Akcie zrelé na korekciu?

Po veľmi silnom týždni sa v piatok očakávalo, že akcie sú zrelé na korekciu, no aktivita opäť potvrdila, že obchodníkov ochotných nakupovať akcie je stále dosť a v na fundamenty pomerne slabej seanse dokázali hlavné indexy uzatvoriť obchodovanie v zisku. Celkovo bolo obchodovanie poznačené vyššou volatilitou, kedy prebiehala štvoritá exspirácia a zároveň aj agentúra Standard and Poors menila váhy jednotlivých titulov vo svojich indexoch. Piatkový akciový kokteil: DJIA 30 +0,37%/9820, SP500 +0,26%/1068, Nasdaq Composite +0,29%/2132. Japonský akciový trh bol dnes kvôli voľnu zatvorený.

Bernanke a Buffett zachránili akcie

Minulý týždeň sa akciovým trhom darilo veľmi dobre vzhľadom na exspiračný týždeň, slová investora Warrena Buffetta, že jeho spoločnosť Berkshire Hathaway nakupuje akcie ako aj slová Bernankeho, že recesia pravdepodobne už skončila. Po silných prírastkoch sa ale množili správy, že v piatok by obchodníci mohli vyberať zisky z doterajšej rely. Úvod seansy opäť nasvedčoval možnosti takejto seansy, kedy akcie v úvodných minútach opäť silnejšie klesali, no nakoniec dokázali volatilné obchodovanie ukončiť v zisku.

Pomoc v takomto smerovaní im poskytlo zvýšenie ratingu pre spoločnosť Procter & Gamble, výrobcu potrieb pre domácnosť, ktorá získala nákupný rating od analytikov Citigroup. Akcie spoločnosti vzrástli o 3,2% a pomohlo segmentu spotrebiteľských statkov k druhému najlepšiemu zisku zo všetkých segmentov akciového indexu SP500. Prvé miesto patrilo najslabšiemu sektoru od začiatku roka, telekomunikáciám. Tituly z tohto segmentu totiž v štvrtok prudko klesali.

Medzi ďalšie tituly, ktoré profitovali z lepších zmien ratingov patrili akcie SanDisk, Chevron a Hewlett-Packard. Naopak menej sa darilo segmentom energií, základných materiálov, priemyslu, zdravotníctva a finančného sektora, no najsilnejší pokles dosiahlo zdravotníctvo a to len na úrovni 0,12%, takže medvedia aktivita bola pomerne limitovaná.

O celkovej aktivite to ale povedať nemôžeme, kedy exspirácia septembrových futures na akciové indexy, opcií na akcie, opcií na indexy ako aj futures na jednotlivé akcie zvyšovala objemy zobchodovaných akcií. Celkovo sa tak na burze NYSE zobchodovalo viac ako 2 mld. akcií, čo je najviac od júna. Volatilitu zároveň zvyšovalo aj prehodnocovanie váh jednotlivých titulov v indexe S&P500, na ktoré reagovali inštitucionálni investori ako aj manažéri ETF fondov rovnako rebalansáciou svojich portfólií. Úlohou takejto rebalansácie je, aby podiely jednotlivých titulov v indexe odzrkadľovali podiel segmentov a spoločností v reálnej ekonomike.

Trh stále silne prekúpený

Aj vďaka piatkovému nárastu ostáva stále benchmark SP500 nad rastovou líniou ťahanou zo septembrových miním, no Bollingerove pásmo ukazuje, že priestor na rast je pomerne obmedzený. Preto by sme v najbližších dňoch mohli vidieť silnejšiu korekciu nadol. Akcie sú totiž silne prekúpené, kedy rástli dva týždne po sebe.

