Zlatá apokalypsa je nateraz vylúčená

Štatistiky hovoria, že pondelková obchodná seansa US akciovým býkom praje. A to zvykne platiť  nech sa deje na trhu takmer čokoľvek. Dnes sa platnosť tejto axiómy potvrdila, aj keď sme nevideli taký suverénny rast indexov ako v minulé pondelky. Celkovo to však stále stačilo na to aby SP 500 zatváralo v pluse 0,5% , Dow Jones si pripísal 0,7% a len technologický Nasdaq zostal v červených číslach s prepadom 0,1%.

Horúca kaša postupne chladla

Hoci sa spočiatku zdalo, že medvedí tábor na US akciových trhoch má všetko úplne pod kontrolou. Veď mal v rukách niekoľko „es“- zavreté letecké nebo nad Európou, škandál okolo Goldman Sachs  ohľadne derivátov a neutíchajúcu a stále viac zapáchajúcu fiškálnu dieru v Grécku. Avšak opäť raz platilo staré známe: Žiadna kaša sa neje taká horúca ako sa navarí. Popoludní tak začala postupne chladnúť. A to do takej miery, že býčí tábor ešte „vyškolil“ medvede. Skúsme si rozmeniť na „drobné“ prečo.

„Nebo sa otvorilo“

Prvým dôvodom, ktorý sa postaral o (ak nie návrat optimizmu) tak minimálne pokles averzie voči riziku na trhu boli správy o tom, že letecká preprava sa nad Európou postupne obnovuje. To zastavilo predovšetkým prepad cien ropy. Mnohí obchodníci tak zatvárali krátke pozície voči sektoru leteckých prepravcov, čo pomáhalo odrazu indexov. Z rovnakého dôvodu sa do ziskov dostala aj väčšina akcií ropných spoločností.  Akonáhle sa na trhu objavili signály, že by mohlo „svitať“ opäť na býčie časy objavovali sa na parketoch obchodníci, ktorí využívali piatkový prepad na výhodné a relatívne lacné nákupy.
 
Rast ekonomiky pokračuje

Druhým dôvodom rastu trhov bolo pokračovanie dobrej výsledkovej sezóny  US korporácii za 1Q. Výrazne potešila Citigroup ziskom aj tržbami, ktoré skončili vysoko nad konsenzami. Navyše makrodáta (aj keď významovo len druhej kategórie) v podobe predstihových indikátorov US ekonomiky skončili za marec opäť lepšie, čo celkovo formuje priaznivý obraz obnovy hospodárstva. A to až natoľko, že Deutsche bank nevylučuje rast US HDP pre tento rok až na úrovni 4% (vs. konsenzus trhu na úrovni 3%). Šéfekonóm tejto banky pre USA Joseph LaVorgna to odôvodňuje nasledovne: "Spoločnosti majú veľa kapitálu, a budú ho používať pre investovanie a najímanie pracovnej sily a nebudú na ňom len tak sedieť a držať ho."

Šok trvá vždy len chvíľu

 K obnove nákupov prispeli aj názory: Obvinenie a žaloby voči Goldman Sachs nevykoľaja obnovu ekonomiky. A ak by ju zažalovali aj všetky štáty sveta proces sa bude vliecť neuveriteľne dlho a pokuta bude pravdepodobne aj tak len zlomkom toho, aké škody nečestné a podvodné praktiky Goldman napáchal (navyše pri veľkej moci tejto banky a jej možnej prepojenosti na vlády a možno aj súdy sotva možno očakávať veľký trest). Prečo by tak trh zo žaloby voči tejto prominentnej banke mal mať tak veľký a hlavne dlhotrvajúci strach? Veď každý šok trvá len chvíľu, a ten od Goldmanu si svojich 15 minút slávy už vybral.  Apokalypsa  Goldmanu sa tak nateraz konať nebude- a banke nehrozia tak skoro veľké straty z pokút.

Grécka fiškálna diera smrdí- nie však Američanom

A juhoeurópska dlhová tragédia?  Grécka panika nezvykla nikdy veľmi poškodzovať US akciové trhy. Koniec koncov Grécko je v US ponímaní "mrňavá" krajina kdesi v "tramtárii" a jej dlh je ich problémom – resp. maximálne európskym. Nie však americkým. Tak prečo sa nad tým vzrušovať? A to aj napriek tomu, že nemecká Bundebanka tvrdí, že aj  schálených 45 mld. EUR  bude pre Grécko málo.

Riziko korekcie však pretrváva

Známy Bob Doll z BlackRock  hovorí:" Perióda výberov ziskov z rastu by sa mohla začať, možno skôr ako neskôr. V každom prípade ekonomika sa obnovuje, inflácia je nízka, korporátne výsledky silné čo by malo stačiť na to aby (prípadná) korekcia mala len krátku životnosť." V rovnakom duchu sa nechal počuť Mike Krauss z JP Morgan: „ "Hoci náš dlhodobý výhľad ostáva býčí piatkový výrazný obrat a zmena tónu naznačujú možnú cestu nadol aj vzhľadom na niekoľko ukazovateľov divergencie a prekúpenosti.“  Nezabúdajme však, že na trhu je stále prítomné "Bernankeho likvidita" a tá rýchlo "rozpráši" akékoľvek "hriešne" medvedie myšlienky.

Autor: Stanislav Panis, CI KOMODITY a.s.

www.cikomodity.com