Schyľuje sa k ďalšiemu bankovému bankrotu?

Akciové trhy si včera pripísali ďalšiu silnú seansu, kedy získali oporu v lepšom výsledku spoločnosti Intel, ktorá zároveň zvýšila aj vyhliadky zisku pre nasledujúce obdobie. Technologický sektor následne získal dodatočné rastové impulzy, čím si segment pripísal zisk 4,2%. Len o niečo menší zisk 4,1% si pripísal finančný sektor, ktorý podporili správy, že poskytovatelia kreditných kariet zaznamenali lepšie výsledky na poli delikvencií. Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 +3,07%/8616, SP500 +2,96%/932, Nasdaq Composite +3,51%/1862. Dnešný Nikkei 225 +0,81%/9344.

Hlavné udalosti včerajšej akciovej seansy:

• Najdôležitejšiu správu včerajšieho obchodovania, lepšie kvartálne výsledky spoločnosti Intel, ktoré boli ešte osladené lepšími vyhliadkami zisku, získali investori už utorok po zatvorení akciového trhu. Akcie spoločnosti sa už v after-hour obchodovaní pohybovali v zisku 7% a počas seansy sa už ich zisk výraznejšie nemenil. Otázkou tak bolo, či dokážu ostatné tituly akciového trhu nasledovať tieto zisky. V tomto rozhodnutí im pomohli správy od spoločnosti ASML Holding, ktorá tiež pracuje v segmente polovodičov. Tá zverejnila zisky v súlade s očakávaniami, no vyhliadky pre nasledujúce obdobie boli zvýšené. Táto správa tak dodatočne pomohla segmentu polovodičov. Následne získali lepšie zmeny ratingov aj spoločnosti Cisco, Adobe a Juniper Networks. Na základe týchto správ si najsilnejší segment akciového indexu SP500 pripísal zisk 4,2%, najsilnejší spomedzi všetkých sektorov.
• Na tieto výsledky nadviazali aj ostatné sektory akciového trhu a všetkých 10 segmentov indexu SP500 zaznamenalo rastovú seansu. V tesnom závese za technologickým sektorom sa ocitol segment finančný, kedy poskytovatelia kreditných kariet zverejnili lepšie štatistiky delikvencie na tomto type úverov. Okrem toho získal hlavný hráč na tomto trhu, spoločnosť American Express, nákupný rating od Jefferies. Bez reakcie neostali ani akcie bánk a tie si pripísali ďalšie silné zisky. Darilo sa hlavne akciám JP Morgan Chase, ktorá dnes zverejňuje kvartálne výsledky. Titul si pripísal zisk až 4,50%.
• Naopak, najmenej sa darilo segmentu zdravotníctva, ktorý skončil so ziskom len 0,8%. Dôvodom boli správy, že výbor pre zdravotníctvo US senátu schválil plán reformy zdravotníckej starostlivosti, ktorý obsahuje aj návrh štátneho systému zdravotného poistenia a zároveň rozšíril jeho pokrytie. Okrem toho investori neboli príliš nadšení výsledkami farmaceutickej spoločnosti Abbott Labs.
• Makroekonomický kalendár včera ponúkol niekoľko správ, no žiaden z nich nemal výraznejší dopad na pohyb akciového trhu. Cenová hladina za jún poklesla o 1,4% na ročnej báze, čo je najviac od roku 1950, priemyselná produkcia za rovnaký mesiac opäť poklesla a ostáva v kontrakcii po 17-ty mesiac z posledných 18-tich. Na ročnej báze poklesla produkcia za 2Q o 11,6%. Využite kapacít tak dosiahlo nové rekordné minimá od začiatku sledovania údajov v roku 1967. Využitie kapacít vo výrobe dokonca kleslo na najnižšie úrovne od roku 1948, kedy sa začal sledovať tento indikátor. Celkovo teda išlo o veľmi slabý report, no výsledok Intelu ho prekonal. Na druhú stranu, výsledok Newyorského prieskumu výroby skončil s najnižším poklesom od apríla 2008 a na -0,55 sa približuje k úrovni expanzie.
• Pozornosť sa včera sústreďovala hlavne na zápisnicu FOMC z júnového zasadnutia, no tá poskytla očakávané správy, že ekonomika ostáva slabým no miera kontrakcie sa znižuje. Zamestnanosť klesá, no jej pokles sa spomalil. Tieto správy trh očakával a tak zápisnica nemala výraznejší dopad na akciový trh. FED mierne zlepšil odhady budúceho vývoja ekonomiky, čo je pozitívne, no neistota ohľadom budúceho vývoja je stále značná.

