Rast ekonomiky je priamo úmerný dlhu vlády
Pridajte názor29. 10. 2009 - Napriek obavám a skepticizmu pred najdôležitejšími makročíslami tohto týždňa v podobe US HDP, skutočnosť priniesla širokú úľavu a vyslobodenie z možných čiernych scenárov budúceho vývoja ekonomiky.
Napriek obavám a skepticizmu pred najdôležitejšími makročíslami tohto týždňa v podobe US HDP, skutočnosť priniesla širokú úľavu a vyslobodenie z možných čiernych scenárov budúceho vývoja ekonomiky. US ekonomika sa dostala v 2Q technicky z recesie silným rastom 3,5% anualizovane za 3Q. Prvý rast po 4 kvartáloch.
Veľkým pozitívnom pre budúci výhľad bola najmä skutočnosť, že podpora rastu prišla zo strany súkromných investícií (+11,5%)a objednávok tovarov dlhodobej spotreby (+22,3%). Analytický dom 4Cast pripomína, že to čo je veľmi pozitívne pre budúcnosť je fakt, že zásoby síce zaznamenali kladný nárast, no stále nízky, čo dáva dobré šance a priestor pre ich výraznejší rast v 4Q (obnova cyklu zásob po ich prudkom prepade v prvom a druhom kvartáli), čo tak bude priaznivo vplývať na US HDP do budúcnosti. My sme však realisti a pripomíname, že za zlepšením US fundamentov stojí vládny stimul a stena likvidity FEDu. Ekonomika je úplne závislá na federálnom deficite a spotrebe vlády. Čím viac sa vláda zadlží, tým vyšší HDP možno krátkodobo dosiahnuť. No rast postavený na týchto pilieroch nemôže predsa dlho vydržať. I keď pre budúci kvartál môžeme byť opäť mierne optimistickí, keďže v reálnej ekonomike nebola použitá viac ako polovica schválenej fiškálnej pomoci. Krátkodobé pozitívne dopady na US ekonomický výstup by sme tak mohli vidieť aj v nasledujúcich kvartáloch a JP Morgan hneď po dátach očakáva rovnaké tempo rastu US ekonomiky aj v 4Q.
Pre akciové trhy tak rast produktu znamenal aj rast akciových titulov. Technický pohľad hovorí o návrate nad 50-dňový kĺzavý priemer nad 1050 bodov na SP 500 indexe a aktuálne sa hráči pokúšajú udržateľný návrat do dlhodobého rastového pásma (nad 1056/7). Zatiaľ sa im darí. Výhľad je pre dnes tak rastový, čo znamenalo zároveň oslabovanie dolára. Aspoň pre dnes, pretože v hlavách investorov stále vŕta v hlave chrobák pochybností. Najmä u tých, ktorí neuvažujú prvoplánovo a hlbšie sa zamýšľajú nad udržateľnosťou rely akcií najmä zo strednodobého hľadiska. Zadlžovanie vlády nemôže pokračovať naveky a ako sme už povedali funkcia kde rast ekonomiky je priamo úmerný dlhu vlády ich neteší. Sú predsa potrebné štrukturálne reformy, ktoré stále absentujú a len sa o nich hovorí (a aj to málo) ale zatiaľ nekoná.
Graf S&P500 po dátach:
Autor: Stanislav Panis, CI KOMODITY a.s.
Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkolvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s.