Gravitácia akciových trhov začína pôsobiť

Globálny výpredaj, ktorý začal v Ázii, nenechal včera bez reakcie ani US akciový trh a index Dow Jones prepadol najviac od 2. júla. Okrem vplyvu ostatných trhov zasiahol akcie aj pokles cien ropy, emisia nových akcií banky BB&T a slabé výsledky predajcu nábytku Lowe’s. V zastavení prepadu im nepomohol ani lepší výsledok Newyorského prieskumu výroby a ani rozšírenie programu TALF určeného na podporu aktivity na trhu s cennými papiermi založenými spotrebiteľskými úvermi. Včerajší akciový kokteil: DJIA30 -2,00%/9135, SP500 -2,43%/979, Nasdaq Composite -2,75%/1930. Dnešný Nikkei 225: + 0,16%/10284.

Hlavné udalosti včerajšej akciovej seansy:

• Investorov včera príliš nepotešil výsledok ekonomického rastu Japonska za 2Q, nakoľko ten zaostal za trhovými očakávaniami. Po piatich mesiacoch kontrakcie bol síce rast vítaný, no na jeho tvorbe sa podieľal len export a vládne stimuly. Domáca ekonomika je tak stále v podstate veľmi slabá a jediná pomoc pre ňu prichádza zo zahraničia a zo strany vlády, ktorá pokračuje v zadlžovaní sa. Tieto správy poslali japonské akcie prudko nadol, ktoré okrem toho reagovali aj na pokles US akcií v piatok. Medvedia seansa sa preniesol aj do ostatných regiónov a silný pokles zaznamenali akcie v Hongkongu, Číne ako aj v Európe. Po silnej rely bol pokles vítaný, nakoľko sa akcie odpútali od svojich fundamentov a finančná gravitácia na ne nemala žiadny dopad. Počas približne 6-mesačnej rely investori tlačili akcie vyššie v očakávaní silnej obnovy ekonomiky a v predpokladoch, že ziskovosť spoločností sa vráti opäť na úrovne spred krízy už počas roka 2010. Je ale zaujímavé, že odhady pre zisky pre SP500 počas roka 2010 sú teraz oveľa nižšie, než boli na začiatku roka. Vtedy sa index SP500 pohyboval okolo úrovne 850 bodov, teraz je jeho hlavnou baštou hladina 1000 bodov. Pomer P/E, teda pomer medzi cenou a ziskami tak prudko vystrelil vyššie a akcie sú najdrahšie za posledných niekoľko rokov. Včerajšia korekcia bola varovaním, že gravitácia stále pôsobí, aj keď ju vytrvalosť investorov pri nakupovaní akcií držala stále v šachu.
• Globálny výpredaj zasiahol aj US akcie, no tie okrem toho získali aj ďalšie fundamenty, ktoré tlačili akcie nižšie. Cena ropy včera poklesla o 1,13%, čím poslala nadol akcie energetického sektora. Nedarilo sa ani finančnému sektoru, kedy banka BB&T(-6,38%) oznámila emisiu nových kmeňových akcií. Zároveň predajca nábytku Lowe’s (-10,34%) oznámil spolu s kvartálnymi výsledkami oveľa nižšie projekcie príjmov a ziskov než trh očakával. V strate tak včera skončili všetky segmenty indexu SP500, najmenšie straty zaznamenal segment zdravotníctva, nakoľko analytici Merrill Lynch odporučili nákup akcií spoločností Merck a Pfizer a zároveň spoločnosti venujúcej sa riadenej zdravotnej starostlivosti podporili správy, že prezident Obama je ochotný akceptovať kooperáciu pri zdravotnom poistení miesto vládou riadeného plánu.
• Pozitívnymi impulzmi bolo aj to, že index výroby Newyorského FEDu skončil v pásme expanzie po prvý krát od apríla 2008 a rozšírenie časovej pôsobnosti programu TALF určeného na podporu aktivity na trhu s cennými papiermi založenými spotrebiteľskými úvermi. Zvrátiť medvedí sentiment sa ale nepodarilo a po úvodnom prepade si akcie udržiavali svoje straty počas celej seansy.

