Z US domácností cítiť beznádej
Diskusia 127. 10. 2009 - Zelená bankovka mala počas celého európskeho dealingu tendenciu posilňovať a vrcholom medvedích tlakov na EURUSD boli dáta US spotrebiteľskej dôvery o 15:00, ktoré skončili výrazne pod konsenzom trhu na úrovni 47,7 bodu v októbri (očakávania siahali až na 53,5 bodu).
Zelená bankovka mala počas celého európskeho dealingu tendenciu posilňovať a vrcholom medvedích tlakov na EURUSD boli dáta US spotrebiteľskej dôvery o 15:00, ktoré skončili výrazne pod konsenzom trhu na úrovni 47,7 bodu v októbri (očakávania siahali až na 53,5 bodu). To bolo štartérom ďalšieho pádu akciových trhov , erózie eurodolára a prelomenia supportu 1,4830, ktorá priviedla obchodníkov až k testu 1,4785/95. Ten nateraz odolal ale posledné biedne makrodáta otvárajú otázku koľko aj táto hladina vydrží, kým sila dolára opäť nenarastie. Najmä výhľadovo ku koncu týždňa pred US HDP za 3Q, kde konsenzy trhu očakávajú rast okolo 3% anualizovane no môže tu nastať rovnako veľké sklamanie ako v prípade Veľkej Británie z konca uplynulého týždňa. V prípade pokračovanie série negatívnych dát z US ekonomiky a pádu akciových trhov by sme mohli vidieť aj útok na silný support 1,4720/50, ktorý by tak mohol znamenať úplný obrat na EURUSD.
Dnešné dáta spotrebiteľskej dôvery tak opäť odhalili, že hoci sa US ekonomika pravdepodobne dostane z recesie, bežná US domácnosť ju nepocíti. Američania sa stále strachujú o svoje pracovné miesta a preto si nedôverujú. Existujú obavy, že ďalšie stratené miesto v ekonomike môže byť práve to ich. V takomto prostredí rozhodne nebudú podporovať obnovu svojej ekonomiky spotrebou ale budú preferovať čo najrýchlejšie sa zbavovanie svojich dlhov a následne šetrenie na horšie časy. Kým sa tak výraznejšie nezlepší situácia na trhu práce, je svetlo nádeje na konci tunela zlepšenia spotreby len temné a slabé. Negativisticky pôsobia aj subindexy spotrebiteľkej dôvery, keď Conference board ukázal, že ukazovateľ súčasnej situácie klesol na 20,7 bodu, čo je najnižšia úroveň za posledných 26 rokov a aj výhľad do budúcnosti klesol z 73,7 na 65,7 bodu. Z US domácností tak cítiť beznádej.
Naopak z US dolára vidíme vyžarovať jasnú žiaru obnovy sily. Najmä vzhľadom na to, že investori začínajú silnejšie vnímať rozpory medzi chudobnými ekonomickými dátami a to čo sa nám snaží povedať finančný trh, ktorý je však v drogovom delíriu lacnej likvidity FEDu. Ak bude spotrebiteľská dôvera pokračovať v prepade, mohlo by to mať negatívny dopad na US HDP pre 4Q.
Dnes sme sa dočkali aj dát cien domov podľa SP CaseShiller indexu. Na ročnej báze pokračuje zastavovanie prepadu cien (za august -11,39% vs júlových -13,30% y/y) no napriek tomu by mohlo ísť o falošnú stabilizáciu realitného trhu, upozorňuje Goldman Sachs. A to napriek tomu, že vidíme v poslednom čase stále zlepšujúce sa štatistiky z US predaja domov, a postupného zastavenie tempa prepadu ich cien (do značnej miery spôsobené bázickým efektom kde báza klesá, čo znižuje priestor pre ďalší prepad). Ide najmä o klam vládnych stimulov a kvantitatívneho uvoľňovania FEDu. Banka tak očakáva pokles cien domov o 5 až 10% v 2010. Všetka štátna pomoc (daňové zvýhodnenie až 8000 USD pri kúpe) pomohla zvýšiť predaje o 200 000 budov. Navyše programy vlády pomohli znížiť počet vyvlastnení o 450 000 (moratórium na vyvlastnenia). Kvantitatívne uvoľňovanie potlačilo výnosy na dlhopisoch na nižšie úrovne, čím sa umelo znížili náklady na splácanie úverov. Všetko sú to však len dočasné faktory a pomoc sa raz skončí. A potom tak nastane tvrdá realita. A ako už niekoľkokrát upozorňoval Alan Greenspan, bez stabilizácie realitného trhu sa nemôže stabilizovať ani reálna ekonomika.
Autor: Stanislav Panis, CI KOMODITY a.s.
Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkolvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s.