Kam smerujú akcie?

Americké akcie

Akcie narástli druhý deň po sebe a dokázali striasť stigmu prepadov čínskeho akciového indexu Shanghai Composite. Ako dôvod sa udávajú najmä zisky komodít a následne energetického sektora, ako aj farmaceutických firiem Merck as Pfizer. Merk ťažil hlavne z rozhodnutia súdu o použití patentu. SP500 narástol o 0,7% na úroveň 996, Dow Jones poskočil o 0,7% na 9279. Množstvo zobchodovaných akcií však bolo opäť podpriemerné, keď ich objem skončil 16% pod dlhodobým priemerom.

Z indexu SP500 doteraz už 473 spoločností zverejnilo svoje kvartálne výsledky. Tie prekonali konsenzus o 9,9% pričom priemerné zisky klesli o 29% na ročnej báze, čo je už 8. kvartálny pokles po sebe. Od marca však index SP500 narástol o 47% zo svojho 12-ročného minima. Dôvodom rastu je najmä uvoľnená monetárna politika FEDu, ktorý zásobuje likviditou finančné inštitúcie, ktoré ju následne využívajú k špekulačným účelom na akciovom ako aj komoditnom trhu.

Najúspešnejším sektorom včerajšej akciovej rely boli energie. Tento sektor získal 1,9% po tom, ako EIA oznámila, že zásoby ropy počas minulého týždňa poklesli o 8,4 mil. barelov, čo je najviac od konca mája. Prvotnou reakciou ropy bol nárast až k večerným maximám na 72,42USD, čo znamenalo zisk 4,7%. Cena ropy počas tohto roka získala až 62%. Na tieto správy reagovali ropné spoločnosti indexu SP500 ako Occidental Petroleum s rastom o 2,9% a Murphy Oil so ziskom 3,1%.

Šanghajský index

Včerajší rast amerických akcií prebudil čínskych býkov, ktorí potiahli šanghajský kompozitný index vyššie (priložený 6-mesačný graf). Ten dosiahol najvyššie zisky (+4,5%) od marca a poukazuje na to, že existuje možnosť, že posledný prepad indexu je výbornou príležitosťou na nákup. Čínska vláda sa totižto snaží aby tento index nevytvoril bublinu ale stal sa dlhodobým rastovým trhom. Úloha to nebude ľahká, avšak sú náznaky, že by sa to mohlo Číne podariť. Dnes o tom presvedčili najmä výsledky firemných zverejnení, konkrétne štvrtá najväčšia banka Bank of Communications Ltd. porazila ziskové odhady analytikov. Rovnako najväčšia svetová banka podľa trhovej hodnoty Industrial and Commersial Bank of China Ltd. po uzavretí trhov vyhlásila lepšie ako očakávané zisky. Nemenej sa darilo PetroChina Co., ktorej rast výrazne potiahol celý index, čo bolo dôsledkom silného rastu ropy. Dôvody na obrat na čínskom trhu preto rastú..

Výhľad akcií

Vieme, že akciový trh má v súčasnosti kritický vplyv na všetky ostatné finančné trhy. Preto je kľúčové pre ďalší vývoj aj napríklad na EURUSD odhadnúť vývoj na akciových trhov. Pozrime sa na to, že nám hovorí priložený graf SP500. Vidíme, že technicky sa na dennom grafe SP500 tvorí formácia okrúhleho vrcholu, ktorá naznačuje postupný pokles na nižšie úrovne. Avšak pokiaľ sa pozrieme naspäť na mesiac júl, tak vidíme, že podobná formácia sa tvorila od začiatku mesiaca, avšak bola prudko odmietnutá a celý trh vystrelil vyššie. To, ktorá z týchto dvoch alternatív prevládne, bude podľa nášho názoru záležať od udržateľnosti augustových maxím. Pokiaľ do konca augusta nedokážeme prelomiť úroveň 1020, tak sa prikláňame k postupnému oslabovaniu býkov a začínajúcu prevahu medveďov. Naopak, prelomenie 1020 otvorí cestu k novým maximám až k dlhodobej silnej rezistenej trendovej línií na úrovni 1100.

