Voľné ruky pre bankové špekulácie
Pridajte názor15. 3. 2010 - Pondelková US akciová seansa začínala vo veľmi ponurej nálade silnými výpredajmi. Mohla za to séria správ, ktorá následne spôsobila negatívny sentiment trhu a nadvládu medvedích obchodníkov.
Pondelková US akciová seansa začínala vo veľmi ponurej nálade silnými výpredajmi. Mohla za to séria správ, ktorá následne spôsobila negatívny sentiment trhu a nadvládu medvedích obchodníkov. Až v závere obchodovania, po tom ako sa ukázalo, že návrh regulácie US finančného sektora by predsa len nemusel byť až tak prísny pre bankový sektor sa na trh vrátil optimizmus. V poslednej hodine sa tak nakoniec podarilo US akciovým trhom zmazať všetky úvodné straty a býci tak na cieľovej rovinke medveďom „vypálili“ rybník. Celkovo: SP 500 +0,05%, Dow Jones +0,16%, Nasdaq Composite -0,23%.
V úvode oblaky z Európy a Ázie
V úvode akciového stintu trhom doznievali správy, ktoré vyvolávali rast neistoty a napätia. Prvou z takýchto informácii bolo pokračovanie nejasností o tom ako, kedy a či vôbec bude Grécko zachránené zo strany EU priamou finančnou podporou. Pred víkendom sa tomuto scenáru dávala veľká pravdepodobosť a trhy tak mali v prvý pracovný deň týždňa veľké očakávania. Čakalo sa na výrazný zlom a zásadnú novinku. Postupne však poprední predstavitelia EU (najmä nemeckí či francúzski) chladili tieto velké oči, čo spôsobovali trhom smútok.
Rovnako nepriaznivo pre silný nákupný scenár pôsobil aj dozvuk čínských vyhlásení o tom, že Čína bude pokračovať v krokách sprísňovania menovej politiky za účelom obmedzenia vzniku bubliny na realitnom trhu a na trhu finančních aktív.
Do tretice čo sa týka rizikových správ sme tu mali vyhlásenia ratingovej agentúry Moodys, ktorá zatiaľ stále len „gentlemansky“ upozornila US a UK vládu aby začali robiť fiškálnu konsolidáciu inak budú riskovať top AAA rating.
Ropný knokaut
Rastovým výhľadom US akciových trhov neprospel ani „ropný prepadák“ a jej vymanenie sa z rastového kanála, ktorý spôsobil silnú sériu stop lossov a podnietil k širšiemu zatváraniu dlhých ropných pozícií. Preto dnes sektor petrochemických společnosti zaznamenal „ťažké“ straty a bol jasne naslabším akciovým sektorom (nasledovaný základnými materiálmi a technológiami).
Fudamentálna podpora kryje akciovej rely chrbát
Marcový prieskum NY FEDu skončil mierne nad očakávania (22,86 bodu vs. 22,0) a len potvrdil to, že US ekonomika pokračuje v obnove napriek protivetrom stále vysokej nezamestnanosti, nižšej chuti spotrebiteľa utrácať, či pokračovaniu oddlžovania sa privátneho sektora. Do tohto obrazu plne zapadá aj rast US priemyselnej produkcie za február napriek nepriaznivému počasiu. Rovnako sa mierne zvýšilo aj využitie kapacít z 72,5% na 72,7% za druhý mesiac roka 2010. Okrem toho dnešné makrofudamentálne menu ponúklo aký bol svetový dopyt po dlhodobých US finančných aktívach (TIC flow dáta). Ten za január prekvapujúco poklesol z 63,3 mld. USD prílivu na 19,1 mld. USD.
Hlavnými vinníkmi boli Japonsko a Čína, ktoré redukovali svoju expozíciu voči US cenným papierom. Čína je čistým predajcom US dlhu už tretí mesiac po sebe. Na druhej strane nikto zatiaľ príliš nepanikári (aj keď Čína chce dôkazy a konkrétne kroky od US strany ako zabezpečí bezpečnosť dolárových aktív), pretože január je mesiac, kde sa často robia velké zmeny v portfóliách centrálnych bánk. Ak však pokles dopytu po US dlhodobých cenných papieroch bude pokračovať, US vláda to bude mať s prefinancovaním definicitov ťažšie a spôsobí to aj rast dlhodobých úrokových mier, čo bude pôsobiť jako ručná brzda na obnovu hospodárstva.
Finálna úľava
Napriek pozitívnym makrodátam sa akciovým obchodníkom podarilo mazať straty až po tom ako bankovému priemyslu padol zo srdca veľký kameň obáv. Dnes bol v US Senáte predstavený návrh regulácie US finančného sektora. Ten počíta s väčšou ochranou spotrebiteľa (na starosti to bude mať FED), počíta so skončením legislatívy záchrany bánk typu "too big to fail", chce vyšší dohľad na systémovým rizikom, lepšiu transparentnosť a prehľadnejšie účtovníctvo bánk za účelom ochrany investorov, vyššie kapitálové požiadavky, či väčšiu kontrolu nad hedge fondami. Avšak nikde sa nehovorí o zákaze proprietary tradingu (obchodov na vlastný účet bánk) čoho sa obávali bankári ako čert kríža. Tí sú tak nateraz slobodní a môžu opäť veselo špekulovať. Toto vyvolalo v závere euforickú náladu a pokrývanie všetkých krátkych pozícií.
Eufória by mohla pokračovať
Všetky makrodáta ukazujú na pokračovanie US obnovy, ktorá je jasne rýchlejšia ako v Európe či Japonsku. US ekonomika navyše ukazuje lepšiu nákladovú konkurencieschopnosť (jednotkové náklady práce poklesli za 3 roky o 9%) čo by malo do US ekonomiky pritiahnuť viac investícií. Nezabúdajme, že likvidita z uvoľnenej menovej politiky na trhu je stále prítomná. Setup a mix, ktorý by tak mohli dávať do rúk býkom výrazne lepšie karty ako medveďom. Merrill Lynch sa už nechala počuť, že nový top US akciových trhov by mohol byť vyššie až o 7%.
Autor: Stanislav Panis, CI KOMODITY a.s.
Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkolvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s.