Čakajú nás veľké zmeny

Práve špekulácie sú v súčasnosti hlavným predmetom diskusie CFTC (Commodity Futures Trading Commission). Tá ich momentálne prešetruje a netají sa tým, že do budúcnosti plánuje zaviezť rôzne nové obmedzenia. Tie by sa podľa informácií mali týkať aj komodít, a to najmä tých, ktorých zdroje sú obmedzené (ropa je teda veľkým kandidátom). Bez opatrení sa však pravdepodobne nezaobíde žiadna z komodít, keďže sa dajú očakávať aj závery, ktoré budú všeobecné.

Dobré správy pre investorov

Ďalšou novinkou bude zverejňovanie aktivít swapových dílerov a hedge fondov, ktoré sa stanú súčasťou týždenného reportu Commitments of Traders. Tieto informácie teda poskytnú bližší náhľad na trhy aj bežným investorom a práve preto tento krok hodnotíme za veľmi dobrý. Zmena bude jednou zo zmien, ktoré budú viesť k zníženiu disproporcie medzi informáciami, ktorými disponujú bežní obchodníci a inštitucionálni investori. Správa by mala okrem týchto informácii zahŕňať aj ďalšie veľmi užitočné informácie a to informácie o tých zahraničných kontraktoch, ktoré sú na dané americké kontrakty nejakým spôsobom naviazané a teda by mohli zohrať úlohu pri pohybe ceny. Dátum, od kedy budú však tieto zmeny zavedené zatiaľ nie je ešte stanovený. Tieto zmeny by mali byť uplatnené najmä na OTC deriváty, teda na finančné nástroje, s ktorými sa neobchoduje na burzách. Zmeny v regulácii však budú mať však s istotou dopad aj na burzy a teda aj na komodity, s ktorými sa na nich obchoduje.

To, akú podobu bude mať zmena regulácie však zatiaľ nie je vôbec jasné, návrhy sú rôzne. Niektoré hovoria o stanovení limitov maximálneho počtu otvorených pozícií pri komoditách určených na fyzickú dodávku, iné zase o stanovení limitov pri komoditách, ktorých zásoby sú obmedzené a ďalšie návrhy o rôznych iných obmedzeniach. V súčasnosti možno s istotou povedať len to, že globálna recesia a prepad na komoditných a akciových trhov z roku 2008 sa nezaobíde bez zmeny v legislatíve a sprísnenia podmienok pri obchodovaní. Koho sa však zmeny dotknú najviac sa však dozvieme až v budúcnosti...

Ropa

Ropa v posledných dňoch zaznamenáva výrazný prepad, ktorému pomohli aj včerajšie výsledky API. Tie však boli podobne ako aj v minulom týždni zverejnené kvôli technickým problémom s 8-minútovým oneskorením. Správa API potvrdila dohady, ktoré hovorili o náraste zásob benzínu a destilátov. Zásoby destilátov v US podľa správy narástli o 3,4 mil. barelov a zásoby benzínu o 0,78 mil. barelov. Horšie v porovnaní s očakávaniami skončili aj výsledky zásob ropy, tie poklesli iba o 1,4 mil. barelov, pričom očakávania hovorili o poklese o 2,4 mil. barelov.

Dnes o 16:30 nás ešte čakajú výsledky EIA o zmene stavu zásob z US, pričom očakávania sú nasledovné: zásoby ropy -2,2 mil. barelov, zásoby benzínu +0,8 mil. barelov, zásoby destilátov +1,7 mil. barelov, využitie rafinérií -0,1 %.

Podľa nášho názoru vyjdú tieto výsledky horšie v porovnaní s očakávaniami, keďže situácia na trhu s ropou vôbec nenahráva jeho cene. Veľký vplyv na negatívne výsledky by mohla mať práve ropa skladovaná na tankeroch, ktorú sa v súčasnosti snažia brokerské spoločnosti, alebo dokonca aj banky, ktoré tiež skladujú malú časť zásob ropných produktov na trh umiestniť. V neprospech ceny ropy a v prospech toho, že výsledky by mohli byť naozaj horšie ako očakávania hovorí aj fakt, že ropné spoločnosti sa v súčasnosti snažia nižšie ceny ropy využiť vo svoj prospech a teda produkciu neobmedzujú, ale práve naopak, produkujú s ešte väčšou intenzitou. V prípade, ak sa predpoklady horších výsledkov potvrdia, tak ropa môže už dnes atakovať úroveň 60 USD za barel. V prípade, ak však výsledky vyjdú lepšie, mohla by časť svojich strát vymazať, čím by sa posunula na vyššie úrovne. Výhľad na ropu v strednodobom horizonte však aj napriek prípadným lepším výsledkom by v našom prípade ostával medvedí, keďže fundamenty (vysoké zásoby a nadprodukcia) hovoria jasne v prospech prepadu ceny...

Autor: Pavol Vejmelka, CI KOMODITY a.s.

www.cikomodity.com