Bankám fandia aj veľkí hráči

US akciovým trhom sa včera podarilo vzrásť už druhý deň v rade za sebou, kedy im priali hlavne správy, že investor John Paulson, známy svojimi stávkami proti finančnému sektoru a produktom bánk, zvýšil svoju expozíciu voči akciám finančného sektora, z ktorých najväčší podiel majú akcie Bank of America. Nárast akcií finančného sektora zatienil aj oveľa horšie maloobchodné tržby za júl a akciové indexy nakoniec ukončili seansu takmer na denných maximách. Včerajší akciový kokteil: DJIA 30 +0,39%/9398, SP500 +0,69%/1012, Nasdaq Composite +0,53%/2009. Dnešný Nikkei 225 +0,76%/10597.

Hlavné udalosti včerajšej akciovej seansy:

• Najdôležitejšou správou pre štvrtkovú seansu bolo, že známy investor John Paulson počas 2Q nakúpil obrovské množstvo akcií banky Bank of America, čím sa stal štvrtým najväčším akcionárom spoločnosti. Paulson dokázal  počas aktuálnej krízy svojim investorom priniesť obrovské výnosy, kedy očakával kolaps subprime trhu, nebol si istý situáciou Lehman Brothers a ani londýnskymi bankami. Zaujal proti nim krátke pozície, ktoré sa mu vyplatili. Podľa správy pre komisiu cenných papierov a burzy ale ku koncu júna obrátil kabát a naplno zvýšil svoju expozíciu voči finančnému sektoru, ktorý má podľa štatistík najväčší podiel v jeho akciovom portfóliu. Tento prejav dôvery včera pomohol akciám banky k zisku 6,72%. Ďalšími spoločnosťami, pri ktorých zvýšil držbu akcií, resp. ide o nové pozície, vzrástli tiež, akcie Capital One si pripísali +4%, tituly Regions Financial až 8%. Celkovo finančný sektor skončil v zisku až 2% a bol najsilnejším segmentom akciového indexu SP500. Otázkou na zamyslenie, je, či aj po takmer mesiaci a pol od doby, ku ktorej bol filling vypracovaný, drží tento fond spomínané dlhé pozície. Na riziko poklesu akciových trhov upozorňovali napríklad analytici Morgan Stanley, RBS alebo aj Dick Bove z FBR Capital.
• Pred otvorením akciového trhu si tak futures na US akciové indexy pripisovali silné zisky, no ich náladu zmrazil výsledok maloobchodných tržieb za júl. Trh očakával najlepší výsledok za posledných 6 mesiacov vzhľadom na šrotovné, ktoré v júli začalo. Miesto toho ale prišlo veľké sklamanie, kedy tržby skončili s poklesom o 0,1% vs. očakávania prírastku o 0,7%. Bez áut dokonca skončili s prepadom o 0,6%. Šrotovné sa tak príliš vo výsledkoch neprejavilo. Naposledy kedy sme videli podobný stimul pre automobily, vzrástli maloobchodné tržby o viac ako o 6%. Bolo to po 11. septembri, kedy automobilky predstavili  bezúročné financovanie nákupov. Teraz ale tržby skončili so silným poklesom. Domácnosti si automobily síce kúpili, no všetky ostatné výdavky znížili na minimum. Podľa týchto výsledkov tak šrotovné nemalo príliš pozitívny efekt a miesto nárastu tržieb len ukradlo tržby od iných predajcov. Podkladový trend ostáva tým pádom stále veľmi slabý a tržby bez započítania áut, benzínu a stavebných materiálov poklesli po piaty krát v rade za sebou.
• Prvú hodinu akciové trhy bojovali s týmto výsledkom, no nakoniec dokázali vymazať úvodné straty a vrátiť sa do zelených čísel. V tom im pomáhal nárast európskych akcií, kedy prekvapivo ekonomiky Nemecka a Francúzska vykázala za 2Q rast 0,3%. Okrem toho lepšie kvartálne výsledky zverejnil aj najväčší maloobchodný predajca na svete, Wal-Mart. Žiaľ, aj ten zaostal za očakávaniami pri kvartálnych príjmoch, takže aj tento gigant pociťuje problémy s tržbami a zisky zverejňuje nad očakávaniami hlavne kvôli znižovaniu nákladov.
• Výsledkom Wal-Mart sa neoficiálne končí sezóna kvartálnych zverejnení. K včerajšku zverejnilo kvartálne zisky už 458 spoločností v indexe SP500, takže finálne výsledky by sa príliš nemali meniť. Zisky medziročne poklesli o 32% a klesajú už osem kvartálov v rade za sebou, čo je najdlhšia séria v histórii. V treťom kvartáli sa zatiaľ zmena nečaká a zisky by mali poklesnúť o 27,5%. Až 71% spoločností zverejnila lepšie kvartálne výsledky než očakával trh, no priemerné prekonanie konsenzu bolo len o 6,7%. Lepšie výsledky boli hlavne dielom nižších príjmov, nakoľko lepšie príjmy než konsenzus zverejnilo len 47% firiem. Na ročnej báze zaznamenalo lepšie zisky len 31% spoločností. Celkovo teda ide o ďalšiu veľmi slabú sezónu kvartálnych zverejnení, aj keď sú zisky medzikvartálne vyššie o 11,5%. Po odpočítaní finančného sektora, kde boli vysoké zisky skôr jednorazovou položkou, by sme ale dostali oveľa nižší výsledok.