Ešte sa vráťme k technickému výhľadu akcií. Priložený graf nám ukazuje, že index SP500 zastal na veľmi silnej rezistencií (zelená línia), ktorú tvoria 38,2% fibonacciho návrat svojho veľkého poklesu a 50% fibonacciho projekcie prvej veľkej korekcie po prepade. Táto úroveň sa nachádza zhruba v okolí 1020. Včerajší pohyb však naznačuje, že býci sa nemienia zmieriť s poklesom trhov a chystajú (možno aj dnes) ďalší rast do hora. Ak by sa im podarilo prelomiť cez úroveň 1020, tak hrozí skorý test rezistencie na 1050 a následne test kľúčovej rezistencie na 1100, tak ako ukazuje červená línia. Najprirodzenejšie sú teda dva scenáre: 1. neúspešná snaha o prelomenie 1020, čím by sa vytvoril dvojitý vrchol a následný postupný pokles nižšie. 2. prelomenie 1020 s potenciálom k testu 1100.

Pre mnohých bol včerajší rast akcií obrovským prekvapením najmä po tom, ako šanghajský index výrazne prepadol. Musíme si však uvedomiť, že poslednú dobu obchodovanie s akciami je plné nástrah v podobe pascí na technických obchodníkov. Je takmer pravidlom, že vždy po prelomení kľúčového suportu nastúpia do akcií veľkí obchodníci, ktorí totálne zmenia technický obraz. Preto je možné, že súčasná hra na akciách je vysokou hrou kapitálu nabitých bánk. Predajné stratégie sú preto stále veľmi riskantné a už po niekoľko mesiacov sa ako najlepšou stratégiou javí nákup pri väčších poklesoch. Podobná situácia vznikla aj včera, keď akcie vytvorili dvojité dno. Cieľom formácie by mala byť úroveň 1008, takže stále existuje priestor pre raste akcií...

Predpokladáme, že takmer každý, kto obchoduje dlhšie na akciových trhov a sleduje fundamenty tak pri pohľade napríklad na P/E vidí, že súčasná cena akcií je výrazne nadhodnotená. Je to však dôvod na predaj? Rozhodne nie. Veľká hra bánk, ktorú podporujú centrálne banky, spočíva vo ďalšom vytváraní bublín na finančných trhoch. Jednou z nich je nepochybne aj súčasný rast akcií. Preto existuje obrovský nesúlad medzi cenou akcií a ich hodnotou. Investori sú väzňami tejto situácie, keď nedokážu robiť racionálne rozhodnutia a pokiaľ chcú zarábať, tak sa musia spoliehať na sentiment a pokračovanie bubliny. Obávame sa, že táto iracionalita môže pretrvávať aj do budúcnosti.

Dnešné americké dáta

Aj napriek tomu, že dnešné dáta z USA nemajú kľúčovú dôležitosť, opäť môžu pôsobiť ako voda na mlyn akciovým býkom. Aspoň tak tvrdia hlavné média. Podľa nich by mali dnešné dáta ukázať zlepšenie predstihového indikátora (leading indicator), ktorého rast zvykne pomerne slušne ukazovať na koniec recesie. Ten by mohol dosiahnuť nárast o 0,7% a tak udržať svoju predchádzajúcu hodnotu. Mierne by mali poklesnúť aj požiadavky v nezamestnanosti zverejňované o 14:30. Zlepšenie sa očakáva aj na poli Indexu filadelfského FEDu, ktorý by mohol zaznamenať nižší pokles a to -2,0 oproti predchádzajúcej hodnote -7,5.

Autor: Ronald Ižip, CI KOMODITY a.s.

www.cikomodity.com