Vlády si berú príklad z Japonska... budú akcie sklamané?
Pridajte názor26. 10. 2009 - Piatkový pokles akciových trhov k dôležitým podporným úrovniam dnes využili býci na nové nákupy a hlavné US akciové indexy začínali v slušných ziskoch.
Piatkový pokles akciových trhov k dôležitým podporným úrovniam dnes využili býci na nové nákupy a hlavné US akciové indexy začínali v slušných ziskoch. Darilo sa hlavne technologickému sektoru, kedy sa index Nasdaq Composite približoval k tohoročným maximám. Prelomenie do nových maxím ale zlyhalo podobne ako zlyhal index SP500 pri hladine 1100 bodov a akcie pomaly klesajú.
Svoje smerovanie otočila aj cena ropy (stráca 1,5%). Príťažou je hlavne finančný sektor. Ten bol problémom aj pre európske akcie, kedy holandská banka ING oznámila, že plánuje oddeliť svoju poistnú divíziu od bankovej a zároveň plánuje aj emitovať nové akcie, o banke Lloyds Banking Group sa objavili správy, že plánuje získať 23 mld. GBP kapitálu a o veriteľovi RBS sa objavili správy, že plánuje znížiť objem aktív, ktoré budú poistené cez vládnu schému garancie. Ide síce o dobrú správu, no akcie klesajú.
K týmto správam sa dnes pridali informácie, že banka Bank of America pravdepodobne nebude môcť vyplatiť pôžičku vláde z plánu TARP pokiaľ nezíska dodatočný kapitál a zároveň analytik Dick Bove zo spoločnosti Rochdale Securities znížil rating bankám Fifth Third a SunTrust. Bove nedávno spôsobil silný výpredaj akcií, kedy znížil rating akciám banky Wells Fargo. Jeho ďalšie zníženie ratingu začína vyvolávať obavy, či tento známy býk nezačína meniť kabáty.
Rizík pre finančný sektor ako aj ekonomiku je stále dosť a nedá sa vylúčiť, že pre banky už neprídu krušné chvíle. Tie totiž môžu prísť podobne nečakane, ako prišlo zlepšenie na finančných trhoch. Ešte začiatkom roka sa očakávalo, že globálna ekonomika ostane v recesii veľmi dlho, úverové trhy ostanú zamrznuté a akcie budú hľadať dno tiež dlhú dobu. Miesto toho ale prišli centrálne banky s nalievaním peňazí do ekonomiky, ktoré tlačia nahor cenu všetkých aktív bez ohľadu na riziko. Október 2008, kedy sa finančné trhy ocitli na pokraji kolapsu, bol len pred rokom, no finančné trhy už zabúdajú na staré problémy a s novou vlnou optimizmu sa púšťajú do reflačných obchodov, teda nákupov všetkého... okrem doláru. Po poslednom páde akciového trhu (technologická bublina) trvalo niekoľko rokov, kým investori našli opätovnú dôveru vo finančné trhy. Teraz ale vidíme po pol roku nie obnovu dôvery a úľavu, ale rovno eufóriu.
Okrem peňazí od centrálnych bánk pomáhajú akciovým trhom aj fiškálne stimuly vlád, ktorá zaťažujú vlády podobne ako vojny. Boj ale neprebieha na bojisku medzi vojakmi, ale skôr ide o snahu politikov vybojovať si fiškálnymi stimulmi znovuzvolenie v nasledujúcich obdobiach. Stimuly ako zbraň využívala aj strana LDP v Japonsku, ktorá sa stálym tlačením peňazí do ekonomiky snažila stabilizovať ekonomický vývoj. V roku 1989 bol v Japonsku pomer dlhu k HDP na úrovni 51%. Teraz je na úrovni 178%. A kam sa dostala ekonomika? Nominálny HDP by za rok 2009 mal poklesnúť na úrovne z roku 1993. Vládne stimuly a ani nalievanie peňazí do ekonomiky nevyriešili jej problémy a miesto rastu a silných spoločností vidíme mikroskopický rast a zombie firmy.
Ako ukazuje priložený graf vývoja rozsahu verejného sektora v Japonsku a akciového indexu Nikkei 225, fiškálne stimuly nedokázali vrátiť akciovému trhu jeho úrovne spred krízy. Takýto vývoj by mohol postihnúť aj ostatné rozvinuté ekonomiky a stratenú dekádu by po vzore Japonska mohli zažiť aj ostatné ekonomiky.
Autor: Ján Beňák, CI KOMODITY a.s.
Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkolvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s.