Obavy o infláciu odložené

Akciové trhy včera ukončili seansu zmiešane, kedy akcie služieb, spotrebiteľského sektora a zdravotníctva dokázali vyrovnať pokles akcií finančného sektora, energií a telekomunikácii. Aktivita ale bola pomerne obmedzená a aj keď index SP500 prelomil hladinu 875, kľúčový support, dokázal sa nad ňu vrátiť a zatváral s minimálnou stratou. Oporou pri tomto intradennom postupe boli lepšie výsledky emisie dlhopisov. Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 +0,18%/8178, SP500 -0,17%/879, Nasdaq Composite +0,06%/1747. Dnešný Nikkei 225: -1,38%/9291.

Hlavné udalosti včerajšej akciovej seansy:

• Včerajšia seansa na akciovom trhu bola od začiatku skôr nejasná, kedy chýbali fundamenty, ktoré by spôsobili výraznejšie pohyby trhu. Faktorom, ktorý prebudil akciové trhy z letargie ale boli výsledky ropných zásob, ktoré celkovo vyšli pre ropu medveďo a stiahli aj akciový trh na nové minimá. Cena ropy tak ukončila obchodovanie na burze NYMEX so stratou 4,5% na najnižšej úrovni od 19. mája. Hodnota čierneho zlata tak poklesla už po šiesty deň v rade za sebou. Očakávania investorov pre skorú obnovu ekonomiky ako aj inflačné očakávania tak klesli na bod mrazu. Tieto očakávania sú jasne viditeľné pri futures na základnú úrokovú sadzbu FEDu. Tie ešte pred mesiacom 100%-ne započítavali pravdepodobnosť zvyšovania základnej úrokovej sadzby FEDom o 25 bp, pred týždňom to bolo 44% a včera len 20%. Inflácia pri pokračujúcej úverovej kontrakcii, rastúcej nezamestnanosti a obrovských nevyužitých kapacitách zatiaľ nie je pravdepodobná.
• Nízka miera inflácie tak favorizuje dlhopisy. Ministerstvo financií práve včera ponúkalo na trh 10-ročné dlhopisy v objeme 19 mld. USD a emisia dopadla veľmi dobre. Najvyššia sadzba pri emisii totiž dosiahla 3,36%, kedy trh očakával až 3,40% a zároveň bid/cover pomer dosiahol úrovne 3,28, čo je najvyšší údaj minimálne od roku 1994 a zároveň vysoko nad priemerom posledných štyroch aukcií (2,42). Tento pomer sleduje dopyt investorov v porovnaní s ponúkaným množstvom. Nepriami záujemcovia získali 43,9% emisie v porovnaní s priemerom 27,8%. Tieto správy tak pomohli akciám k vymazávaniu ziskov, no na silnejšiu rely priestor nebol.
• Okrem stále stratového energetického sektora bol totiž príťažou pre akcie aj finančný sektor a segment telekomunikácii. Obavou prvého spomínaného vyvolával hlavne derivátový trh, kedy ceny credit default swapov, teda náklady na zabezpečenie sa proti defaultu dlhopisov finančných spoločností vzrástli na najvyššiu úroveň za posledných 6 týždňov. Tento nárast môže byť vyvolaný približujúcou sa sezónou kvartálnych výsledkov ako aj stále rastúcou delikvenciou na rôznych úveroch.
• Segment telekomunikácii zas tlačili nadol správy od analytickej spoločnosti Bernstein, ktorá znížila odhady zisku pre hlavné dve spoločnosti, AT&T a Verizon kvôli očakávaniu nižších tržieb zo strany korporátnych klientov.
• Naopak, darilo sa segmentu zdravotníctva, kedy biotechnologická spoločnosť Amgen vzrástla o 14% po tom, čo výsledky testov dokázali oveľa vyššiu účinnosť ich lieku na spevnenie kostí než produkt konkurenta Novartis. Darilo sa aj segmentu maloobchodných predajcov, kedy firma Family Dollar zverejnila lepšie kvartálne výsledky.

Celkovo tak seansa prebiehala v pomerne úzkom pásme, no investori nedokázali podporiť uzatvorenie pod kľúčovými supportnými líniami.

Spotový index SP500 včera intradenne síce značne prepadával, no zatváral aj tak v kľúčovom supportnom pásme 880/875. Obchodníci tak pravdepodobne zatiaľ nechceli trh potlačiť príliš nadol. Rezervu si nechávajú skôr na budúci týždeň, kedy bude prebiehať zverejnenie hlavných kvartálnych výsledkov spoločností. Okrem toho sme videli aj výraznejší nárast objemu, takže pri nižších úrovniach začali obchodníci nastupovať na trh. Prelomenie 200-dňového kĺzavého priemeru smerom nahor by bolo vítané a otváralo by priestor smerom k hladine 900 bodov. Stále ale ostávame v medveďom pásme tvoriacom sa od júnových maxím.

 Akciový index Dow Jones sa včera odrazil od spodnej línie medvedieho pásma, ktorý sa vytvára od dosiahnutia júnových maxím. Tento odraz prebehol pri pomerne vysokom objeme zobchodovaných akcií, čo evokuje aktivitu býčieho tábora. Zatiaľ ale stále ostávame pod rezistenciou 8 200/20 bodov, čo nevrhá na trh pozitívne svetlo.

Včera po zatvorení akciového trhu zverejnil kvartálne výsledky producent hliníku, spoločnosť Alcoa. Strata na akciu za 2Q končiaci júnom dosiahol 26 centov, čím skončila lepšie než očakávania vo výške straty 38 centov. Príjmy poklesli medziročne o 41,4% a dosiahli 4,24 mld. USD, čím prekonali konsenzus vo výške 3,93 mld. USD. Akcie AA sa v after-hour obchodovaní pohybovali v zisku 4,02%, čo by dnes mohlo pomôcť akciovému trhu.

Lepší výsledok spoločnosti Alcoa by dnes mohol akciám pomôcť vyššie. Zároveň sa preberá z dlhodobých miním aj cena ropy, no opora v čiernom zlate je neistá. Makroekonomický kalendár dnes ponúka výsledky žiadostí o podporu v nezamestnanosti a veľkoobchodné zásoby, no pracovný trh by mal hrať prím. Okrem toho, maloobchodné reťazce dnes ponúknu porovnateľné tržby za mesiac jún.

Futures na Dow Jones sa dnes pohybujú v okolí hladiny 8 180 bodov ako klesajúcej línii ťahanej z júlových maxím, ktorá je súčasťou obratovej formácie klesajúceho klinu. Prelomenie by otváralo priestor k hladine 8 300 bodov. Naopak, neschopnosť zdolať túto hladinu, napríklad aj vplyvom horších makrodát, by tlačila futures naspäť k hladine 8 030 bodov ako včerajším minimám.

Upozorňujeme, že dnes po zatvorení trhov by mala energetická spoločnosť Chevron predbežne zverejniť svoje kvartálne výsledky. Tento vývoj by mohol následne ovplyvniť futures počas ázijskej seansy.

Autor: Ján Beňák, CI KOMODITY a.s.

www.cikomodity.com