Finančné trhy nateraz absorbovali Grécky šok

Po minulotýždňovom predstavení úsporných opatrení, ktoré by mali dosiahnuť až 4,8 % HDP, k tomu v tomto týždni prispelo aj vyjadrenie bývalého predsedu Európskej komisie Romana Prodiho, že Grécka kríza sa skončila a ďalšie vysoko zadlžené krajiny eurozóny ho nasledovať nebudú. O optimizmus sa postaralo aj utvrdenie zo strany francúzskeho prezidenta Nicolasa Sarkozyho, že krajiny eurozóny sú v prípade, že by ani posledné úsporné opatrenie nepomohli upokojiť tlak na úroky na grécky dlh, ochotné grécku pomôcť. Ako by táto pomoc mohla vyzerať, prezradil nemecký minister financií Schäube, podľa ktorého by krajiny eurozóny mohli vytvoriť fond podobný Medzinárodnému menovému fondu.

Obchodníci na finančných trhoch tak naďalej cítia podporu najmä zo strany centrálnych bánk, ktoré naznačujú, že hodlajú nechať úrokové sadzby na minimálnych úrovniach počas dlhšieho obdobia a týmpádom podporovať ekonomiku a nepriamo aj finančné trhy lacnými peniazmi, čo nateraz dokázalo zatieniť aj grécke problémy. Tie sa však ani zďaleka nekončia, Grécko si potrebuje tento rok požičať ešte desiatky miliárd eur z finančných trhov na financovanie splatného dlhu a deficitu, čo nebude ani zďaleka ľahká úloha a jeho problémy sa môžu ešte viac prehĺbiť v budúcnosti, keď vyššie úrokové sadzby zvýšia jeho náklady na refinancovanie obrovského dlhu.

Rozdávanie úverov v Číne sa začína premietať do inflácie

Pozitívnu náladu na trhoch nedokázali prelomiť ani najnovšie ukazovatele z Číny potvrdzujúce prehrievanie sa čínskej ekonomiky pod ťarchou bezprecedentného rozdávania nových úverov. Medziročná inflácia v Číne sa vo februári zrýchlila z januárových 1,5 % na 2,7 % (oč. 2,4 %), čo vytvára ďalší tlak na centrálnu banku k stlmeniu bezprecedentného rozdávania úverov, ktoré pomohlo v uplynulom roku čínskej ekonomike k rastu o 8,7 % a výrazne prispelo aj k rastu okolitých ekonomík a exportérov kovov. Aj napriek tomu, že Čína už zvýšila úrokové sadzby aj povinné minimálne rezervy, masívna úverová expanzia v novom roku pokračuje, vo februári sa rozdali nové úvery v objeme 700 mld. a za prvé dva mesiace tohto roku sa spolu rozdali nové úvery v objeme takmer 2,1 mld. juanov, čo je zhruba toľko ako za posledných šesť mesiacov roka 2009. Tlak na prehrievanie sa čínskej ekonomiky sa tak naďalej zvyšuje, a pokiaľ sa úverovanie v krajine nestlmí, tak sa zvyšuje riziko nafukovania bublín, ktoré môžu po pritiahnutí kohútiku nových peňazí zo strany centrálnej banky prasknúť.

Americká spotreba ostáva pod tlakom

Na nové ekonomické dáta bol s výnimkou tých čínskych končiaci sa týždeň chudobný. Pozornosť sa sústredila najmä na piatkové obchodovanie, ktoré ponúklo čerstvé ukazovatele z americkej spotreby, ktorá je s vyše dvojtretinovým podielom na americkej ekonomike jej hlavným motorom. Tieto nové ukazovatele dopadli zmiešane, a ukázali, že jednoznačný trend v spotrebe, ktorá naďalej trpí nepriaznivým vývojom na americkom trhu práce, zatiaľ neexistuje. Maloobchodné tržby rástli vo februári medzimesačne o 0,3 %, po očistení o mimoriadne volatilné dopravné prostriedky rástli dokonca o 0,8 %. Naopak mierny pokles ochoty Američanov míňať v marci naznačil pokles spotrebiteľskej dôvery meranej indexom University of Michigan na 72,5b. (oč. 74b.).

Akcie pokračujú v raste

Pozitívna nálada tak v priebehu týždňa opäť posúvala akcie nahor, darilo sa najmä technologickým akciám, keď predstavenie nového superrýchleho routeru od spoločnosti Cisco pokračujúci zvýšilo optimizmus ohľadom ďalšieho technologického pokroku apetít investorov po technologických akciách vzrástol. Bankové akcie zase dostali vzpruhu aj od amerických rebublikánskych zákonodarcov, ktorý odmietli podporiť nový návrh na reguláciu finančného sektora, ktorého ťažiskom je zákaz obchodovania komerčných bánk na vlastný účet. A keď pokračovalo udeľovanie nákupných odporúčaní a pozitívne hospodárske výsledky, tak už akciám nestálo nič v ceste nahor, americký index S&P si do piatku 16:45 pripísal 0,80 %, v Európe vzrástol paneurópsky ESTX 50 o 0,84 % a britský FTSE 100 o 0,49 % a japonský Nikkei 225 ukončil týždeň so ziskom 3,69 %. Darilo sa aj severomorskej rope, ktorá aj vďaka nečakanému minulotýždňovému poklesu amerických zásob benzínu o 2,9 mil. barelov, ktorý bol najvyšší za posledných päť mesiacov, vzrástla o 0,60 % na úroveň 80,53 dolára za barel. Pozitívnu náladu na trhoch však nedokázali zužitkovať kovy, ktorých ceny pod vplyvom obáv o ďalší vývoj v Číne stagnovali.

Pozitívna nálada na trhoch najviac svedčila euru

Pokojný týždeň zažili devízové trhy, na ktorých pozitívna nálada na trhoch spomedzi najobchodovanejších mien najviac svedčila euru. To síce dokázalo do piatku 16:45 na páre s americkým dolárom posilniť o 1,0 % na úroveň 1,4757 EUR/USD, ale aj napriek tomu je stále jeho kurz oproti minuloročným vrcholom podstatne nižší, keď pri rizikách spoločnej európskej meny, na ktoré poukázali problémy južných členov eurozóny, ho obchodníci stále nie sú ochotní tlačiť výraznejšie nahor. Euru v priebehu týždňa pomohol aj jediný výraznejší ukazovateľ z eurozóny, priemyselná výroba, ktorá dokázala v januári poskočiť medzimesačne o 1,7 % (oč. +0,8 %).

Autor: Kamil Boros, analytik spoločnosti X-Trade Brokers