Nízku spotrebiteľskú dôveru vyrovnáva IBM
Pridajte názor27. 10. 2009 - Dnešné korporátne výsledky skončili opäť vo väčšine prípadov lepšie než očakávania a potvrdzuje sa, že nízke konsenzy a znižovanie nákladov pomôžu akciám v tomto kvartáli k lepším výsledkom.
Dnešné korporátne výsledky skončili opäť vo väčšine prípadov lepšie než očakávania a potvrdzuje sa, že nízke konsenzy a znižovanie nákladov pomôžu akciám v tomto kvartáli k lepším výsledkom. Už po tretí kvartál po sebe tak vidíme veľmi dobrú výsledkovú sezónu. V prvých dvoch kvartáloch pomáhali sentimentu hlavne banky, ktoré vďaka zmeneným pravidlám mark to market a obrovskej aktivite na poli refinancovania hypoték zverejnili obrovské príjmy. Oporu mali aj v emisii nového dlhu vládami a firmami, z čoho bankám plynuli obrovské príjmy.
Firmám sa zas darilo vďaka fiškálnym stimulom, ktoré pomohli rozbehnúť chod globálnej ekonomiky. No kľúčom je ale prepúšťanie zamestnancov a znižovanie investícii, vďaka ktorému dokázala byť aj táto výsledková sezóna lepšia než očakávania.
Nakoľko ale trh už lepšie korporátne výsledky v doterajšej rely započítal, sústreďovala sa pozornosť na makroekonomické výsledky. Tým prvým bol výsledok Case-Shillerovho indexu cien domov za august. Tie skončili s ďalším medzimesačným prírastkom v rade za sebou a znižujú svoj medziročný pokles na 11,3%. Pokiaľ sa pozrieme na dôvody ich prírastku, ide o nasledujúce skutočnosti: veľmi nízke úrokové sadzby, daňová úľava vo výške 8000 USD pre prvokupcov nehnuteľností, prísun drahších domov na trh (v prepade už nie sú len lacné domy, ale aj drahšie domy, ktoré pomáhajú zvyšovať štatistiky cien nehnuteľností), pokles resetácií úrokových sadzieb, podpora pre realitný sektor zo strany FHA, ktorá nahrádza Fannie Mae a Freddie Mac pri poskytovaní úverov a sezónny faktor, kedy ceny nehnuteľností rastú najviac počas apríla a júla. Hlavne vládne intervencie v podobe daňových úľav a rekordne nízkych úrokových sadieb podľa Goldman Sachs zvýšili ceny nehnuteľností o približne 5%. Snaha o stabilizáciu trhu tak vyvoláva presne podobný efekt, ako sme mohli vidieť pri šrotovnom. Predaje automobilov prudko vzrástli, no nasledujúci mesiac (v septembri) skorigovali na najnižšiu úroveň od začiatku recesie.
Úder pod pás pre akciový trh ale prišiel až v podobe spotrebiteľskej dôvery podľa spoločnosti Conference Board. Tá totiž skončila horšie než očakávania. Konsenzus totiž očakával zlepšenie aj napriek tomu, že Michiganská spotrebiteľská dôvera prudko prepadla. Pokles dôvery opäť viedla zložka aktuálnych očakávaní, ktorá poklesla na najnižšiu úroveň od februára 1983.
Akciové trhy po výsledkoch prepadli rovno na nové minimá, no záchrannú ruku im podala technologická spoločnosť IBM, ktorá zvýšila plán spätného odkupu akcií o ďalších 5 mld. USD. Celkovo má teraz tento gigant k dispozícii na nakupovanie akcií 9,2 mld. USD. Akcie spoločnosti reagujú na správy postupom o 1,2% a vracajú do zelených čísel aj akciové indexy.
Je zaujímavé, že investori vítajú takéto spätné odkupy miesto toho, aby radšej tlačili firmu k tomu, aby prebytočnú hotovosť investovala do nákupu konkurenčných spoločností podobne ako napríklad konkurenti Oracle a Cisco Systems. U nich sú akvizície na bežnom poriadku aj v tejto dobe. V roku 2008 síce IBM odkúpilo 15 spoločností za 6,3 mld. USD, no tento rok sa ich apetít zhoršil a v tejto oblasti zaostávajú.
Wall Street sa po tejto správe zotavuje, no index SP500 zatiaľ stále ostáva pod rezistenciou 1075/80 bodov. Pripomíname, že naposledy IBM oznámila spätný nákup akcií 28. apríla. Akciové trhy vtedy v úvode výrazne klesali kvôli obavám o finančný sektor (prebiehajúce problémy so stresovaným bilancií bánk), no správy o IBM dokázali naliať na trh optimizmus a akcie mierne rástli... Na konci obchodovania ale aj tak ukončili obchodovanie v červených číslach. Pokiaľ má byť história vzorom, tak správy o IBM nakoniec aj tak nedokážu udržať akciový koráb nad hladinou.
Autor: Ján Beňák, CI KOMODITY a.s.
Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkolvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s.