Index Dow Jones včera zaznamenal silný prepad o 2%, ktorý bol najsilnejší od 2. júla. Od úvodného poklesu počas prvých minút obchodovania ostal index v úzkom pásme až do záveru seansy, takže tí, čo zmeškali úvodné minúty seansy, už mali miesto na participáciu pri poklese akcií obsadené. Zaujímavé je, že sme nevideli ku koncu seansy nové nákupy. Býci tak vzdali včerajšiu seansu bez boja. Pokiaľ sa podrobnejšie pozrieme na denný graf vidíme, že po dvoch dňoch poklesov prišiel vždy nárast, ktorý poslal akcie vyššie. Preto je dnes možné, že akcie postúpia. Celkovo sme ale pravdepodobne dosiahli podobný vrchol ako v júni a mala by nasledovať silnejšia korekcia. Indikátor MACD poukazuje na pokles a zároveň doba, počas ktorej index tvoril svoj vrchol trvala v prípade júna ako aj terajších maxím presne 9 dní. Potenciálnym priestorom, kam by mohli akcie klesnúť, je úroveň júnových maxím spolu s 50-dňovým kĺzavým priemerom, ktorý sa v priebehu najbližších pár dní priblíži k spomínanej hladine 8 877 bodov. Pri tomto indexe ostáva stále v platnosti formácia broadening top, ktorá by v prípade zhoršenia situácie počas septembra mohla index priviesť až pod hladinu 8 000 bodov, no kým neprelomíme rastovú líniu ťahanú z marcových miním, neprišlo k žiadnemu narušeniu súčasného rastového trendu. Stále ale opakujeme, že pokiaľ nepríde k prelomeniu 38,2%-ného levelu fibonacciho návratu z prepadu z maxím roka 2007 po tohtoročné minimá, favorizujeme skôr medvedie scenáre vzhľadom na vyšší potenciál a vzhľadom na to, že sezóna kvartálnych zverejnení skončila.

Podobne aj index SP500 tvoril júnové maximá až deväť dní, pred tým, ako sa zosunul nižšie. Včerajší pokles tak môžeme považovať za signál vytvorenia krátkodobého vrcholu. Najbližším suportom je hladina 956 ako júnové maximá, no silnejším suportom je okolie hladiny 950 bodov, kde index snažil o uzatvorenie. Okrem toho je na hladine 945 bodov 50-dňový kĺzavý priemer, no ten sa posúva stále vyššie, takže suport sa bude tiež posúvať nahor. Podobne predstavuje suport aj rastová línia ťahaná z marcových miním cez júlové minimá, ktorej prelomenie by bolo tiež silným medvedím signálom. Stále tak preferujeme medvedí scenár, no dnes by mohli akcie mierne postúpiť.

Makroekonomický kalendár dnes ponúka výsledok produkčných cien za júl, ktoré by ale nemali mať výraznejší dopad na trh, nakoľko cena ropy v júli poklesla, no pozornosť sa bude sústreďovať skôr na výsledok začatej výstavby a vydaných stavebných povolení za júl. Tie v poslednej dobe poukazujú na stabilizáciu, takže lepší výsledok by akcie mohli prijať pozitívne. Oveľa dôležitejší bude korporátny kalendár, kde výsledky dnes ponúka farmaceutická spoločnosť Cardinal Health, predajca nábytku Home Depot, predajca luxusného oblečenia Saks, maloobchodný predajca zľaveného tovaru Target a predajca oblečenia TJC Cos. Po zatvorení trhu zverejní kvartálne výsledky najväčší výrobca počítačov Hewlett-Packard. Včera zverejnil oveľa horšie vyhliadky hlavný konkurent pre Home Depot, spoločnosť Lowes. Ak firma zverejní výsledky ktoré nebudú až tak zlé ako Lowes, mohli by akcie Home Depot dnes postúpiť. To by mohlo pomôcť aj akciovému trhu. Zároveň budú dôležité aj očakávania obchodníkov ohľadom výsledkov Hewlett-Packard.

Futures na Dow Jones by tak dnes mohli po prelomení rezistencie 9 160/200 bodov postúpiť k hladine 9 250/70 bodov, kde by mohol medvedí tábor opäť tlačiť akcie nižšie. Naopak, ak ostane rezistencia 9 160/200 nepokorená, otvára sa priestor k ďalšiemu poklesu smerom k hladine 9 000 bodov.

Autor: Ján Beňák, CI KOMODITY a.s.

www.cikomodity.com