Akcie začínajú prípravný týždeň sa výsledkovú sezónu

Najočakávanejšie výsledky minulého týždňa, non-farm payrolls alebo počet vytvorených miest mimo poľnohospodárstva v ekonomike USA, skončili s vyšším než očakávaným poklesom, no v predchádzajúcich seansách trhy započítali slabšie výsledky a akciové trhy po úvodnom prepade pomaly vymazávali svoje straty. Nakoniec ale ukončili obchodovanie v červených číslach. Piatkový akciový kokteil: DJIA 30 -0,07%/9503, SP500 -0,31%/1026, Nasdaq Composite -0,17%/2053. Dnešný Nikkei 225: -0,59%/9674,49.

Prvý piatok v mesiaci sa pozornosť sústreďuje vždy na výsledky z pracovného trhu z USA. Nebolo tomu inak ani minulý týždeň. Už od stredy sa začínali množiť náznaky, že výsledky pravdepodobne nebudú až také ružové, ako sa očakávalo. Najprv skončili horšie výsledky ADP zamestnanosti (ide o počet stratených miest v súkromnom sektore), následne aj zložka zamestnanosti v kľúčovom indikátore aktivity vo výrobnom sektore ISM a nakoniec aj týždenné žiadosti o podporu v nezamestnanosti. Posledným klincom do rakvy pracovného trhu ale bolo zvýšenie odhadu strát pracovných miest od Goldman Sachs. Analytický tím banky výrazne zrevidoval svoje očakávania a spôsobil, že v štvrtok akcie silne prepadli. Na piatkových číslach sa následne len čakalo, či sa potvrdia horšie obavy analytikov. To sa aj stalo a pracovný trh stratil 263 tis. miest oproti „oficiálnym“ očakávaniam 175 tis. miest. Celková miera nezamestnanosti skončila s očakávaným zvýšením na 9,8%.

Akcie v posledných poklesoch započítali horšie výsledky z pracovného trhu, no aj tak v prvotnej reakcii na výsledky trhy poklesli. Následne počas seansy vymazávali svoj pokles, no v závere aj tak ukončili obchodovanie v červených číslach. Celkovo tak akcie poklesli po ôsmy deň z posledných 10 obchodných dní. Zároveň akcie minulý týždeň skončili v červených číslach a trhy tak klesajú už dva týždne po sebe, čo je prvý podobný pokles od júla.

Problémom pri vymazávaní strát bol v piatok aj výrazne slabší výsledok továrenských objednávok, ktoré skončili s prvým poklesol za posledných 5 mesiacov. Najviac tak v piatok strácal práve segment priemyslu.

Volatilný finančný sektor

Najvyššiu aktivitu sme ale v piatok mohli vidieť pri tituloch finančného sektora. Problematické výsledky pracovného trhu, záchranná akcia pre CIT Group a niekoľko lepších ako aj horších zmien ratingov pre tituly segmentu spôsobili, že sektor sa pohyboval v pásme straty 2,1% až zisku 1,1%. Nakoniec ale ukončil obchodovanie v miernej strate 0,1%.

Finančný sektor je výrazne volatilný aj kvôli prichádzajúcej sezóne kvartálnych zverejnení, ktorá oficiálne začína už tento týždeň. Očakávania, či hlavne finančné spoločnosti splnia očakávania, tiež zvyšuje volatilitu akciových trhov.

Technické okienko

Spotový index Dow Jones sa v piatok zastavil pri úvodnom poklese presne v spomínanom pásme supportov, kedy ho zabrzdili maximá z úvodu augusta, rastová línia ťahaná z marcových miním ako aj technické úrovne 50-dňového kĺzavého priemeru a spodná línia Bollingerovho pásma. Od týchto úrovní existuje dobrý potenciál na odraz vyššie, nakoľko akcie doteraz vždy dokázali pri poklesoch nájsť nových kupcov, ktorí ich potlačili vyššie. Aktuálnu rely veľmi jednoducho opísal cez víkend Nouriel Roubini slovami "prirýchla, prisilná a priskorá". Jeho názor zdieľame, no zatiaľ nevidíme dôvod, aby si investori začali uvedomovať nedostatky obnovy založenej na fiškálnych a monetárnych stimuloch. Pred nami je síce sezóna kvartálnych zverejnení, no v tomto kvartáli by podniky ešte mohli ťažiť zo znižovania nákladov a stále sa znižujúcich konsenzov pre zisky spoločností.