Index Dow Jones včera nenaplnil naše očakávania, že by mohol skončiť v červených číslach vzhľadom na opakujúci sa "pattern" jedného rastového dňa a dvoch klesajúcich dní, kedy mu pomohol hlavne nárast akcií finančných komponentov. Opäť ale zlyhal pri prielome do predchádzajúceho rastového pásma. Rastový výhľad ale zatiaľ nebol príliš narušený, nakoľko ostávame nad suportom 9 200 bodov. Pri tomto indexe stále ostáva v platnosti formácia „broadening top“, teda obratová formácia tvoriaca sa pri vrcholoch akciových trhov.

Benchmark SP500 bol včera tiež potlačený hlavne správami o investičných aktivitách Johna Paulsona, čím sa priblížil na dosah augustových intradenných maxím. Opäť sme tak mohli počas týždňa vidieť prítomnosť býčieho tábora, kedy bol utorňajší prepad celý vymazaný a index SP500 uzatvoril na nových tohtoročných maximách. Aj pri najmenších náznakoch poklesu investori hneď naskakujú na trhu a nakupujú akcie. Upozorňujeme ale na hladinu 1014 ako 38,2%-ný level fibonacciho návratu z poklesu z historických maxím indexu po minimá dosiahnuté v marci, ktorý bude silnou rezistenciou. Jej prelomenie ale otvára priestor až k úrovni približne 1 200 bodov, takže silný prielom je treba rešpektovať.

Sezóna kvartálnych výsledkov sa spolu s výsledkami Wal-Mart včera neoficiálne skončila, takže akciám dnes budú chýbať silnejšie impulzy k pohybu. Korporátny kalendár dnes ponúka výsledky pred otvorením akciového trhu len zo strany dvoch spoločností, maloobchodných predajcov Abercrombie a JC Penney. Včera po zatvorení trhu zverejnila výsledky spoločnosť Nordstrom, tiež maloobchodný predajca, no trh výsledky prial len veľmi opatrne, aj keď zvýšila odhad celoročného zisku.

Makroekonomický kalendár dnes ponúka výsledky inflácie za júl, kde sa CPI čaká s prepadom na medziročnej báze o 2,0%, najvyšším poklesom od januára 1950. Cena ropy totiž dosiahla svoje maximá na 147 USD/barel práve pred rokom. Okrem toho ponúka makrokalendár výsledok priemyselnej produkcie a využitie kapacít tiež za júl, kde sa očakáva zlepšenie kvôli šrotovnému, ktoré zvýšilo produkciu automobilov. Vzhľadom na slabé júlové maloobchodné tržby bude podrobne sledovaný aj výsledok predbežnej Michiganskej spotrebiteľskej dôvery, ktorá sa očakáva s prírastkom oproti júlu, nakoľko akciové trhy postúpili a zároveň domácnosti sa môžu tešiť zo šrotovného. Po silných dvoch prírastkoch by ale akcie dnes mohli pod tlakom výberov ziskov poklesnúť.

Futures na Dow Jones by tak dnes mohli poklesnúť k hladine 9 240 bodov s výhľadom až na 9 180/60 bodov, odkiaľ ale budú s najväčšou pravdepodobnosťou opäť skúpené. Prelomenie nad rezistenciu 9 440 bodov by naopak otváralo priestor k hladine 9 500 bodov s výhľadom k 9 600 bodov.

Autor: Ján Beňák, CI KOMODITY a.s.

www.cikomodity.com