Komoditné meny riadia trh....
Pridajte názor15. 7. 2009 - Včerajšia seansa priniesla silné ekonomické fundamenty, ktoré však nedokázali priniesť na FX trh zdolanie dôležitých technických bariér.
Včerajšia seansa priniesla silné ekonomické fundamenty, ktoré však nedokázali priniesť na FX trh zdolanie dôležitých technických bariér. Ekonomika Eurozóny prekvapila výrazne negatívnejším dátami investorského indexu ZEW z nemeckej ekonomiky. Trhy očakávali možné riziko pri zložke aktuálnej situácie, ale spoliehali sa na silnú zložku očakávaní, a práve tá výrazne sklamala. Podľa ZEWu hrozí tak nemeckej ekonomike kontrakcia až na úrovni -6% Y/Y v roku 2009. Dá sa povedať, že ranný psychologický šok ZEW prieskumu doliehal na spoločnú európsku menu počas celého dňa.
Ani silné dáta z US ekonomiky v podobe druhého kontinuálneho prírastku spotrebiteľských tržieb po sebe a výsledky Goldman Sachs, ktoré udržali akciové trhy na zelenej vlne (DJIA 0,33%, SP 0,53%, Nasdaq 0,36%), však nedokázali naliať odvahu do nákupu EURUSD. Pár tak stále pod ťarchou európskych dát prieskumu ZEW a výraznej explózie inflačných rizík PPI (index spotrebiteľských cien) v US ekonomike hľadal útechu v miernej korekcii ziskov. Práve najväčší prírastok PPI za posledné dva roky naznačuje riziko zmeny agresívnej menovej politiky FEDu, čo dlhopisové trhy začali započítavať nárastom výnosov (očakávania možného naznačenia exitovej stratégie FEDu z kvantitatívneho uvoľňovania menovej politiky). EURUSD sa tak dostal pod tlakom dlhopisového trhu, negatívnych výsledkov z Eurozóny, presakujúcich informácii o kolapse pobaltských ekonomík (Svetová banka) až k večerným minimám na úroveň 1,3920/10 EURUSD (čím naznačil ochotu nekorelovať svoj vývoj s akciovým i trhmi, ak sa tento „záblesk“ potvrdí vo viacerých seansách trh sa tak môže pripravovať na prípadné navršovanie sadzieb FEDu – predpoklad prvý polrok 2010).
EURUSD si však napravil náladu večernými odhadmi stavu zásob ropy a ropných produktov od API (Americký inštitút ropy), ktorý potvrdil pokles zásob a zvýšenie spotreby ropných produktov. Rast cien ropy spolu s výsledkami spoločnosti Intel sa podpísal po večerný odraz EURUSD, ktorý dotiahol ranné maximá na úrovni 1,4070/80 EURUSD.
GBPUSD napriek poklesu včerajších inflačných rizík, ktoré potvrdzujú menovú politiku BoE v podobe kvantitatívneho uvoľňovania menovej politiky (zabránenia deflačných rizík), sledoval vývoj akciových trhov, čo sa podpísalo pod ranné atakovanie úrovne 1,6400/10 GBPUSD.
Dnešné ráno prinieslo informáciu, že čínske devízové rezervy prekonali úroveň 2 bil. USD, čínske rezervy tak v druhom kvartáli stúpli o 178 mld. USD a celková úroveň čínskych devízových rezerv atakuje maximá 2,132 bil. USD. Ďalší údaj z čínskej ekonomiky v podobe nárastu M2 (obeživo, termínované vklady) za júnové obdobie 28,5% Y/Y, naznačuje podobnosť menových politík centrálnych bánk, ktoré sa snažia brániť proti prehlbujúcej sa recesii tlačením masy peňazí do obehu. Pokračujúci rast čínskych devízových rezerv bude vyvíjať tlak na diverzifikáciu (USD aktíva tvoria viac ako 60% všetkých čínskych rezerv), čo je v súlade s politikou Číny eliminovať postavenie USD ako kľúčovej rezervnej meny a zvýšiť postavenie čínskeho juanu z globálneho menového pohľadu.
Ako sme už naznačili EURo dnes ráno výrazne získalo pod tlakom komoditných mien (CAD, AUD) a odrazu cien ropy. Fundamentálny kalendár dnes ponúka slabšie ekonomické indikátory ako včerajšok, ale už včerajšia seansa naznačila, že trh mierne „ignoruje“ výsledky fundamentov a aktuálne sa zameriava na ceny komodít (ropa). Preto dnešné výsledky stavu zásob ropy a jej derivátov o 16:30 môžu udať silný impulz na kľúčových menových pároch EURUSD, GBPUSD. Oba páry pozitívne korelujú s cenou ropy (komoditnými menami), pokles ropných zásob (naznačuje zvýšenie ekonomickej aktivity) bude tlačiť ceny „čierneho zlata „ nahor (podporí i rast akciových trhov), čo by otváralo priestor EURUSD k rezistencii technickej formácii trojuholníka (1,4140/50). Nárast ropných zásob by tlačil cenu ropy nadol, čo by sa prejavilo poklesom EURUSD k minimám na 1,39/1,3880 EURUSD. GBPUSD sa bude riadiť výlučne pohybom akciových trhov a ceny ropy (rezistencia na úrovni 1,6480/1,65 GBPUSD, suport na úrovni 1,63/1,6280 GBPUSD). Mierne turbulencie na GBPUSD môžu priniesť dáta UK pracovného trhu, kde sa očakáva pokračujúci nárast nezamestnanosti (korekcia ziskov GBPUSD pred ich výsledkami).
Okrem výsledkov stavu zásob ropy sa bude trhová pozornosť sústreďovať na večernú zápisnicu z júnového FOMC, ktoré ponechalo úrokovú sadzbu na historických minimách 0,00-0,25% a nenavŕšilo objem pre kvantitatívne uvoľňovanie menovej politiky. Júnové komentáre FOMC o ponechaní úrokovej sadzby na dne počas dlhšieho obdobia naznačujú, že FED v roku 2009 hýbať úrokovou sadzbou nebude (predpoklad až v 2Q 2010). Kľúčové počas dnešnej zápisnice budú nové projekcie ekonomických indikátorov US ekonomiky, ktoré sa budú porovnávať s poslednými aprílovými projekciami. Trh sa nezameria ani tak na projekcie ekonomického rastu (HDP) a nezamestnanosti, ale hlavne na projekcie inflácie (posledné aprílové naznačujú pásmo 1,0-1,6% Y/Y v roku 2010 a dlhodobé smerujú k úrovni 2% Y/Y).
Ak FOMC návrší svoje inflačné projekcie, trh začne započítavať navršovanie sadzieb FEDu už na začiatku roka 2010, čo by mohlo výrazne podporiť zelenú bankovku (EURUSD 1,39/1,3880), ak však FED nezmení inflačné projekcie intradenný vývoj bude plne v rukách komoditných hráčov (cez komoditné meny a ich tlak na zelenú bankovku). Okrem inflačných projekcií sa očakáva, že FED by mohol postupne naznačovať exitovú stratégiu pre stiahnutie likvidity z trhu (kľúčom však má vyť vystúpenie prezidenta FEDu Bernankeho pred US Kongresom 21.júla).
Autor: Valér Demjan, CI KOMODITY a.s.
Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkolvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s.