Index SP500 naopak už prelomil hlavnú rastovú líniu ťahanú z marcových miním, no zatiaľ zastavil pokles 50-dňový kĺzavý priemer a spodná línia Bollingerovho pásma. Pripomeňme si ako sa inštrument správal začiatkom júna, kedy sme videli najvýraznejšiu korekciu akciového trhu. Prelomili sme spodnú líniu rastúceho klinu a poklesli sme presne k spodnej línii Bollingerovho pásma, kde sme videli odraz vyššie. Aktuálna situácia by mohla byť podobnou. Vtedy dosiahol pokles indexu z maxím 8%, podobnú korekciu sme videli aj na začiatku septembra, kedy index stratil približne 5%. Pri aktuálnom poklese o 5,6% tak môžeme očakávať, že sa objavia tí, ktorí chcú nakupovať na minimách. Zatiaľ je síce priskoro povedať, či sa situácia bude vyvíjať rovnako, no ak uzatvoríme pod spomínanými bariérami je možné, že aj ďalší investori by mohli vyberať zisky a videli by sme silnejšiu korekciu.

Výhľad na dnes

Schopnosť trhu rásť na slabšie dáta z pracovného trhu signalizuje, že akcie horšie čísla už započítali a dnes by akcie mohli na piatkový postup nadviazať. Kľúčom sú dnes výsledky ISM nevýrobného sektora, kde sa očakáva zlepšenie na úroveň 50,0 z hladiny 48,4. Po 11 mesiacoch kontrakcie sa očakáva prvý náznak expanzie nevýrobného sektora. Posledné výsledky z ekonomiky v značnej časti prípadov sklamali, takže pokiaľ dnešné výsledky skončia horšie, mohli by akcie poklesnúť, no lepšie výsledky by mohli signalizovať pokračovanie obnovy a postup akciových trhov na vyššie úrovne.

Lepšie makrodáta spolu s prípadnými lepšími zmenami ratingov by tak otvárali priestor pre futures na Dow Jones k postupu k hladine 9 550/80 bodov, naopak horšie výsledky by podporovali opätovný pokles k piatkovým minimám na 9 330 bodoch.

Prehľad hlavných tém pre  nový týždeň

Sezóna kvartálnych zverejnení začína už v stredu, kedy po zatvorení akciových trhov zverejní kvartálne výsledky hlinikárska spoločnosť Alcoa. Očakáva sa, že zisky spoločností v indexe SP500 poklesnú za 3Q medziročne o 23%. Z ostatných spoločností ponúkne výsledok ešte spoločnosť Pepsi Co a Monsanto. Hlavná sezóna výsledkov ale začína až ďalší týždeň, kedy budú zverejňovať výsledky spoločnosti ako Johnson & Johnson, Intel, JP Morgan Chase, Citigroup, Goldman Sachs, Nokia, Google, IBM, Bank of America a General Electric.

Makroekonomický kalendár tento týždeň ponúka výsledky týždenných žiadostí o podporu v nezamestnanosti a augustovú obchodnú bilanciu. Celkovo je tak makrokalendár pomerne prázdny, no pozornosť by sa mohla sústreďovať na prejav Bernankeho ohľadom bilancie FEDu vo štvrtok a na obnovenie diskusie ohľadom reformy zdravotníctva v snemovni reprezentantov US kongresu. Pred nami je tak oddychový týždeň pred kľúčovým nasledujúcim týždňom, no o zaujímavé pohyby na akciovom trhu určite nebude núdza.

Autor: Ján Beňák, CI KOMODITY a.s.

www.cikomodity.com