršiu alternatívu, teda čisto vládny systém. Akcie riadenej zdravotnej starostlivosti si tak pripisovali výrazné zisky, no segment nakoniec skončil v strate 0,3%.

Akciový index Dow Jones včera prelomil nadol líniu krku formácie hlava-ramená, čim sa zmenil výhľad na medvedí. Ten už bol totiž včera naštrbený, no miernu nádej sme dávali futures. Vyplnenie obrátenej formácie hlava-ramená sa ale nepotvrdilo, na čo reagovali akcie silným poklesom. Zároveň ostávame aj pod kľúčovými kĺzavými priemermi. Potenciál formácie hlava-ramená siaha k hladine 7 670 bodov, takže akcie majú značný priestor na pokles.

Index SP500 včera prelomil líniu krku formácie hlava-ramená, no najdôležitejším supportom je hladina 880/875 bodov. Prielom tejto hladiny totiž bude považovaný za kľúčový medvedí signál. Včera ukončil index obchodovanie pod úrovňou 200-dňového kĺzavého priemeru, čím vnáša na trh veľmi negatívne svetlo. Potenciál formácie hlava-ramená siaha približne k hladine 828 bodov.
Dnešný makrokalendár je opäť prázdny, rovnako aj korporátny kalendár. Podľa trhových správ by ale mal byť dnes konečne predstavený plán verejno-súkromného partnerstva pri odkupovaní rizikových aktív z bilancií bánk. Zároveň, večer začína sezóna kvartálnych výsledkov, kedy výsledky predstaví spoločnosť Alcoa.

Futures na Dow Jones YMU9 včera nevyplnili obrátenú formáciu hlava-ramená, kedy sme počas európskeho obchodovania avizovali, že línia krku je silnou rezistenciou a následne bolo prelomené aj pravé rameno formácie smerom nadol. Akcie tak v závere dosiahli až hladinu 8 090 bodov. Prelomenie hladiny 8 140/30 bodov ale otvorilo priestor až k hladine 7 550 bodov. Výhľad tak ostáva medvedí. Počas ázijskej seansy nedokázali akcie výraznejšie zdolať minimá US seansy, čo otvára priestor pre miernu korekciu nahor. Vhodnou stratégiou je ale skôr predávať tieto rely, nakoľko je potenciál formácie hlava-ramená značný. Línia krku je na hladine 8 220 bodov, takže od tejto úrovne by sa mohol obnoviť pokles akcií. Prípadný prielom vyššie by otváral priestor k hladine 8 300 bodov. Naopak smerom nadol sa otvára priestor k hladine 8 000 bodov.

Autor: Ján Beňák, CI KOMODITY a.s.

www.cikomodity.com