Úsmev s krvavými slzami

Akciový výpredaj
Ak sme posledné mesiace počúvali informácie o stabilizovaní globálnej ekonomiky a možnom postupnom návratu ekonomiky do normálnych koľaji, tak dnešný deň dal tomu jasnú „červenú“.  Americké akciové trhy dnes zatvárali v hlbokej depresii (DJIA -0,97%, SP -1,21%, Nasdsaq -1,28%). Dôvodom bol prílev negatívnych informácii z trhu.

Spotrebiteľská nedôvera
Už ranný manažérsky prieskum z nemeckej ekonomiky (Ifo) výrazne sklamal trhové očakávania a potvrdil, že Eurozóna aktuálne je úplne mimo „formy“. Kľúčovým úderom však boli negatívne dáta z americkej ekonomiky, kde veľmi citlivo vnímané spotrebiteľské dáta v podobe spotrebiteľskej dôvery zasadili akciovým trhom tvrdý úder. Dáta vo februári zaznamenali takmer 20%-ný prepad oproti januárovým výsledkom a dosiahli tak nové desaťmesačné minimá. Spotrebiteľské dáta sú kľúčom pre finančné trhy  v prognózovaní budúceho vývoja, preto ich „kolaps“ výrazne vystrašil akciových hráčov. Spotrebitelia začínajú byť unavení z vysokej nezamestnanosti, pokračujúcich úverových problémov (rast delikvencie) a neistého ekonomického výhľadu.

Uzavretý cyklus
Tento výhľad tak môže determinovať ich potenciál vo výdajoch a zastaviť tak krehkú stabilizáciu US ekonomiky. Všetko to povedie k potrebe ďalšieho udržovania fiškálnych stimulov vlády a nárastu vládneho deficitu, dlhu. Opäť sa tak začínajú objavovať hrozby, že po každej silnejšej finančnej kríze prichádza po krachu veľkých spoločností i default vlád (aktuálna hrozba v Grécku a hlavne v Japonsku).

Bankové domino
Akciovým trhom nezlepšili náladu ani dáta z amerického realitného trhu, kde index cien domov Case/Shiller dosiahol siedmy kontinuálny prírastok po sebe. Americká ekonomika sa tak naďalej otriasa v základoch, čo môže destabilizovať celý globálny systém. Svoje do dnešného kotla priliala i kvartálna správa FDICu (Federálny úrad pre poistenie bankových depozít), ktorá potvrdila hrozbu kolapsu 702 finančných inštitúcii v americkej ekonomike. Výroky FDICu  "nie všetky banky na zozname 702 ohrozených vo 4Q musia skrachovať, a nie všetky banky, ktoré skrachujú sú na tomto zozname, ale tento zoznam poukazuje na zhoršujúci stav amerického bankového sektora", nepotrebujú dodatočný komentár. Dovolíme si tvrdiť, že historický rekord v podobe skrachovaných bánk v US ekonomiky z roka 1989 na úrovni 534 (v roku 2009 bolo zatvorených v USA 140 bánk) môže byť v blízkej budúcnosti atakovaný.  Dôvodom je slabý ekonomický rast americkej ekonomiky, ktorý nedokáže generovať pracovní miesta. Vysoká nezamestnanosť povedie k narastajúcej delikvencii bankových úverov  a tlak na krach bánk bude narastať.

Beznádej narastá
Aktuálne sledovaná mierna konsolidácia ekonomík a finančných trhov tak môže znamenať iba úsmev cez „krvavé slzy“. Súčasná kríza je podľa bývalého prezidenta FEDu (Greenspana)  najhoršia v histórii a ešte nepovedala svoje posledné slová,  každý jej ďalší výrok môže byť pre finančný systém a globálnu ekonomiku stále krutejší. Aktuálne sme v stave „beztiaže“, kedy je na krokoch centrálnych bánk a jednotlivých vlád badať narastajúcu beznádej. Svedčia o tom i dnešné komentáre členov menového výboru Bank of England, ktorí hľadajú útechu v japonskom nefungujúcom systéme záchrany cez tlačenie peňazí do ekonomiky.

Fiškálny mor
Za najväčšiu hrozbu  do budúcnosti považujeme „fiškálny mor“, ktorý cez narastajúci deficit a vládny dlh postupne uchvacuje väčšinu kľúčových globálnych ekonomík.  Svedčí o tom i nekončiaci grécky epos, ktorý sa dostal do ďalšej fázy. V tejto chvíli Gréci hľadajú problém ich krízy všade inde (obviňujú dokonca samotnú Eurozónu) len nie doma, na čo dnes doplatili štyri najväčšie grécke banky, ktorým ratingová agentúry Fitch znížila ratingy. Vládna grécka fiškálna choroba tak začína postupne požierať i vnútorný ekonomický priestor, čo môže iba zhoršiť situáciu s financovaním ekonomiky.  Eurozóna tak bude asi donútená poskytnúť Grécku finančný úver, čo bude mať ďalekosiahle dopady na jej kredibilitu a dôveru (žiadna z krajín v Eurozóne tak nebude nútená dodržiavať prísne fiškálne pravidlá, pretože namiesto tvrdých sankcií jej bude ešte zaplatené). Už neochota Grékov poskytnúť EU komisii podklady o úveroch z amerických bánk (termín mali do piatka) naznačuje hĺbku gréckych problémov, ktoré môžu stiahnuť zo sebou celú EU.

Graf vývoja sektorov indexu SP 500

Autor: Valér Demjan, CI KOMODITY a.s.

www.cikomodity.com