Zlatý muž ostáva na tróne

Trhy na Wall Street si včera pripísali druhý ziskový deň v rade za sebou, kedy lepší výsledok maloobchodných tržieb a nárast ceny zemného plynu pomohli akciám v postupe. Celkovo ale bola aktivita skôr obmedzená, kedy lepší výsledok Goldman Sachs nedokázal akcie silnejšie posunúť vyššie. Ten bol totiž započítaný už v pondelkovej rely. Naopak výrazne sa nedarilo akciám druhého najväčšieho výrobcu osobných počítačov Dell, ktoré poklesli o 8% po správach, že hrubé marže spoločnosti poklesli. Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 +0,33%/8359, SP500 +0,53%/905, Nasdaq Composite +0,36%/1799. Dnešný Nikkei 225 +0,08%/9269.

Hlavné udalosti včerajšej akciovej seansy:

• Najočakávanejším výsledkom včerajšieho dňa boli kvartálne zisky bývalej najväčšej investičnej banky sveta, teraz bankového holdingu, Goldman Sachs. Drvivá väčšina analytikov očakávala, že spoločnosť zverejní veľmi silné kvartálne výsledky, no to, aké budú, bolo veľmi ťažké odhadnúť vzhľadom na povahu aktivít spoločnosti. Výsledky ale prekvapili všetkých, dokonca aj výrazne nad konsenzom vyššie odhady analytičky Meredith Whitney. Celkový zisk skončil na úrovni 3,44 mld. USD, resp. 4,93 USD na akciu, čo je viac než celý zisk spoločnosti za rok 2008 a spoločnosť tak zaznamenala rekordný kvartálny zisk. Konsenzus pre zisk na akciu bol 3,54 USD. Primárnym ťahúňom ziskov boli širšie spredy medzi nákupnou a predajnou cenou aktív, vyššie emisie cenných papierov spoločnosťami a vládami a hlavne tradingové aktivity. Príjmy vzrástli medziročne o 46% na 13,76 mld. USD. Zaujímavým je ale ukazovateľ pákového efektu, teda pomer medzi celkovou výškou kapitálu a aktív. Ten klesol na 14,2 z úrovne 27,9 na začiatku roka 2008. Goldman tak dosiahol rekordné zisky pri nižšom pákovom efekte, čo je veľmi zaujímavé. Naopak, ukazovateľ rizika aktivít spoločnosti VaR, vzrástol na nové rekordné maximá. Goldman sa tak pustil do rizikovejších operácií, ktoré mu priniesli rekordné zisky. Spoločnosť mala zároveň aj oporu v znížení konkurentov na tomto trhu po kolapse Lehman Brothers. Akcie spoločnosti po týchto silných výsledkoch reagovali nárastom len o 0,15%, kedy deň predtým akcie vzrástli o takmer 6%. Zároveň, akcie banky sa obchodujú na 10-mesačných maximách, takže investori lepší výsledok započítavali priebežne počas predchádzajúcich mesiacov. Finančný sektor ako celok tiež nedokázal využiť tento výsledok a zaznamenal miernu stratu 0,3%. Výsledky Goldman Sachs boli započítané už počas včerajšieho, viac ako 6%-ného rastu segmentu.
• Druhým hlavným výsledkom včerajšej seansy boli júnové maloobchodné tržby. Tie skončili s vyšším než očakávaným výsledkom, kedy skončili s prírastkom 0,6% vs. konsenzus 0,4%. Hlavným ťahúňom nárastu tržieb ale boli tržby na čerpacích staniciach a predaje automobilov. Bez týchto dvoch položiek by tržby skončili so štvrtým poklesom v rade za sebou. Nárast maloobchodných tržieb tak ťahá len vyšší predaj automobilov vzhľadom na znižovanie cien dílermi a nárast cien benzínu. Segment spotrebiteľských statkov luxusnej spotreby, v ktorom sú aj maloobchodní predajcovia, ale zobral tento výsledok pozitívne a akcie sektora si pripísali zisk 1,5%, čo bol najsilnejší prírastkov spomedzi všetkých segmentov indexu SP500.
• Silné zisky si pripísali aj akcie energetického sektora, no tento krát nebola oporou cena ropy, ale zemného plynu, ktorá vzrástla o 5%. Zároveň, Morgan Stanley zvýšila rating vybraných akcií spoločností z tohto segmentu na atraktívny.
• Príťažou pre akcie bol technologický sektor, kedy spoločnosť Dell, druhý najväčší výrobca osobných počítačov, zverejnil očakávania horších hrubých marží za 2Q. Akcie spoločnosti reagovali poklesom o 8%. Dôvodom boli aj správy, že spoločnosť musela získavať zdroje na dlhopisovom trhu už druhý krát v tomto roku, čo nie je príliš povzbudzujúca správa.