Futures na Dow Jones s decembrovou exspiráciou dnes prelomili hlavnú rastovú líniu ťahanú zo septembrových miním cez minimá zo 14. septembra. Prielomom tejto hladiny boli zároveň zdolané aj minimá zo štvrtku/piatku na  9 680 bodoch. Trhu sa tak otvoril priestor k supportnému pásmu 9 620/9 580 bodov. Upozorňujeme, že minulotýždňové maximá pripomínajú formáciu dvojitého vrcholu a pod úrovňou 9 680 bodov sa otvára priestor k poklesu k spomínanej supportnej hladine 9 580 bodov ako potenciálu formácie. Pripomíname ale, že kľúčom je US seansa a obchodníci na Wall Street by opäť mohli využiť pokles počas európskeho obchodovania na ďalšie nákupy. Dnešný makrokalendár ponúka len výsledok augustových vedúcich indikátorov, pri ktorých sa čaká ďalšie zlepšenie, korporátny kalendár je dnes prázdny. Blížiace sa zasadnutie G20, prekúpený akciový trh a prelomenie dôležitej trendovej línie by mohli počas najbližších dní poskytnúť priestor pre silnejšiu korekciu akcií.

G-20 obavou pre finančný sektor

Na blížiaci sa víkend je naplánované už druhé stretnutie vedúcich politických predstaviteľov krajín G20 v tomto mesiaci a zároveň tretie stretnutie v tomto roku. Za miesto stretnutia bolo vybraté mesto Pittsburgh, bývalé centrum oceliarenského priemyslu v krajine. Obama včera jasne navrhol, čo plánuje na stretnutí docieliť: "Nemôžeme sa vrátiť do situácie, kedy nám Čína a Nemecko ako aj iné krajiny len predávali, my sme tieto tovary kupovali na dlh a nič im napäť nepredávali." Preto je Obamovým cieľom vybalansovaná globálna ekonomika, ktorú plánuje dosiahnuť presadením na G20 vyšších úspor v US a zníženie deficitu, zníženie závislosti na exporte v Číne a štrukturálne zmeny v Európe, hlavne v oblasti trhu práce. Druhým kľúčovým bodom rokovaní by mala byť reforma finančného systému, kedy by sa mali dohodnúť na znížení páky pre finančné inštitúcie, zvýšenie kapitálových požiadaviek a zmeny v štruktúre aktív bánk. Podobnú reformu už navrhol Geithner, Obama vo svojom poslednom prejave zatiaľ takéto kroky nenavrhol. Zavedenie prísnejších požiadaviek pre banky na globálnej úrovni by bolo veľmi negatívne pre celý finančný sektor. Akcie by sa tak mohli začať pripravovať na možné nižšie zisky bánk v budúcnosti. Podľa agentúrnych správ by sa na zasadnutí mali ministri financií zhodnúť, že sťahovanie stimulov na monetárnej, ako aj fiškálnej báze by malo prebehnúť koordinovane, no načasovanie týchto exitových stratégií by malo byť ponechané na ďalšie zasadnutia v horizonte nasledujúcich 6 mesiacov. Pripomíname, že na tomto zasadnutí nebudú centrálni bankári.

Sadzby v US ostanú bez zmeny

Pre tento týždeň bude veľmi dôležité zasadnutie FOMC v stredu, kde sa neočakáva zmena úrokových sadzieb, no očakáva sa, že ako ďalší z krokov smerujúcich k exitovej stratégii, by mohol FED oznámiť spomalenie tempa nákupov cenných papierov založených hypotékami.  Doteraz už na nákupy použil približne dve tretiny vyčlenených zdrojov. Zvyšok by mohol rozplánovať na dlhšie obdobie, podľa odhadov do 1Q budúceho roka.

Z ostatných udalostí bude dôležitý výsledok predajov nových a existujúcich domov za august, týždenné žiadosti o podporu v nezamestnanosti a objednávky tovarov dlhodobej spotreby za august. Korporátny kalendár ponúka tento týždeň z dôležitých firiem len výsledky výrobcu telefónov Blackberry, Research in Motion.

Opäť sa tak môžeme tešiť na zaujímavý týždeň, ktorý by ale mohol priať skôr medveďom.

Autor: Ján Beňák, CI KOMODITY a.s.

www.cikomodity.com