Rastie pravdepodobnosť poklesu akcií

Za včerajší deň americké akciové indexy mierne poklesli, keď Dow Jones index stratil 0,1% a uzatváral na úrovni 10,426. Index S&P500 stratil tiež 0,1% a uzatváral na 1190,8. Tieto pohyby nám nehovoria takmer nič, avšak veľký obraz na akciách je úplne odlišný.

Rozmazaný obraz

Vyše 80% spoločností S&P500 prekonalo počas poslednej výsledkovej sezóny svoje očakávania, čo je rozhodne pozitívny jav. Je to zároveň aj jeden z dôvodov prečo index narástol až o 64% od marca, kedy dosiahol svoje 12-ročné minimum. Podľa operačných príjmov sa index obchoduje na 22-násobku ich hodnoty. Je to najvyššia úroveň od roku 2002. Naznačuje tento pomer, že akcie sú opäť príliš drahé?

Strednodobá fundamentálna analýza

Aj keď lepšia výkonnosť akcií voči ich odhadom je pozitívny jav, nie je to zďaleka ten najdôležitejší faktor, kvôli ktorému akcie za posledných niekoľko mesiacov výrazne narástli. Hlavným faktorom je uvoľnená monetárna politika centrálnych bánk, ktorá vytvára živnú pôdu pre špekulatívne nákupy aktív. Zdá sa však, že práve tá je na ústupe a centrálne banky prehodili svoju rýchlosť na neutrál a čakajú na ďalší vývoj ekonomiky.

Avšak s tým, ako do hospodárstva prúdi stále menej a menej peňazí, všetky triedy aktív strácajú svoj primárny impulz a rast aktív sa stáva domčekom z karát, ktorý hrozí rýchlym kolapsom z dôvodu mohutných pozícií obchodov založených na páke.  Preto pokiaľ sa bude naďalej znižovať úroveň expanzívnej monetárnej politiky, tým skôr bude hroziť ďalší prepad akcií.

Strednodobá technická analýza

Tento scenár získava na pravdepodobnosti pri pohľade na dlhodobý graf akciového indexu S&P500. Ten naznačuje, že veľký pokles akcií je predo dverami možno skôr ako si myslíme. Dôvodom je najmä technická analýza, resp. jej implikácie v podobe silných úrovní odporu, ktoré bude reprezentovať masa odhodlaných medveď vypredávať nárasty akciového trhu. Pozrime sa na 3 základné pilier, na ktorých je daná analýza postavená:

Trendová línia (modrá). Dlhodobá trendová línia už od konca roka 2007 ohraničuje nárast akcií. Práve táto jej charakteristika by mohla byť v platnosti aj teraz, kedy situáciu pomaly využívajú medvede na vstup do dlhodobejších krátkych pozícií s výborným rizikovým potenciálom.

Fibonacciho úroveň (červená). Úroveň 1120 je úrovňou silného 50% fibonacciho návratu od marcových miním. Táto rezistencia je citlivo vnímaná obchodníkmi a využíva ako dobrá príležitosť vstupu do krátkych pozícií.

Divergencia (zelená). Divergencia je tvorená rozdielnym trendom pri vývoji cene a jeho derivátu (zmene ceny). Cena jednoducho povedané prestáva rásť tempom ako rástla predtým, čo poukazuje na vyčerpanosť býkov, ktorí kraľovali trhu za posledných 9 mesiacov.

Záver

Situácia tak naznačuje, že pod pokrievkou to vrie, aj keď sa to na prvý pohľad nemusí zdať. Je to spôsobené hlavne tým, že najmä krátkodobí býci sa popálil už viackrát, keď sa snažili nastúpiť do rozbehnutého vlaku predaja akcií, ktorý však čoskoro zmenil svoj smer. Tento vlak však raz musí zamieriť na juh, otázkou je len to, kedy to bude. Indície naznačujú, že čas sa kráti a situácia môže nastať už čoskoro. Potom však jeho rýchlosť môže nabrať hrozivé dimenzie.

Súčasný finančný svet je prepákovaný podobne ako bol ten v roku 2007 alebo 2008. Kolaps tejto marže by znamenal kolaps cien na trhu a túto situáciu rozhodne využijú všetky medvede, ktoré si určite nenechajú ujsť príležitosť silných ziskov na klesajúcom trhu. Nakupovať akcie v súčasnosti je preto obrovským rizikom...

Autor: Ronald Ižip, CI KOMODITY a.s.

www.cikomodity.com