Celkovo bola včerajšia seansa veľmi slabá čo do pohybov hlavných indexov ako aj v pohľade na objem zobchodovaných akcií, ktorý bol opäť nižší než priemerný. Index Dow Jones včera zaznamenal len mierny rast, kedy lepšie výsledky Goldman Sachs nedokázali posunúť prekúpený trh. Postup komplikoval aj 20-dňový exponenciálny kĺzavý priemer a 200-dňový jednoduchý kĺzavý priemer. Výsledok Intel-u po zatvorení trhov potlačil futures výrazne vyššie, no po otvorení bude potrebné sledovať, či sa index dokáže udržať nad hornou hladinou klesajúceho pásma tvoriaceho sa z júnových maxím. Táto línia je dnes v okolí 8 380/400 bodov.

Index SP500 podobne ostáva stále v rámci klesajúceho pásma ťahaného z júnových maxím. V rámci neho ale akcie majú dnes ešte mierny priestor na rast, približne k hladine 916 bodov. Od tejto hladiny by sme dnes, prípadne zajtra, mohli vidieť silnejší odraz smerom nadol. Výsledky Intel-u síce skončili výrazne nad očakávaniami, no tieto výsledky by sa nemuseli presunúť na celý trh. Podobne to bolo napríklad koncom júna pri spoločnosti Oracle, ktorá zverejnila silné kvartálne výsledky, no index SP500 si pripísal len mierny zisk.

Výsledky výrobcu čipov Intel totiž boli naozaj veľmi silné. Zisk na akciu za 2Q končiaci júnom dosiahol 18 centov v porovnaní s konsenzom 8 centov (bez započítania pokuty od Európskej únie). S jej započítaním zaznamenala spoločnosť prvú kvartálnu stratu za posledných 22 rokov. Príjmy poklesli medziročne o 15,3% na 8,02 mld. USD vs. 7,28 mld. USD konsenzus. Pre 3Q spoločnosť zverejnila lepší výhľad príjmov, kedy tie očakáva na 8,1-8,9 mld. USD vs. očakávania 7,81 mld. USD. Spoločnosť zaznamenala najsilnejší medzi kvartálny rast od roku 1988. Akcie spoločnosti vzrástli v after-hour obchodovaní o 7,07%.

Výsledky technologického gigantu včera po zatvorení trhu podporili US indexové futures v gapoch nahor, ktoré zatiaľ neboli zatiaľ zatvorené. Futures na Dow Jones ostávajú na dennom grafe nad líniou krku formácie hlava-ramená ako aj nad klesajúcou líniou ťahanou z júnových maxím. Z tohto pohľadu tak majú akcie priestor na ďalší rast, najbližšie smerom k 50-dňovému kĺzavému priemeru na 8 404 bodoch. Na druhej strane, futures vytvorili po výsledku Intelu približne 35-bodový gap, ktorý by mohol byť magnetom obchodníkov a mohli by sme vidieť snahu na jeho zatvorenie. Futures majú v postupe značný priestor nahor, až k hladine 8 510 bodov. Spotové indexy ale nemajú takýto priestor na postup a preto by sme mohli vidieť po otvorení silnejšie snahy o korekciu. Dnes tak očakávame mierne dodatočné zisky, resp. korekciu ako po odraze od rezistencií na spotovom indexe.

Makroekonomický kalendár dnes ponúka výsledky júnovej inflácie, ktorá by mohla prekvapiť v smere vyšších výsledkov, Newyorský prieskum výroby a priemyselnú produkciu a využitie kapacít za jún. Okrem toho dnes ponúkne FOMC zápisnicu z posledného zasadnutia FEDu. Korporátny kalendár dnes ponúka výsledky farmaceutickej spoločnosti Abbott Labs. Kľúčom ale bude, či dokážu investori lepší výsledok Intelu aplikovať aj na ostatné tituly. V prípade, že celkovo trh nebude mať až také ašpirácie, by mohli futures na Dow Jones poklesnúť smerom k hladine 8 250 pred 8 190 bodmi.

Autor: Ján Beňák, CI KOMODITY a.s.

www.cikomodity.com