Akciový trh si tak včera pripísal veľmi silné zisky a index Dow Jones zaznamenal najsilnejšiu rely od 23. marca. V strate sa obchodoval len jeden komponent indexu, spoločnosť McDonalds. Podobne širokospektrálne nákupy sme mohli vidieť aj v indexe SP500, kedy až 95% akcií v tomto indexe zaznamenalo nárast. Od začiatku týždňa je tak index SP500 v zisku 5,8%, Dow Jones a Nasdaq Composite až 6,1%. Najväčším ťahúňom je finančný sektor s prírastkom 10%.

Z technického pohľadu akciový index Dow Jones včera po otvorení nevyplnil naše očakávania odrazu od klesajúcej línie ťahanej z júnových maxím, čím si otvoril priestor až k hladine 8 580/600 bodov ako maximám z júla. Prielom pod líniu krku formácie hlava-ramená tak bol falošný a včera sme tak videli ďalší short-covering predchádzajúcich krátkych pozícii. Rezistencia okolo hladiny 8 600 bodov by mohla na chvíľu udržať býkov, no mohli by sme vidieť snahu o otestovanie predchádzajúcich maxím na úrovni 8 850 bodov. Na druhú stranu, akcie sú z krátkodobého hľadiska prekúpené, no prekúpenosť nie je prioritným dôvodom na pokles akcií.

Index SP500 podobne včera výrazne prelomil klesajúcu líniu ťahanú z júnových maxím a zatvoril nad predchádzajúcim vrcholom, čím narušil medvedí scenár. Na dosah sú tak júnové maximá na 956, ktoré by mohli byť otestované. Upozorňujeme ale, že včera zaznamenal nárast index volatility VIX ako aj index SP500. Z posledných ôsmych prípadov, kedy takáto situácia nastala, zatváral ďalší deň akciový trh so stratou. Z tohto hľadiska by sme tak mohli vidieť medvediu seansu.

Pre dnešnú seansu bude najdôležitejšou udalosťou výsledok banky JP Morgan Chase. Očakáva sa, že spoločnosť zverejní za 2Q zisk na akciu na úrovni 4 centy, čo je vzhľadom na zisk 54 centov pred rokom výrazný pokles. Po výsledku Goldman Sachs  je latka nastavená veľmi vysoko, no JP Morgan počas aktuálnej krízy nezverejnil ani raz kvartálnu stratu, čo svedčí o sile spoločnosti. Táto banka má ale značnú expozíciu voči spotrebiteľskému trhu, hlavne v oblasti kreditných kariet a patrí medzi najväčších hráčov na tomto poli. Straty z tejto oblasti by ale mohli byť vykompenzované ziskami z investičného bankovníctva. Čo do výšky alokovaného kapitálu ide totiž o najväčšiu divíziu banky. Minulý kvartál banka zverejnila z oblasti tradingu s dlhopismi, komoditami a menami rekordné zisky. Po silnom výsledku Goldman Sachs v tejto oblasti by sa mohli správy zopakovať aj teraz. Od začiatku týždňa sú akcie spoločnosti v zisku 12,12%, takže lepší výsledok by mohol tlačiť obchodníkov na výber ziskov.

Obchodníci ale budú pozorne sledovať aj správy o problémovej banke CIT Group. Tej bola totiž podľa dostupných správ odmietnutá žiadosť o pomoc a banka by mohla požiadať o ochranu pred veriteľmi už v piatok. Tieto negatívne správy by tak mohli prekonať lepší výsledok JP Morgan.

Kvartálne výsledky dnes zverejňujú aj spoločnosti Baxter, Harley-Davidson a Nokia. Makrokalendár dnes ponúka týždenné žiadosti o podporu v nezamestnanosti, prieskum výroby Philadelphského FEDu a čisté nákupy US dlhopisov zahraničnými subjektmi. Prioritou by ale mal byť finančný sektor.Futures na Dow Jones by v prípade pokračovania tohtotýždňovej nákupnej eufórie mohli postúpiť k hladine 8 660 bodov. Naopak, ak by investori využili lepšie výsledky JP Morgan na výber ziskov, resp. by spoločnosť CIT Group oznámila bankrot, otváral by sa priestor k poklesu k hladine 8 300 bodov.

Autor: Ján Beňák, CI KOMODITY a.s.

www.cikomodity.com